微博發展的螺旋式 社交基因才是關鍵

Twitter發布近年來最漂亮的一份財報5天後，微博發布了2017年第四季度及全年財報。在全球股市的哀鳴中，Twitter的股價在財報發布後上漲了20%以上，微博的股價也在財報發布當天的盤前上漲了6%以上。

上市以來的15個季度里，微博股價上漲了近6倍。盈利後的13個季度里，微博股價上漲了7倍。過去10個季度里，微博的股價比最低時上漲了12倍。這不能完全歸因於中概股的集體走強。上市以來，微博在用戶、收入、盈利這三個指標上都有很好的表現。和上市前（2014年第一季度）相比，微博月活躍用戶和日活躍用戶都增長了150%以上，營收增長4倍以上，利潤率在三年里增長了2倍多。

通過這些指標可以看出幾個結論。

首先，微博並沒有像大多數人感覺中的那樣被微信搶走用戶。

和其他誕生在PC時代的產品一樣，微博在移動互聯網時代面臨的首要問題是用戶遷移。不少PC時代的現象級產品，就是因為移動化不利而逐漸消失。從國外來看，Twitter月活躍用戶中來自移動端的比例不到90%，facebook是94%。截止2017年12月，微博月活躍用戶中有93%來自移動端，和facebook相當。雖然兩家公司的用戶規模遠不在一個量級上，但從移動化的效率來看，微博的表現還是值得肯定的。

其次，微博2017年的營收增速，比此前兩年相比提高了一個量級。

微博曾經歷了5年多的虧損，這可以看成是其獲取用戶的成本。用戶達到一定量級後，其規模效應自然會反作用於商業化。尤其是以廣告為商業模式的平台，Facebook、Instagram、Twitter、微博都是這樣。

如果看利潤率，這一點體現的更明顯。2014年第四季度微博上市後第一次盈利，利潤率不到5%。2015年微博季度平均利潤率是13%左右，2016年增長到26%左右，2017年增長到34%。微博已經轉型為平台型公司，而平台型公司的特徵之一是邊際成本遞減，成本增速相對於收入增速會越來越慢。比如百度，2010年到2012年利潤率曾達到45%左右，開始做O2O業務後利潤率一度跌至25%左右，停止O2O業務之後，利潤率又回到40%左右。

從2009年上線後高歌猛進，到2012年、2013年遭遇瓶頸，再到2014年上市，以及2016年以來的二次崛起，微博很好的闡釋了「發展的螺旋式」。對於這個起源於古希臘的哲學觀點，黑格爾將其表述為，事物的發展就是從自身出發彷彿又回到自身的圓圈運動，每個圓圈後面還聯繫著更大的圓圈，形成一個有機的體系。列寧則更直白的表述為「人的認識不是直線，而是無限地近似於一串圓圈、近似於螺旋式的曲線」。

這種螺旋式的發展在互聯網行業並不少見。2014年以來，多個行業都出現過「多家競爭—形成寡頭壟斷—新挑戰者出現」的局面。滴滴合併快的和Uber中國後，市場份額達到95%，然而今年卻遭到美團的挑戰，後者已經在多個城市啟動網約車業務。美團和大眾點評合併後，在生活服務行業也形成絕對優勢地位，然而口碑卻捲土重來向其發起衝擊。

從社交行業來看，Twitter在過去幾年裡經歷了高層動蕩、股價跳水等挫折，市值和用戶規模甚至被微博超過。不過在2017年第四季度財報發布後，其股價卻迅速反彈。Facebook最近卻陷入「假新聞」風波，甚至扎克伯格都表示「2018年的重點是保證對於人們的生活及社會發展有益」，並不惜主動採取可能影響活躍度的措施。

微博也面臨過這種螺旋。

2009年新浪首先推出微博，憑藉舉公司之力的投入和明星名人優勢逐步領先。就在領先地位形成後，微信誕生和行業環境變化，使新浪微博開始遭遇低谷。2012年之後，多家機構出具報告指稱微博用戶規模「縮水」，類似的質疑一直持續到2014年。這是微博第一次遭遇「螺旋」。之後的上升過程則是，新浪微博上市、競爭對手退出，新浪微博獲得絕對優勢的市場地位。隨著短視頻、網紅電商等業務在2016年爆發，微博的收入規模和盈利能力坐上「火箭」，市值不斷創下新高，短短三年就成為中國市值第六的互聯網公司。

進入螺旋後「向上」還是「向下」，取決於內外部因素的共同作用。Twitter反彈固然離不開傑克·多西回歸後的「撥亂反正」，也得益於Facebook策略調整後形成的市場空間。投資公司AegisCapital的分析師就認為，Facebook減少展示來自企業和新聞機構的內容，突出用戶朋友和家人的內容，這可能幫助提升Twitter對媒體和企業的重要性。

微博進入「螺旋」後仍然堅持社交媒體定位，現在看來是個無比正確的決定。當時遭遇瓶頸，很大程度上是因為微信搶走了用戶在微博上的強社交行為，而在社交領域微博幾乎不可能超越騰訊。假設真的放棄社交而成為純粹的媒體產品，從用戶規模上看微博早就可以是行業第一。不過，2017年開始它就將不得不陷入和百度、騰訊、今日頭條的激戰。

正是得益於社交屬性，微博一直區別於新聞客戶端而存在。這使微博形成了差異化的優勢，從而能夠在社交和媒體之間閃轉騰挪。比如，在新聞客戶端紛紛擁抱的演算法推薦陷入非議、連今日頭條都要組建2000人的人工審核團隊時，微博就相對從容，甚至公開宣布微博熱搜「在排序和選擇上放棄純粹演算法的方式」。

儘管如此，微博還是要面對內容類產品的競爭。因為微博終歸是個媒體產品，解決的是用戶信息消費的需求。即使是社交屬性，也開始被眾多內容類產品模仿，就像大家都在學習今日頭條的演算法推薦一樣。對微博來說，這又是一個新的「螺旋」。不過基因和技術不同。技術可以模仿，基因卻很難複製。這也是騰訊在社交行業20年屹立不倒的原因。因此，即使再次面臨「螺旋」，微博的上升通道也是值得看好的。

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