Dropbox 5億美元IPO難解增長困局：在谷歌和蘋果夾縫中求生，還要跟Box火拚

傳言甚久的雲存儲獨角獸Dropbox IPO，終於有了更清晰的「眉目」。

今日，Dropbox公開招股書，準備籌資5億美元，用於償還債務和一般企業用途，包括訂閱用戶轉化和擴展與第三方軟體的集成。

不過，該數額可能還存在變動，公司初始發行價也尚未公布。招股書顯示，公司將以納斯達克代碼「DBX」進行交易。

簡單來說，Dropbox做的事就是幫用戶在不同終端間搭橋的工具，一個帳號即可將手機、電腦等終端文件串聯起來，隨時操作保存，隨即各終端同步。

選擇C端市場切入、應用操作足夠簡單，是當初Dropbox迅速躥紅的重要原因。

符合典型增長黑客案例的Dropbox ，4年時間未到，用戶已達到2億，每日上傳文件超10億份；2014年5月，突破3億戶；2015年6月，該數值超4億；2016年3月，用戶突破5億。巔峰階段Dropbox付費用戶佔比高達3.5 %。

Dropbox估值也跟著水漲船高，到2014年最近一次融資時，已近乎100億美元。

我們從Dropbox公布的招股書里窺見了近年公司運作的更多詳細信息，這份成績單看起來還不錯，但也存在隱憂。

營收同比增長31%，虧損逐年遞減

2018年是Dropbox第11個年頭。招股書數據顯示，截至目前，Dropbox已有5億註冊用戶，覆蓋超180個國家及地區，4000億條內容存儲在內。

（來源：Dropbox招股書）

具體到各財務指標和運營情況，Dropbox公布了近三年的數據。

2015年、2016年、2017年，Dropbox營收分別為6.04億美元、8.45億美元、11.07億美元，同比增速達39.9%、31%。

與已上市、面向企業級客戶的明星產品Box類似打法，Dropbox雲存儲服務也是「基礎免費、高級收費」。由此，公司營收主要受付費用戶數和付費數額決定。

數據顯示，Dropbox付費用戶從2015年650萬增至2017年1100萬，其中約有30%人使用Dropbox Business（供3人及以上使用，均收費），估計另有50％的用戶使用個人版，共占付費用戶80%；每位付費用戶平均收入（ARPU）2017年為111.91美元，高於2016年，但較2015年略低。

另外，Dropbox還強調，報告期間內，沒有客戶貢獻超1％的營收。這也意味著，相對而言，客戶相對分散，有利有弊。

利潤方面，目前Dropbox仍處在虧損狀態，不過數據趨勢向好，虧損有所收窄。2017年，凈虧損為1.12億，較2016年2.10億美元減少近半。2017年Dropbox毛利率為67%，比2016年的54%有所提升。

作為對比，Box公布招股書當季（2014年Q3）毛利率為78%，截至2017年9月31日的9個月，毛利率為73%。Dropbox招股書發布後，Box股價上漲了2.8%。

從「功能」到「產品」，Dropbox還有很多挑戰

「 Dropbox做的是一項功能而非產品（Dropbox is a feature not a product）」，這是昔日喬布斯對Dropbox的評價。

由個人市場切入的Dropbox，註定最初憑藉「免費」「便捷」等迅速拉新，擴大用戶盤面，但問題是然後呢？願意為數據存儲掏錢的更多還是企業，讓個人為不痛不癢擴容等增值服務掏錢很困難。

Dropbox 也意識到這個問題，就想通過收購擴增產品矩陣，它收購了郵件應用程序 Mailbox，還發布了照片管理服務 Carousel（來自 2012 年收購的照片公司 Snapjoy）。只不過，最終都關停了。之後隨著眾多競爭者如谷歌、蘋果都陸續推出免費文件同步，戰事就愈加激烈。

期間，Dropbox選擇了兩個發展方向破局，企業雲存儲、協同辦公，但同樣得直面如深耕企業市場的 Box、把雲儲存與現有生態體系整合的巨頭玩家。從存儲功能逐一豐富發展為產品，Dropbox任重道遠。

從現有Dropbox數據看，近年月度訂閱用戶增長情況還算樂觀，每個新用戶隊列隨著時間推移都產生了更高訂閱數量，以2015年1月群組月度訂閱量在註冊後，沒到三年即翻了一番。

未來，Dropbox還打算通過一系列運營手段轉化註冊用戶、升級付費用戶。例如，提醒個人用戶購買標準或高級的服務，以獲得更好團隊體驗，加入現有企業團隊或創建新Dropbox Business團隊均可。官方數據顯示，2017年超過40％新Dropbox Business團隊里至少有一位曾經的Dropbox個人付費會員。

一位Dropbox負責戰略併購的員工曾向36氪作者表示， 個人擁有的多重角色和身份，市場前景巨大，由個人向企業自下而上的推動作用很強。

Dropbox將如何盤活現存用戶，圍繞個人創作哪些價值，未來有待觀望。

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