愛奇藝即將赴美上市，中國Netflix要來了？

文 │ 白晶晶

就在農曆新年來臨前兩天，在美國上市的百度發布2017年財報，財報中透露，被百度控股的愛奇藝即將赴美IPO上市的消息。如果上市成功，「獨自謀生」的愛奇藝就會獲得與騰訊視頻和優酷相抗衡、或更為強大的資金實力。

根據百度之前幾年的財報顯示，愛奇藝近兩年業績增長迅速。2015年愛奇藝營收突破50億元，2016年營收翻了不止一倍，達到113億元。2017年愛奇藝的營收增加程度可想而知。就收入來源來看，愛奇藝的龔宇曾在去年年中透露，愛奇藝的廣告業務和會員付費收入基本保持1：1的比例。

我們來仔細看看，愛奇藝此次的納斯達克上市計劃。

宣布上市，百度繼續控股

百度今日在財報中宣布，近日愛奇藝已經向美國證券交易委員會（SEC）提交上市申請，完成上市後，百度預計仍將是愛奇藝控股股東。BAT三巨頭之一的百度，目前業務除了AI側重外，就是愛奇藝的內容領域，百度對愛奇藝的支持在2017年也進一步擴大。

內容成本上，2017年百度一共投入了134億元人民幣（20.6億美元），佔總營收的15.8%，在2016年這一數字為11.1%。百度稱，這一數字的增加主要是由於對愛奇藝的內容投入增加所致。iResearch數據稱，2017年12月愛奇藝PC端及移動端日活用戶分別達7600萬和1.58億，月均在線時長達4080億分鐘，同比增長22%。

百度財報並未透露此次愛奇藝IPO的估值，2017年9月彭博消息稱，愛奇藝尋求在2018年赴美IPO，估值80億美元。這一數字遠高於愛奇藝宣布私有化時候的28億美元估值，也高於2015年11月優酷土豆私有化時阿里巴巴付出的46.7億美元。更有知情人士稱，愛奇藝將啟動與投行的談判，希望獲得最高100億美元的估值。不過愛奇藝的IPO還處於初期階段，最終估值有可能調整。

「愛奇藝自建立時的目標，就是要做獨立IPO為股東獲得更大回報。」2014年底龔宇曾對外明確表示。

兩年前計劃國內上市，受阻

毫無疑問，優愛騰的對抗早已演變為BAT的競爭。

百度旗下的愛奇藝、騰訊旗下的騰訊視頻和阿里巴巴的優酷，處於視頻網站第一梯隊。各方加大資本投入，在內容領域正處於鏖戰階段，愛奇藝自離開百度獨立以來，如能獲得更大資本助力，戰鬥力將提升不少。也因此，資本舉措不斷。愛奇藝尋求單獨上市以獲得更多資金的傳聞，已有數年。

2016年2月，龔宇宣布為了獲取更多的國內資本支持，尋找合適時機在國內上市，愛奇藝提出私有化。私有化即將上市公司百度持有的愛奇藝股份轉為非上市性質。當時，百度李彥宏和愛奇藝CEO龔宇曾向百度發去非約束性提議，提出以28億美元的整體估值收購百度持有的愛奇藝80.5%的全部已發行股份。

但股東Acacia Partners LP反對愛奇藝28億美元估值太低，認為愛奇藝當時估值至少要達到58億美元。2017年2月21日，愛奇藝宣布完成一筆15.3億美元的可轉債認購。主要認購方為百度、高瓴資本、博裕資本、潤良泰基金、IDG資本、光際資本、紅杉資本等。其中百度認購了3億美元。

國內、港股、美股的上市選擇

愛奇藝兩年前意圖在國內上市，但是兩年後的今天，已經提交了美股IPO申請，這前後的變化，國內、港股、美股上市背後的兩點重要區別不得不提。

第一，時效性。相較於國內上市的核准制，IPO需要排隊，從籌備上市到最終成功IPO需要的時間較長，比如新麗傳媒多年上市，現在還在排隊。而港股和美股，資本市場更為成熟，上市申請通過就可以，雖然標準更嚴格，但相較於國內上市，更節省時間。

這一點，對於處於鏖戰階段的愛奇藝，也堪稱一日千里的互聯網企業來說，更省時間的獲得資金，幾乎是最重要的。所以中國的互聯網企業大多在美股、港股上市。國內上市對企業盈利要求很高，而互聯網企業為了搶佔市場，往往在積蓄多年之後才能盈利，比如京東。

就像博納影業曾經選擇美國上市，融資不如國內上市的華誼順利後，博納影業私有化從美國退市，企圖回到國內IPO上市，同樣的還有噹噹網。但迄今為止，這兩家尚未在國內上市成功，很重要的原因，就是排隊。

博納影業代表作《湄公河行動》

還有一點，同股同權問題。這是美股和港股、國內上市的區別。同股同權意味著，有企業多大的股份，就對企業重大決定有多大的控制權。但大部分互聯網企業，創始人和合伙人們為了融資擴張，已經讓出了控股權，所以若在國內和港股上市，創始人可能會失去企業控制權。馬雲和阿里巴巴曾經考慮過港股上市，但交涉後，港股還是堅持同股同權原則，所以阿里要上市、擁有少量股份的馬雲又想要獲得阿里控制權，只能選擇赴美IPO。

好消息是，港股市場在因為同股同許可權制錯過大量中國互聯網企業後，2017年12月15日宣布放開同股同許可權制，和美股市場保持一致。但對愛奇藝來說，美股相對還是更為保險。

擁有少量愛奇藝股份的龔宇和公司高管們，想要繼續在愛奇藝的重要事務上擁有話語權，必須赴美上市。而想要儘早獲得抗衡甚至優於騰訊視頻、優酷的龐大資金，也只能赴美快速上市。

互聯網發展迅猛，影視行業更是一日千里，愛奇藝此次美股上市若能成功，不僅僅對愛奇藝來說是好消息，整個互聯網影視的格局也會加速變化。可以預見的是，愛奇藝獲得足夠資金支持後，會加大內容投入，它會成為中國的Netflix么？

喜歡這篇文章嗎？立刻分享出去讓更多人知道吧！