感受巴菲特的過人之處：大範圍的恐慌是你的朋友 個人恐慌是你的敵人
北京時間2018年2月24日晚，「股神」巴菲特的伯克希爾·哈撒韋公司(Berkshire Hathaway)發表一年一度的《致股東信》。全世界都不淡定了，在過去的53年中，伯克希爾·哈撒韋公司的A股每股賬麵價值從19美元升至21.175萬美元，年複合增長率達到19.1%。我們不能只看到數字本身，而忽視了這背後的大問題。
年報顯示，伯克希爾·哈撒韋公司2017年凈值增長653億美元，A級和B級股票的每股帳麵價值增加了23%。 伯克希爾第四財季凈收益325.5億美元。第四財季A類股運營EPS盈利3338美元，市場預期盈利2617美元。
巴菲特的選股：只買「大公司」
從巴菲特重倉的股票可以清晰的看出他的選股思路，只買「大藍籌」，富國銀行、美國銀行、可口可樂、美國運通。如果有人告訴你未來5年銀行股會漲幾倍，你會相信嗎？你為什麼不會相信，原因有這幾個，你對銀行的利潤構成了解嗎？你對金融行業的未來有信心嗎？你有沒有一套判斷是非的投資方法。其實這是一個非常專業的活。巴給特找「價值被低估，有安全邊際」的個股，你能看出來嗎？為什麼要清倉IBM股票，增持蘋果？搞清楚這個你的投資將會受益匪淺。
巴菲特的重倉股
按照伯克希爾持有股票的市值來排名，儘管伯克希爾減持了富國銀行的股票，不過富國銀行仍以293億美元的市值排名第一。此前，由於虛開賬戶等醜聞被美聯儲制裁不得擴充資產規模後，富國銀行股價一度跌至兩個月新低，令伯克希爾最多浮虧了24億美元。
在巴菲特去年大舉加倉蘋果股票後，蘋果公司以282億美元躍居第二。這是發生在蘋果股價下跌這段時間中，伯克希爾哈撒韋公司乘機大量買入了蘋果股票，四季度，該公司一共買入了大約3000多萬股蘋果股票，在蘋果的股權比例佔到了3.25%。
美國銀行、可口可樂和美國運通分別以207億美元、184億美元和151億美元位列3至5位。其中，去年9月伯克希爾執行權利買入7億美元美國銀行普通股，一躍成為美國第二大銀行的第一大股東。
紐約梅隆銀行以29億美元成為新上榜的公司。去年四季度，伯克希爾增持了紐約梅隆銀行21%。此外，BYD（20億美元）和通用汽車（18億美元）也成為新上榜的成員。
除了增持的部分，去年巴菲特還基本清倉了IBM的股票，IBM也從之前的第三名直接跌出了榜單。
股票和債券背後的秘密：看起來安全的債券反而可能危險
完整的投資邏輯以及宏觀預判能力，從來不是「本本主義」。安全是相對的安全，尋求動態的平衡，而不是追求名義上的安全。市場上一直充斥著債券的安全性高於股票，有著穩定的預期收益。而事實上這個應該和真是市場環境結合起來，債券在大部分時候並沒有想像的那麼美好，扣除管理費之後，往往收益較低。
市場通常認為債券比股票安全，可巴菲特卻表示看起來安全的債券反而可能更危險。
巴菲特稱「投資組合中的高評級債券通常會增加該組合的整體風險，用投資組合的債券與股票的比率來衡量風險是個可怕的錯誤」。此外他再次表示，許多基金經理收取的傭金只是在浪費投資者的錢財。
巴菲特為什麼那麼樂觀？
A股市場充斥著價值投資、長線投資的各種理念，真是的情況是只有你選對了有價值的股票，並且在一個合適的周期里才會有令人滿意的收益。在此期間，你還需要保持積極樂觀的心態，而這些來自於你對自己的信心，和對市場的理解。投資是一個生意，是一個長期堅持做的事情，並且你還需要做出對的選擇。
據報道，巴菲特過去40年的年度股東信絕大多數都是積極的，只有五封有情緒分上得了負分。這五封信都與負面事件有關係，包括1987年黑色星期一、1990年經濟衰退、911恐怖襲擊2001與2002年互聯網泡沫破裂，以及2008年金融危機。
情緒分析證明巴菲特能夠很好地平衡樂觀主義與現實。巴菲特使用「傑出」、「極好的」與「不一般」等詞，這說明他對自己的樂觀主義有很強的信心。他使用的負面辭彙，如「不尋常」、「困難」等，描述了具有挑戰性的環境。這說明，即使在不利情況下，巴菲特也在想解決方案以及出路。
從總體上看，巴菲特是一個相當積極的人，如果情況不利時，他會承認現實，並告訴投資者，伯克希爾的業績不好，但總體市場的表現也不行。
巴菲特認為，投資者真正需要的是拋開群體恐慌或群體性狂熱，專註於一些簡單的基本面。儘管這樣做看起來缺乏想像力，甚至是看起來愚蠢，但這是必不可少的。你們應該牢記兩點：首先，大範圍的恐慌是作為投資者的你們的朋友，因為它會提供物美價廉的資產；其次，個人恐慌是你的敵人。那些避開高的成本和不必要成本、持有許多大型、適當籌資的企業股票並坐等較長一段時間的投資者們將必定能夠獲得不錯的收益。
沒有更好的機會就拿著現金
不見兔子不撒鷹，在沒有好的投資標的時候，持有現金，這樣你才不會錯過未來任何一個更好的機會。投資行為是主動的，由主管判斷來指導具體行為，而不是情緒衝動導致的冒進。
有錢用不出去也導致伯克希爾的現金儲備大幅增加。信中透露，截至2017年底，伯克希爾哈撒韋持有的現金和短期國債規模激增至1160億美元，該數字在2016年底只有864億美元。
投資是門藝術，最核心的「價值」，其實是你的智慧，相符就是一個人擁有智慧並且懂得理解！
授人以魚不如授人以漁，我們致力於提升普通個人投資者炒股水平
TAG:傻瓜理財 |