天風研究·固收

1.嘉魚縣城鎮建設投資：累計新增借款佔2016年末凈資產的59.36%（16嘉魚債 1680027，17嘉魚債01 1780002，17嘉魚債02 1780026）

2.南漳金財城投：累計新增擔保佔2016年末凈資產61.05%（17南漳債01 1780003，17南漳債02 1780340）

3.中誠信國際關於重慶鋼鐵集團礦業有限公司2017年預計虧損的關注公告（15重鋼礦業MTN001 101553019，16渝鋼01 136740）

4.東方金誠關於江蘇瀚瑞投資控股有限公司及其控股子公司受到重大行政處罰的關注公告（18瀚瑞投資MTN001 101800046，17瀚瑞投資MTN001 101770002，17瀚瑞SCP006 011760131，17瀚瑞CP002 041768003，17瀚瑞SCP005 011762054，17瀚瑞SCP004 011771026，17瀚瑞SCP003 011762041，17瀚瑞CP001 041775001，16瀚控02 118897，16瀚控01 135821，16瀚瑞債02 1680327，16瀚瑞投資PPN002 031671026，16瀚瑞投資PPN001 031672021，16瀚瑞債01 1680184，15瀚瑞投資PPN004 031571058，15瀚瑞投資PPN003 031558015，15鎮江經開PPN002 031558012，15鎮江經開PPN001 031558009，14鎮江新區MTN002 101459061，14鎮江新區MTN001 101459031，12鎮江新區債 1280028）

5.大公關於關注深圳市龍崗區投資控股集團有限公司業績預虧的公告（13龍崗區投債 1380141）

6.聯合信用評級有限公司關於山西國際電力集團有限公司三級子公司山西國錦煤電有限公司未能清償到期債務進展的關注公告（17晉電06 145454，17晉電05 143044，17晉電02 145388，17晉電01 136983，16晉電01 145282，15晉電02 136094，15晉電01 136065，12晉國電債 1280158）

7.中誠信國際關於關注文投控股股份有限公司關於簽訂股權轉讓協議暨關聯交易及與萬達電影簽訂戰略合作協議的公告（16文投MTN001 101675010，17文投MTN001 101775009）

8.上海新世紀將吉林蛟河農村商業銀行股份有限公司的主體長期信用等級由A+下調為A，並將其列入負面觀察名單，將「17蛟河農商二級01 1721002」、「17蛟河農商二級02 1721017」的債項信用等級由A下調為A-

1

新券發行情況

2

發行人新聞與公告

1

嘉魚縣城鎮建設投資：累計新增借款佔2016年末凈資產的59.36%

2月9日，嘉魚城建公告稱，截至2016年末，公司凈資產35.51億元，借款餘額20.72億元；截至2018年1月末，借款餘額41.8億元，累計新增借款21.08億元，佔16年末凈資產的比重超過20%，達59.36%。

涉及個券：16嘉魚債 1680027，17嘉魚債01 1780002，17嘉魚債02 1780026

2

南漳金財城投：累計新增擔保佔2016年末凈資產61.05%

2月9日，公司發布公告，截至2016年末凈資產22.11億元，對外擔保餘額8.43億元；截至2018年1月末，公司對外擔保餘額21.93億元，累計新增擔保13.5億元，佔2016年末凈資產的比重超過20%，達61.05%。

涉及個券：17南漳債01 1780003，17南漳債02 1780340

03

中誠信國際關於重慶鋼鐵集團礦業有限公司2017年預計虧損的關注公告

公司於2018年1月25日披露的《重慶鋼鐵集團礦業有限公司關於公司2017年預計虧損的公告》稱，預計公司2017年度合併口徑凈利潤約為-10.96億元，歸屬於母公司的凈利潤約為-11.61億元。公司虧損較大的主要原因為：（1）公司因重慶鋼鐵股份有限公司重整計劃發生債權損失約為2.72億元；（2）為貫徹國家化解過剩產能政策，2017年末，公司結合關停礦山資產的實際狀況、重慶鋼鐵股份有限公司重整成功及產能逐漸恢復等情況，對公司各項資產的真實性、價值狀況，可回收凈值進行了全面核對、清理和估值後決定對固定資產、在建工程、股權投資等科目計提了約為9.41億元的資產減值準備（含與資產配套的遞延收益轉入），此減值準備的計提不會影響公司的現金流量。

上述兩項影響公司凈利潤約12.13億元，剔除上述兩項非經常性損益影響因素，公司預計2017年實現合併報表凈利潤約為1.16億元，與上年同期合併口徑凈利潤-0.77億元相比，增長約為1.93億元，如無上述非經營性損益影響，公司經營狀況有所改善。

中誠信國際關注到，公司上述預計虧損金額較高，或將對其年度報表產生較大影響，具體數據以年度審計報告為準。中誠信國際將對重鋼礦業經營狀況和業績變動情況等對公司信用水平的影響保持關注。

涉及個券：15重鋼礦業MTN001 101553019，16渝鋼01 136740

04

東方金誠關於江蘇瀚瑞投資控股有限公司及其控股子公司受到重大行政處罰的關注公告

瀚瑞控股及其控股子公司鎮江新區城投收到行政處罰決定書，分別被處以罰款128.0863萬元和1086.1415萬元，後續積極組織整改。東方金誠將密切關注瀚瑞控股非法佔用土地事宜與鎮江市國土資源局新區分局的溝通進展情況、新區城投建設工程規劃許可證的辦理進度，並及對披露上述事項對瀚瑞控股整體經營及信用狀況的影響。

涉及個券：18瀚瑞投資MTN001 101800046，17瀚瑞投資MTN001 101770002，17瀚瑞SCP006 011760131，17瀚瑞CP002 041768003，17瀚瑞SCP005 011762054，17瀚瑞SCP004 011771026，17瀚瑞SCP003 011762041，17瀚瑞CP001 041775001，16瀚控02 118897，16瀚控01 135821，16瀚瑞債02 1680327，16瀚瑞投資PPN002 031671026，16瀚瑞投資PPN001 031672021，16瀚瑞債01 1680184，15瀚瑞投資PPN004 031571058，15瀚瑞投資PPN003 031558015，15鎮江經開PPN002 031558012，15鎮江經開PPN001 031558009，14鎮江新區MTN002 101459061，14鎮江新區MTN001 101459031，12鎮江新區債 1280028

05

大公關於關注深圳市龍崗區投資控股集團有限公司業績預虧的公告

大公關注到2018年1月31日龍崗區投發布《業績預虧公告》稱，預計龍崗區投2017年經營業績將出現虧損。2018年2月7日龍崗區投發布《風險提示性公告》稱，如果龍崗區投2017年經審計的凈利潤為負值，將連續兩年虧損，根據《上海證券交易所公司債券上市規則》的規定，「13龍崗區投債/PR龍崗投」可能將被停牌。

大公將持續關註上述事項進展，並與龍崗區投保持聯繫，密切關註上述事項對其信用水平可能產生的影響，及時進行信息披露。

涉及個券：13龍崗區投債 1380141

06

聯合信用評級有限公司關於山西國際電力集團有限公司三級子公司山西國錦煤電有限公司未能清償到期債務進展的關注公告

2018年2月5日，公司發布《山西國際電力集團有限公司關於三級子公司山西國錦煤電有限公司未能清償到期債務的公告》，根據公司2018年2月6日發布的《山西國際電力集團有限公司關於山西國錦煤電有限公司等三級子公司未能清償到期債務進展的公告》，該事件目前進展如下：

1、根據工銀金融租賃有限公司、太平石化金融租賃有限責任公司及渤海銀行股份有限公司太原分行相關付款通知，公司已於2018年2月6日履行擔保責任，分別向上述三家金融機構支付人民幣339.12萬元、2824.19萬元和1086.21萬元，代山西國錦煤電有限公司償付未能清償的到期債務。截至2018年2月6日，國錦煤電到期未能清償的到期債務已全部還清。公司作為上述債務的保證人將向國錦煤電追償。同時，針對公司代償的太平石化金融租賃有限責任公司及渤海銀行股份有限公司太原分行兩筆債務，公司將要求美錦能源集團有限公司承擔反擔保責任，並採取各種必要措施，保障公司的權利和利益。

2、截至2018年2月6日，山西國電及所屬子公司未能清償的已到期債務包括公司三級子公司山西晉煤鐵路物流有限公司逾期委託貸款11712.5萬元，以及長治市欣隆煤矸石電廠有限公司逾期委託貸款1994萬元。目前，公司就以上兩筆逾期債務的具體償還安排正在與相關方繼續溝通，爭取儘快達成一致意見，如有進展將及時公告。

針對上述事項，聯合評級已與公司取得聯繫，並將進一步保持與公司的溝通，以便全面分析並及時揭示該事項對公司主體及其上述債券信用水平可能帶來的影響。

涉及個券：17晉電06 145454，17晉電05 143044，17晉電02 145388，17晉電01 136983，16晉電01 145282，15晉電02 136094，15晉電01 136065，12晉國電債 1280158

07

中誠信國際關於關注文投控股股份有限公司關於簽訂股權轉讓協議暨關聯交易及與萬達電影簽訂戰略合作協議的公告

2018年2月6日，公司發布《文投控股股份有限公司關於簽訂股權轉讓協議暨關聯交易公告》，公告稱：「公司擬與公司第一大股東北京文資控股有限公司、北京萬達投資有限公司共同簽訂股權轉讓協議，公司擬通過發起設立有限合夥企業或信託制基金的方式，受讓萬達投資持有的6000萬股萬達電影股份有限公司股票，佔万達電影總股本的5.11%，股票性質為無限售條件流通股。本次股份轉讓的單價為人民幣51.96元/股，轉讓總價共計人民幣31.176億元。文資控股作為公司第一大股東，是公司的關聯法人。本次交易構成關聯交易，不構成重大資產重組。」同時根據公告，「由於受讓股份的基金主體尚未設立，本次簽訂的協議僅為推進本次合作的框架性協議，有關具體合作內容、公司投資金額、投資進度等方面尚需待基金設立並簽訂正式基金協議後方可明確。若由於無法設立基金，文投控股及受讓方未履行轉讓價款支付等義務的，文投控股、文資控股應就此承擔連帶責任。文投控股、文資控股承擔違約責任的上限等額於定金金額，即人民幣2億元整。」

2018年2月6日，公司發布《文投控股股份有限公司關於與萬達電影簽訂戰略合作協議的公告》，公告稱：「公司擬與萬達電影在院線加盟、電影映前廣告、境內外影片的投資、發行和放映、線下實景娛樂及產業股權投資等方面進行業務合作。公司同意促成公司旗下所有影院加盟萬達院線、萬達電影關聯方獨家全權代理公司旗下所有影院映前廣告業務、雙方關聯方相互開放未來擬主控投拍的境內外影片片單，並相互有權參與投資和發行對方主控投拍的電影。」同時，「雙方同意由萬達電影關聯方為公司旗下所有影院提供技術運維服務，秉承著資源共享，互惠互利的原則充分開發優質IP內容，將共同投資優質的文化類產業標的，擴展雙方文化產業布局，打通文化全產業鏈。」

中誠信國際將對上述事項的進展及其對公司財務報表狀況、信用狀況的影響保持關注。

涉及個券：16文投MTN001 101675010，17文投MTN001 101775009

3

信用評級調整

調整 1

上海新世紀將吉林蛟河農村商業銀行股份有限公司的主體長期信用等級由A+下調為A，並將其列入負面觀察名單，將「17蛟河農商二級01 1721002」、「17蛟河農商二級02 1721017」的債項信用等級由A下調為A-

2016年12月末，郵儲銀行甘肅省分行對武威文昌路支行核查中發現，吉林蛟河農商行購買文昌路支行理財的資金被挪用，由此暴露出文昌路支行原行長以郵儲銀行武威市分行名義，違法違規套取票據資金的案件，涉案票據票面金額79億元，非法套取挪用理財資金30億元。由於違規購買理財，蛟河農商行於1月27日收到中國銀監會吉林銀監分局行政處罰決定書（吉市銀監罰決字〔2018〕1號），因該行違規從事投資活動，被沒收違法所得3872.26萬元，並處罰款3872.26萬元，罰沒合計7744.51萬元。根據該行反饋資料，該行先後共有30億元投資於該理財產品。截至本公告出具日，該理財資金已全部逾期，該行已對相關單位提起訴訟，案件正在審理中。目前該行未對上述理財產品投資計提撥備；

蛟河農商行於2016年投資陸家嘴國際信託發行的僑興集團有限公司應收賬款債權信託收益權兩筆合計6.01億元。其中，一筆為3億元，已於2017年10月到期，僑興集團未償還全部本金和部分利息；一筆3.01億元，將於2018年9月底到期。上述兩筆投資均由廣發銀行股份有限公司惠州分公司提供擔保。截至本公告出具日，廣發銀行惠州分行以相關事件存在內部流程漏洞為由，拒絕按原合同履行代償，該行已對相關單位提起訴訟，案件正在審理中。目前該行未對上述理財產品投資計提撥備；

2017年，受金融去槓桿等因素影響，蛟河農商行因同業負債而產生的金融機構往來利息支出大規模上升，該行2017年凈利潤同比大幅下降。根據該行未經審計的2017年財務數據，該行2017年凈利潤為-1.33億元。業績虧損侵蝕了該行凈資產，使得該行資本充足度大幅下降。根據該行提供的非現場監管報表，2017年末該行資本充足率、一級資本充足率及核心一級資本充足率分別為10%、5.16%和5.16%。其中，一級資本充足率已低於最低資本要求，核心一級資本充足率接近最低資本要求。未來該行30億元理財資金和6.01億元僑興集團應收賬款債權信託收益權本息收回取決於相關訴訟的最終判決結果，上述事項將對該行的資產質量、盈利能力、流動性和資本充足度等產生重大影響；

蛟河農商行貸款質量持續下行，截至2017年末，該行不良貸款佔比為3.17%，關注類貸款佔比19.30%，分別較2017年3月末上升1.02個和8.22個百分點。

風險提示

央行貨幣政策走向和國內基本面走向需要重點關注。

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重要聲明

市場有風險，投資需謹慎。在任何情況下，本微信平台所載信息或所表達的意見並不構成對任何人的投資建議。

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