印度國家航空一路下坡

讓印航回歸私有將反映出印度在治理國字型大小的問題上有多嚴肅。

文 | 斯坦利·皮尼亞爾（Stanley Pignal）

發自孟買 《經濟學人》南亞商業與金融記者

如果一架飛機降落的速度如同印度航空過去20年間市場份額的掉落那麼快，哪怕最好的駕駛員都會覺得墜機在所難免。從1994年到現在，印度的航空市場快速發展，然而擁有著知名品牌和黃金著陸時段的國家航空公司卻從一家獨大淪落到佔有市場份額不足13%。

印度政府已經下決心將其拱手讓人尋求私有化，之所以不願意出資緊急救濟，是因為篤定需要再次出手的概率比算準印航航班的起飛時間還要大。

要出售一家工會體系龐大且背負5200億盧比（約合80億美元）債務的航空公司談何易事。公司很可能資不抵債，對於印度政府而言，出此下策的目的是止損——減少每年約3000億盧比的虧損——而非套現。

印度國家航空公司私有化將是印度削減公有部門單位（PSUs）規模的首次有益嘗試。PSUs指1947年印度獨立後實行社會主義制度時收歸國有的公司，其中的244家為印度中央政府所有，年銷售額約佔印度GDP的六分之一，印度公有部門的規模在世界重要經濟體中僅次於中國。這些公司超過五分之一已經連續三年虧損。有些公司多年之前就已經停產，工廠之所以沒有歇業是為了避免讓（國有）銀行認為它們將不再還貸。

納倫德拉·莫迪自2014年上任總理以來已經多次表態稱「政府不應當插手商業」，然而試圖將印度官僚趕出董事會的宏圖大志連年遭遇挫敗。政府依然大包大攬提供從推土機到戰鬥機、性玩具、茶葉等五花八門各種玩意。有幾家公有部門單位已經上市，或者有的股份已經賣給了私人投資者，不過政府始終是最大的持股方，實際運營這些公司。

印度航空將不會這樣。種種跡象表明，政府想徹底賣掉印度航空，好讓買家更有效地進行運營。目前正在醞釀於2018年初將其出手。說服國外的競爭同行前來購買從政治上看有些棘手。官方中意的投標商可能會是塔塔集團，1953年印度航空正是從此公司剝離而來，不過塔塔對此似乎並不感冒。印度的一家廉航公司靛藍航空有意只購買與其構成競爭關係的海外業務，然而僅是宣布有投標意向就引發了股價暴跌。

如果印度航空試水成功，接下來的公司會是誰？國有公司中問題最大的是21家銀行，這些銀行已經上市，不過仍然由政府所控制。21家銀行的未償還貸款總額合計佔到整個行業的70%，而由於管理不善和政治干預，其中超過五分之一的貸款已經或者可能被註銷（私營銀行則好得多）。正因如此，這些銀行不願意進一步擴大信貸，對印度的經濟造成了嚴重損害。

至少讓部分上述銀行私有化恐怕是莫迪政府能做的最為有效的改革，不過莫迪政府還沒動一丁點這樣的念頭。希望印度航空的私有化之旅可以啟航，這樣其他公司就可以效仿跟進。

（翻譯：付文慧，審譯：康娟）

來自《The World in 2018》雜誌，《財經》翻譯。

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