投行分析：比特大陸去年運營利潤與英偉達相當

圖片來源：視覺中國

據CNBC今日報道，根據投行伯恩斯坦（Bernstein）分析師作出的估測，一家名為比特大陸（Bitmain）的中國創業公司在比特幣「挖礦」行業中佔據著主導地位，而該公司去年的收入很可能達到了與美國知名晶元廠商英偉達（Nvidia）相當的水平。

根據對75％的毛利率和65％的經營利潤率的保守預期，伯恩斯坦（Bernstein）分析師計算，Bitmain在2017年的營業利潤為30億美元至40億美元。而據估計，同期的Nvidia營運利潤為30億美元。

「比特大陸（Bitmain）僅用了四年時間就實現了這個目標，而英偉達公司則需要24年。」伯恩斯坦分析師在周三發布的報告中表示。

基於北京的比特大陸於2013年由吳忌寒和詹克團創建。該公司現在已發展成為比特幣採礦的主要公司之一。吳忌寒也成為了比特幣世界中廣受關注的人物之一。

下圖為比特大陸（Bitmain）通過比特幣採礦供應鏈的幾個部分（灰色突出顯示）產生收入：

從圖上我們可以看到，在比特幣發展的早期，愛好者可以使用普通的視頻圖形卡來有效地處理挖掘加密貨幣所需的計算。但是一家中國公司在2013年通過銷售專用集成電路或ASIC（一種為專門目的而設計的集成電路）計算機晶元卡將比特幣挖掘轉化為專業流程，這些卡可以比傳統視頻圖形卡快50倍。

今天，比特大陸（Bitmain）出售Antminer比特幣採礦鑽機，每台鑽機的花費約為幾百美元到幾千美元。該公司還運營「採礦池」，讓參與者就比特幣採礦進行合作，以降低成本。因此，伯恩斯坦估計比特大陸在比特幣礦工和Asics公司擁有70-80％的市場份額。

分析師估計，比特大陸的大部分收入是通過銷售由該公司晶元供電的礦工產生的。「其餘大部分是由採礦本身產生的，其次是通過從其運營的採礦池收取管理費用，並通過雲服務租用其採礦場的採礦權。」

伯恩斯坦的報告稱，礦業收入的大部分增長來自比特幣價格的指數上漲。其分析還表明，「Bitmain根據比特幣價格精明地調整礦工的價格。」

下圖為比特幣價格和礦工價格：

根據伯恩斯坦的估計，比特幣去年底價格猛漲至20,000美元，Bitmain的AntMiner S9（螞蟻礦機）價格攀升至5,000美元左右，而生產成本保持不變。

為了達到最終的30億美元至40億美元的營業利潤數字，伯恩斯坦分析師還考察了Bitmain從台灣積體電路製造公司購買的產品，並估計該創業公司去年貢獻了晶元製造商總收入的2％至3％。

「在2018年，比特大陸（Bitmain）可能會領導加密貨幣ASIC（集成電路）行業，並將其部分晶元遷移到10nm和最先進的7nm，」報告稱。「這將使該公司成為2018年台積電（台灣積體電路製造股份有限公司）7nm產品的前五名用戶之一，其需求可與高通，海思或AMD的相媲美。」如下圖所示。

但是，伯恩斯坦分析師也指出，公司目前無法保證長期增長，特別是在反覆無常的加密貨幣世界。由於擔心監管政策的打擊，比特幣在兩個月內損失了近一半的價值。此外，中國當局也採取了一些強硬的行動，如禁止最初的貨幣供應，並導致當地大量的比特幣交易所關閉。但比特比大陸已經採取了戰略措施來保持其行業領先地位。

伯恩斯坦報告指出，該公司今年4月在以色列啟動了一家「採礦池」公司，並且正在加拿大和瑞士開設採礦場，在新加坡則設立地區總部。目前，比特幣大陸也將其業務擴展到其他加密貨幣，如以太坊和門羅幣。

伯恩斯坦分析師表示，這家中國公司擁有「巨額的資金」，應該可以幫助它渡過整個行業的低迷時期。在其主要的比特幣礦業業務之外，Bitmain也通過向礦商出售籌碼而避免投資者投機過度來盈利。

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