Visa：繼續看好的幾個理由

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編者註：本文作者Quad 7 Capital，由華盛學院林海編譯，結合財報為您簡要分析持續看好維薩的理由。

全球支付龍頭維薩(V)多年業績持續向好，股價一路向上，18年年初快速上漲，近日股價有所回調，下文將結合財報分析公司的18年Q1預期。

絕對龍頭

根據公司17年年報，維薩在四大重要指標:卡消費支付額、總交易額（卡付費金額+網路轉賬）、交易筆數及發卡數都遙遙領先對手，令人意外的是，四個指標維薩都超出萬事達卡(MA)、美國運通(AXP)及日本信用卡機構JCB三者的總和，簡而言之，維薩擁有絕對的市場份額和龍頭地位。

數據來源：公司17年年報

業績穩健增長，持續超預期

其實，公司凈營收多年複合增長在10%以上，17年全年的同比增幅高達21%。盈利方面，凈利潤連續多年維持高位個位數的增速，17年調整後凈利潤同比大增21%至83.35億美元，顯示公司盈利能力的大幅提升。

看最新的18財年Q1財報，營收、交易筆數及運營開支對比分別如下圖：

Q1凈營收為486億美元，同比增長9%，比分析師預期高2億美元，主要受益於美元計價交易額增長10%，且交易筆數大增12%至305億筆左右。運營開支持續增長至153億美元，增速較為平穩，意外的是17年Q4運營開支與去年同期持平，即便排除16年同期的幾項其他開支，漲幅也很小。Q1毛利率由去年同期的69%下滑至68%，凈利潤由去年的207億美元增至254億美元，同比增幅23%，不過得益於營收增長及170億美元的季度股票回購，季度每股收益為1.04美元，同比增長23%，超出分析師的預期。