如何找到利潤增長的好公司

很多投資者都知道戴維斯雙擊。「戴維斯雙擊」：在低市盈率(PE)買入股票，待成長潛力顯現後，以高市盈率賣出，這樣可以獲取每股收益（EPS）和市盈率(PE)同時增長的倍乘效益。

很多投資者都信誓旦旦的說在尋找戴維斯雙擊股票。也確實，如果能找到戴維斯雙擊，可以短期內賺很多利潤。

股市的本質：股市本來就是以利潤為基礎，以市盈率為標尺的槓桿遊戲。

如果我們想把這個遊戲玩好。首先要明白遊戲的規則。根據公式：股價=利潤(EPS)*市盈率(PE)。我們只要關注利潤和市盈率這兩個變數就可以了。

這個遊戲玩的最好的是巴菲特，它說遊戲很「簡單」，只要學兩門課：

1，如何評估一家公司，也就是如何找到利潤增長的好公司(跟利潤有關)。

2，如何給企業估值，也就是買入的價格(跟市盈率有關)。

今天我們來分享第一門課：如何評估一家公司，也就是如何找到利潤增長的好公司。（明天分享第二課）

如果股票要上漲，就要公司的凈利潤大幅增長。因為市盈率會在一個區間波動，是有天花板的。如果是好公司，利潤會一直增長、增長、再增長，是沒有天花板的。

從長期來說，投資最重要的事兒就是找到凈利潤大幅增長的公司，這方面菲舍爾做的好，他著作了《怎樣選擇成長股》很值得一看。

凈利潤增長來源無外乎3種情形：收入增長、毛利率提升、費用率降低。

（1）營收持續增長，對應於提價、擴量，

（2）毛利率提升，意味著龍頭地位的鞏固，競爭力強；

（3）費用率降低，表明公司管理的好。這三項只要有一項能夠提升，就可能增加利潤。但最好是三項一起，才是穩定、良性的增加公司利潤。比如如果營業收入不增長，只提高毛利跟控制成本，這樣的利潤增長是有天花板的。

我們要找的就是那些營收連年增長，毛利率提升或穩定，能壓縮成本或穩定的公司。

就算找到了還要考察下面一個重要的因素：企業的護城河。雖然公司利潤增長很快。但要看公司盈利能不能持續，是否容易受到攻擊。也就是看企業的門檻夠不夠高。巴菲特最看重的就是企業的護城河，這是衡量一個公司是好公司的重要因素。

因為資本是逐利的，有利潤的地方，資本都會一擁而上。像以前的光伏、太陽能、led等等。我舉個簡單的例子，l e d照明，沒有技術門檻。只要有人有資本，招幾個人，買幾把烙鐵，買點燈珠，一個照明公司就開張了。結果搞得很多企業都不賺錢。

還有一個例子就是曾經的大牛股蘇寧雲商，隨著時代潮流的改變，電商的崛起。蘇寧雲商護城河被打破，被迫參與京東的價格戰，導致公司凈利潤從2011年的48億，降到2016年的連年虧損。

包括最近CDN領域的龍頭網宿科技，公司業績連年大幅增長，吸引了強大的競爭對手如阿里巴巴、騰訊，而公司護城河不夠深，被迫與阿里雲，騰訊雲打價格戰，導致公司股價大跌。

這樣的例子太多，要求我們要找有門檻，有龐大護城河的企業。遠離無門檻，無特性，無品牌，無定價權的能打價格戰四無企業。

舉例說明一些公司的護城河

比如有品牌，有定價權的茅台，如果我給1000億讓你去打敗茅台。我相信你是做不到的。類似的有雲南白藥啊，東阿阿膠，涪陵榨菜等等。

比如靠規模成本控制的福耀玻璃，海螺水泥，雖然公司沒有什麼強大的品牌技術。但公司能做到成本最低、規模最大， 這也是一種強大的護城河。

關於科技公司要更加小心。巴菲特不投資科技公司的一個原因，就是因為科技公司變化太快。但科技行業有一個好處，如果你來處領先的地位，你的增長速度會非常快。科技公司的護城河就是創新，像新材料領軍者康得新，小間距led開創者利亞德，擁有懸浮床黑科技的三聚環保等等，這些公司都是以創新，進取獲得巨大的成長。

我們要找的就是營收，利潤持續增長有強大的護城河的好公司，這需要培養，鍛煉投資人的眼光，很多人一輩子努力學習，包括巴菲特，芒格等等，就是為了獲得這種眼光，洞察力。

找到利潤增長有護城河的好公司，你也不一定能夠賺錢(短期內)。你還要考慮買入的價格，」再優秀的公司，如果買入成本過高，也難免要忍受長時間的去泡沫過程。這才有霍華德·馬克斯在《投資最重要的事》一書中提到：「買好的不如買得好。這說明了價格的重要性。也就引出了我們第二個變數：市盈率；也就是企業估值。

學習是回報率最高的投資！

喜歡這篇文章嗎？立刻分享出去讓更多人知道吧！