尋找「老法師」：君聯資本汽車投資路線圖

本報記者 趙娜 北京報道

導讀

當汽車的電動化、智能化和無人化等場景出現時，君聯資本投資團隊多年來在晶元、製造、材料等方面的經驗，就可以很自然地延伸進來。

進入2018年，君聯資本迅速落子人工智慧無人駕駛、毫米波雷達感測系統方案解決，先後投資了Pony.ai、木牛科技等公司，前者是專註於Level 4級別自動駕駛技術的研發，實現車輛全自動駕駛，後者的產品主要應用於電動車、智慧安防等領域的感測和智能控制解決方案。

「很多人問，君聯投資汽車領域（的思路）和其他機構有什麼不同？我想，答案就是這張圖吧。」君聯資本董事總經理李家慶從iPad里調出了君聯在汽車領域的布局圖。

這張「產業地圖」上的十餘家企業無一例外地都是和汽車新能源化、智能化、無人化相關的項目，又分屬於自動化裝備、材料、「設備+材料平台」、自動駕駛、感測器、輔助駕駛等多個不同產業鏈環節。

展開這幅在汽車領域的投資組合圖可以發現，君聯資本在相關方向上的投資可以追溯到2003年的蘇州星恆電源有限公司（「蘇州星恆」）。

2003年的一次早餐會上，君聯資本投資團隊的幾位聊道：「以後汽車不燒油了，燒什麼？」

投資團隊帶著疑問找科學家、工程師去聊天，多方對比後，認定鋰電池或許將是「康庄大道」，隨後有了對蘇州星恆的投資。

2003年年底，聯想控股旗下君聯資本（原聯想投資）、中科院物理所、成都地奧等聯合出資1.4億元，蘇州星恆正式成立。

類似的探索路徑用在了多個不同的領域：在決定投資前，即要就技術的前瞻性去諮詢科學家、工程師，也要就政策發展與政府官員溝通，還要跟產業內的人了解項目落地的可行性。

「僅僅站在外面，以投資人的眼光看項目是不夠的。只有積極主動地進行投後管理、更近距離地與項目團隊站在一起，才能真正像產業內的人一樣感受行業的變化。」李家慶一直這樣要求團隊。

結緣鋰電池

蘇州星恆的主營業務是動力鋰電池的開發、生產和銷售，成立之初以設計製造電動自行車動力鋰電池為切入口。

2014年新能源汽車市場進入快速發展期時，公司迅速以超級錳酸鋰電池迅速出擊電動物流車市場；2016年下半年，星恆開始布局新能源乘用車市場，與多家主機廠展開合作。

「不是說電動汽車來了，我們就組織一批人扎進去看。而是說汽車的電動化、智能化和無人化是一個場景，當它出現的時候，我們投資團隊在晶元、製造、材料等方面的經驗可以很自然地延伸進來。」李家慶說。

面對同樣的技術和產品在不同領域的應用的可能性，君聯資本從方向、路線、時機等角度做出不同的選擇。

君聯資本執行董事葛新宇告訴21世紀經濟報道記者，投項目選擇時希望合作者是行業內的「老法師」：「能從一個技術做到細分行業第一名，同時還能不斷去做延伸。我們叫技術的復用。」

葛新宇是基金第一個鋰電裝備項目先導智能的投資人，在這一案例中，除了看好鋰電設備領域的巨大發展潛力、團隊擁有卷繞機所使用的關鍵技術，公司創始人王燕清創業前在薄膜電容器公司任設備工程師的經歷也是君聯資本尤為看重的。

完成對先導智能的投資後，君聯資本繼續從自動化設備的角度投資了激光加工設備公司海目星科技，從材料的角度投資了鋰電負極材料公司凱金能源，從「設備+材料平台」的角度投資了鋰電負極材料和設備公司璞泰來、鋰電設備和結構件公司Ali System，以及動力電池企業寧德時代CATL。目前先導智能和璞泰來都已通過A股上市。

逐鹿智能汽車

君聯資本的團隊判斷，一個產業的機會出現時，利潤首先出現在材料、設備等上游環節。隨著下游規模逐步起來，價值鏈開始逐步向電池、整車廠等下游環節傾斜。基於這樣的思路，2016年，君聯資本正式出手整車品牌，成為拜騰汽車的創始投資人。

拜騰汽車成立於2016年3月，創始人畢福康此前在寶馬集團總部工作20年，作為工程副總裁主導過寶馬電動跑車i8項目。

「作為投資人，我們要在正確的時間，用一種正確的方法進入這個市場。我們考慮的是投入時間的問題，先確定這個市場足夠大，可以多家共存。」李家慶談到投資拜騰時說。

對於早期出手拜騰的原因，李家慶說：「車，是我們的根據地市場。我們在這個領域足夠熟悉，所以看起來膽子比較大。還有一點很現實，這個產業的項目到了B輪、C輪投資額度就太大了。」

過去的十幾年中，君聯資本還在汽車服務領域投資了神州租車、易車網、神州優車、優信拍等多個明星項目。

彭博社援引知情人士信息透露，拜騰正尋求在新一輪融資中籌集約4億美元（約合26億元）資金。

今年2月，拜騰宣布與自動駕駛技術公司Aurora達成戰略合作。未來兩年，將在Aurora的幫助下實現L4級別的自動駕駛，並將該級別汽車推向市場。

君聯資本執行董事范奇暉告訴21世紀經濟報道記者，公司一直按照成立時的規劃和節奏在發展，「背後的原因，是團隊知道車應該是怎麼造的」。

探路汽車無人化

完成對電池、汽車整車品牌的投資後，君聯資本繼續沿著汽車新能源化、智能化、無人化的思路投資了輔助駕駛和自動駕駛，及相關的感測器、雷達、晶元等方向的項目。

新階段的典型代表案例包括：ADAS輔助駕駛企業縱目科技、毫米波雷達企業木牛科技、無人駕駛企業Pony.ai等。

2017年11月30日，一輛安裝著縱目科技自主泊車系統的車輛，在北京海淀區融科中心的地下停車場內完成了一系列自主駕駛功能展示。

車輛在停車場的低速行駛場景中，實現了接到手機指令後以自動駕駛的方式前往乘客所在位置、乘客下車後以自動駕駛的方式尋找車位泊車的演示。

「消費者的用戶體驗要足夠好，運營者的效率要足夠高。」縱目科技CEO唐銳認為，雖然終極來看能夠實現在所有路況實現無人駕駛，但五年以內，最理想的解決方式是通過共享汽車提高交通效率。

他指出，如何讓車輛在用車結束後自行尋找停車位和充電樁，是目前亟待解決的需求。

「首選重要的是開放性思維，認可行業的發展前景；再就是有足夠的耐心，能夠與創業團隊共同擁抱變革；投資方是否有足夠多的行業資源，也是我們看重的。」唐銳這樣介紹選擇君聯資本的原因。

在君聯資本的引薦下，縱目科技與很多共享出行企業以及汽車產業鏈企業展開了溝通和合作。

「我們真正想要的是務實、有過硬工程化和商業化落地能力的創業團隊，在行業不同的發展階段都能發揮價值，讓汽車更加智能、讓消費者真切感受到出行的便利。」君聯資本投資副總裁吾雪飛說。

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