Moments of Glory：蔚來資本的2017

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大家好，這是我們繼2017年11月20日發的第一篇開篇詞後，第二次對自己做的總結。2016年，結合產業投資和價值創造理念，專註於新能源汽車產業鏈的市場化私募股權基金——蔚來資本應運而生，至今已經成立一年有餘了。

我們一直致力於成為新能源智能汽車、能源互聯網行業及出行行業的領先基金。我們對自身風格定位是：根植巨大產業，強化行業洞察，主動創造項目，重視融合協同。

過去一年，我們取得了令人鼓舞的進步——

團隊：

從3到30

我們吸引了優秀的人才一起共事，從設立初期的3名合伙人成長為30人的完整配置，他們來自創投機構、諮詢公司、Tier1車企、能源公司、金融機構等，在這裡多元融匯，共同成長。

投資：

想像力及創造力

我們越發清晰化自己獨特的投資邏輯，內部強調主動創造項目的參與方式。當我們通過深度行研發現創業機會，但市場上尚無合適的投資標的時，會選擇主動組織資金、團隊、模式、產品等要素，通過合作的方式發起項目，創造並扶植產業新格局的締造者。

投後：

聯盟與賦能

我們以開放心態、全產業鏈布局的思路打造新能源智能汽車行業的新聯盟。整車、零部件、自動駕駛、車聯網、新材料公司及出行、能源互聯網服務公司，都將成為聯盟的貢獻者和受益者。蔚來資本和蔚來汽車及藍天聯盟的多家車企、零部件公司及互聯網巨頭的協同效應更是貫穿整個基金投資管理周期，對於優質項目來源和積極推動被投企業的產業化進程以及退出都將起到巨大作用。

不僅如此，

過去一年，我們參與設立了交通運輸協會共享出行分會，與廣汽簽約設立廣汽蔚來新能源汽車有限公司，宣布聯合首汽約車設立50億規模出行基金，作為新基金獲得了市場的品牌認可：獲得清科-2017年中國股權投資機構新銳30強以及投中-2017年中國核心競爭力產業最佳投資機構Top50，我們也一起共同見證了蔚來ES8的發布，那一晚激動人心。

與我們有關的2017大事

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過去的一年裡，我們的合伙人也積極站在行業前端表達觀點：

李斌

為用戶提供全方位的優質體驗應該是移動互聯網時代汽車公司所具備的。

擁有世界領先的技術、持續的技術創新能力和完善的技術創新體系十分重要。

真正的革新不是在某一個點的技術革新，而是在用戶體驗。

信息技術的變化和用戶交流方式的變化會很深刻地影響一個行業。不光是銷售方式的變化，其實對於整個產業鏈都會不一樣。

企業文化最重要的是：說的就是自己信的，做的就是自己說的。

永遠不要高估協同的作用，也永遠不要低估協同的成本。

技術會推動產品的變化、體驗的變化、服務模式的變化，在別的行業是這樣，在汽車行業也一定是這樣。

新能源汽車銷量的增長對整個汽車流通服務領域的基礎設施和服務能力以及商業模式方面都會發生很大的變化。

朱岩

汽車這個在過去100年中一直處於漸進式發展的產業，正在迎來全面電動化、智能化、網聯化的巨大機會。

如今，汽車領域正在發生三大變化，包括：新能源汽車核心零部件出現新機遇，掌握自動駕駛和車聯網技術的初創公司和科技巨頭成為市場的新晉玩家。

汽車行業的業態未來會從封閉式的模式發展成開放式的、聯盟式的合作，越早加入到一個 winning 的聯盟，越有可能獲得更大的市場空間。

未來，智能汽車和電動汽車會更緊密地結合在一起，電動汽車是智能化的最佳平台，其維護成本也遠遠低於燃油車。

隨著電池的成本大幅度降低，在更多的應用場景下，電動汽車全面的超越燃油車，這一個趨勢也在現在實實在在的發生。

現在說到電動汽車，不僅僅說是一個代步的工具，更多的還會說它是一個全新的出行方式。

張君毅

未來汽車迭代的核心推動力量是什麼？一是科技，比如大數據、人工智慧技術的發展；二是理念變革，核心是要成為用戶企業，因為無論是新能源汽車產業還是傳統汽車行業，歸根到底是為用戶服務的。

智能電動車，已經不能光從車的角度去審視它，車已經變成了一個IT設備。就像蘋果手機或電腦那樣，它的迭代核心元素已變成：軟體、硬體加上服務。

人們有時候會把智能能力過於神秘化，覺得超級智能或者人工智慧就像上帝一樣。但事實上，智能本身只是一種工具。

人工智慧是一種自動化技術，當許多產業實現高度自動化了以後，事實上消滅了很多傳統的工作崗位。

自動駕駛本身不僅是技術的變革，也是商業業態的變革。從長遠來說，它甚至能變革我們所有的出行。

面對這樣層出不窮變化的市場，行業需要的就是變革。而這個變革所帶來的最關鍵的問題就是對於環境和合作的新的思考、新的戰略方法。

過去一年我們投資了一些不錯的企業，收穫了一些值得尋味的思考，在此和大家分享。

新能源/新材料：技術破壁

Carl

Tao Yang

新能源汽車行業在2017年整體向好，並逐步進入「市場化」發展初期。據中汽協數據顯示，2017年，新能源汽車完成產銷量79.4萬台和77.7萬台，同比分別增長53.8%和53.3%。

「高車速」、「高續航」、「低電耗」成為政策引導方向。能量密度性能表現優異的高端三元電池面臨結構性緊缺。蔚來資本從動力電池產業鏈上游入手，於2017年中投資了目前國內唯一能量產高鎳NCM811正極材料的容百鋰電，其生產的高鎳NCM811產品如今已實現品質、技術、實際銷售量全球第一，目前正在建設全球性研發和生產體系，希望通過技術整合生產出最先進的產品，目標在三年內做到行業世界第一。

其他核心電力電子零部件方面，我們堅信「大功率」、「標準化」、「集成化」是發展趨勢。蔚來資本投資了專註於高性能車載充電機的企業富特科技，其已進入國內各大主流主機廠供應體系，並成為東風雷諾獨家定點供應商，是目前國內少數幾家進入合資甚至是外資品牌的零部件供應商。2018年，蔚來資本將繼續尋找優質「核心三電」技術，圍繞高電壓、大功率、高度集成進行整合。

隨著排放規定的日益嚴苛以及燃油經濟性的強制性需求所致，除了在動力方面下功夫以外，給車輛儘可能減重也成為車企一項大任務。輕量化的好處顯而易見，它可以帶來更低的燃油消耗，更靈巧的操控等等，這些優勢正促使輕量化成為未來汽車發展的必然趨勢。我們所投的康得復材，是一家打造「碳纖維輕量化生態平台」的核心企業，董事長鍾玉認為，「技術創新的根本是顛覆性創新和引領性創新，改進性創新沒有未來」，在此理念基礎上，康得復材不斷突破技術能力和業務邊界——打造了全球第一個汽車碳纖維輕量化全產業鏈生態平台，並且在汽車應用領域領先外，成為了騰盾科技全球最大無人機結構件供應商，並參與CR929國產大型寬體客機供應商角逐。

自動駕駛：數據為王

Li Yao

作為一項顛覆性技術，自動駕駛/無人駕駛將徹底改變人類出行方式、車企業務模式，進一步解放生產力。但由於其工程的龐大且複雜性，決定了離真正實現理想應用狀態，仍有一段距離。

但這並不影響入局者競相爭奪時間，呈百舸爭流之勢。那麼如何在巨頭（及各聯盟）夾縫中找准切入點，發揮自身技術優勢並建立壁壘，最終形成可持續的商業模式？我們需要尋找的不僅僅是技術咖，更是生意人。

我們投資的Momenta，致力於打造自動駕駛大腦。不同於傳統車企門口的「野蠻人」，Momenta是認準了自動駕駛技術的聯盟化以及數據產業化的機會，來獲得一線車企及Tier1的認可。公司一方面憑藉較為中立的身份及其演算法的魯棒性為數家車企及Tier1供應商提供演算法及數據運營服務，並以此為紐帶搭建車企間自動駕駛數據的「星空聯盟」，獲取收益；另一方面，後期將通過聯盟車企的量產車型獲得海量非結構化數據以持續迭代其演算法及高精度地圖，來建立競爭壁壘。我們相信，用植根於本土市場的演算法及數據運營能力，服務於聯盟成員的方式，已經足以撐起一個成功的企業。

車聯網：掌握入口

Adair

未來的汽車將變得更友好、更懂你，成為一個有溫度的移動生活空間，這意味著汽車將更智能化，而聯網是汽車走向智能化的基礎。

我們一直在思考：如何能夠把握汽車與互聯網結合的機會，掌握車聯網運營平台的入口？沿著這個思路，蔚來主要圍繞車聯網基礎設施（車載智能軟硬體終端）和具有平台價值的產業鏈節點（車聯網運營平台）兩條主線進行布局。在車聯網智能軟硬體終端領域，我們投資了國內領先的「軟硬體一體「的車聯網系統集成方案供應商——車聯天下，希望以車聯網硬體和軟體為流量入口，為未來運營平台的搭建打下堅實的基礎。而在過去的一年中，車聯天下也建立了許多里程碑式的成績。我們相信未來有更多的汽車與互聯網行業的公司會「出去走走」，行業內各個領域公司的合作也將更加深入，這會催生更好用戶體驗的車聯網產品出現，迎來行業的高速發展。