對投資者而言 一個熟悉的金融環境被顛覆了
就好像市場形勢發生變化的證據還不夠似的，金融市場上演了近20年來未見的一幕：美國的借款成本開始高於澳大利亞。
農業巨頭Archer Daniels Midland旗下的證券子公司ADMISI指出，10年期美國國債收益率升至2.88%，自2000年以來首次高於10年期澳大利亞國債收益率（目前為2.84%）。乍看之下，這合情合理。隨著美聯儲上調利率、澳大利亞央行維持利率不變，兩國基準國債收益率進一步靠攏。事實上，美聯儲正獨自走在加息的道路上，其他央行的步伐仍遠遠落後。
然而對投資者來說，一個熟悉的環境被顛覆了。過去幾十年，澳大利亞和紐西蘭的國債收益率一直是發達經濟體當中最高的。過去，龐大的經常項目赤字和通脹上升讓這兩個國家不得不保持高利率水平。但是現在，在發達經濟體中，只有紐西蘭國債收益率高於美國。目前10年期紐西蘭國債收益率為2.96%。
也許更值得注意的是美元同期的走勢。上一次澳大利亞與美國國債收益率靠攏時，美元正在走強；而現在美元正在下跌，儘管從理論上講收益率上升應提升美國資產的吸引力。
比較順耳的解釋是，其他一些國家的經濟增長情況好於預期，給它們的本幣兌美元匯率帶來了支撐：美國投資者正在全球尋找投資機會，而不是在美國國內。
像澳大利亞這樣的國家，目前其國債收益率只是與美國國債收益率交匯，但最終的結果也可能是收益率普遍走高。雖然貨幣政策分化，但由於美國國債走勢對全球市場舉足輕重，美國國債收益率上升可能會帶動全球其他國債收益率走高。與此同時，其他央行正開始逐漸退出寬鬆的貨幣政策。
一種聽上去不那麼舒服的解釋是，美國國債收益率攀升、美元走軟說明美國資產有必要「打折」，因為投資者擔心減稅和擴大開支會給美國經濟帶來衝擊。目前看來，美國國債和美元剛好是同一枚硬幣的正反面。
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