價格成博通收購高通唯一障礙 機構投資人認為收購價仍偏低

騰訊科技訊 據外電報道，高通周一表示，該公司將繼續就收購問題與博通進行談判。高通的這番表述，表明該公司當前已對潛在收購問題持開放態度。

在兩家公司高管上周五舉行過談判之後，高通董事長保羅-雅各布（Paul Jacobs）代表高通董事會致信博通首席執行官陳福陽，就兩家公司2月23日的第二次會談給出反饋。高通董事會認為，此次會談促使雙方就價格以外的關鍵問題取得了進一步進展。高通董事會授權向博通提供一份基於博通此前併購協議草案的修改後方案。如果博通同意，那麼將解決兩家公司除價格以外的所有分歧。

雅各布在這封公開信中表示，在圍繞著交易的監管問題仍需要解決的同時，收購價格已成為雙方的分歧所在。

博通在2月23日的會談中重申，每股79美元的報價是最優惠、最終的方案。高通董事會一致認為，博通給出的每個方案，包括此前每股82美元的收購方案，都大大低估了高通的價值。高通董事會鼓勵博通展開相互盡職調查和價格談判。郵件中還提出，將非高通原因導致併購失敗的交易終止費用設為企業價值的9%，以及雙方簽訂保密協議。

無論博通與高通未來是否繼續舉行談判，3月6日召開的高通股東大會將決定博通斥資1170億美元收購高通的命運。為了確保控制高通董事會，博通提名的6位董事人選需全部獲得高通股東的批准。博通提出的每股79美元的現金和股票收購價格，較高通上周五63.32美元的收盤價溢價約25%。

「我不認為所有人都對收購價格感到滿意，但至少已有人準備認輸，」投資公司Synovus Trust的基金經理丹尼爾-摩根（Daniel Morgan）說。「很多忠實的高通股東都感到精疲力竭，」他說。這家投資公司此前已拋售了持有的大多數高通股票。

高通股東們當前考慮的交易，不僅是科技史上最大規模的併購交易，也是最複雜的交易之一。這兩家公司此前未能妥協，更傾向於發出相互競爭的承諾和反訴。高通目前還通過提價收購恩智浦的方式，試圖讓博通惡意收購公司變得複雜化。高通上周二宣布，已同恩智浦達成協議，把收購報價從每股110美元調高至每股127.50美元。調整後，該收購交易的總金額從之前的約380億美元提高到約440億美元。高通同時還宣布，只要獲得70%恩智浦股權的支持，該公司收購恩智浦的交易便能夠完成。這一比例低於此前的80%。

在周一發布的公開信中，雅各布繼續施壓稱博通每股82美元的收購價格嚴重低估了高通的實際價值。在博通提交收購要約之前，高通股價在過去5年中的走勢遠遠若於同行股價，這也讓高通成為了被收購的對象。造成這一問題的關鍵，是高通原本賺錢的專利授權業務引發了一系列的監管審查、罰款和與蘋果的激烈法律糾紛。雖然高通辯解稱終將在法庭中勝出，但卻未能就此提供詳細的時間表。

「你如何對此做出研判？市場厭惡這種不確定性，」投資公司Cambiar Investors首席投資官布萊恩-巴瑞什（Brian Barish）對此表示。巴瑞什說，他願意再給高通一次改進財務表現的機會，但對這家公司缺乏專註股東投資回報的問題幾乎沒有什麼耐心。

「高通的高管一直生活在理想當中，」巴瑞什說。有了更多的想像力和靈活性，他們可以找到一種方法來組織業務，這也讓專利授權業務不會讓蘋果這樣的客戶感到不滿。巴瑞什認為，博通當前的收購價格如同在「偷竊」高通一般，他不會支持博通。

一家匿名的高通大股東向彭博社表示，他們打算支持博通，原因是陳福陽能夠比高通現任管理層帶來更好的股東回報。彭博社聯繫的另一家高通股東則表示，他們目前尚未確定支持哪一方。不過他們認為博通的收購價格過低，而且擔心反壟斷監管部門將長期對此收購進行調查。

博通的收購價格較高通當前股價溢價25%，反映出投資人當前對監管問題的顧慮。即便是投資人在3月6日投票支持博通的董事提名候選人獲得通過，想要獲得現金和新股票仍需要很長的時間。許多投資人表示，即便是高通同意被博通收購，此交易仍需要至少一年多的時間等待全球反壟斷監管部門的批准。這也意味著一旦出錯，高通的股價將重新跌至博通提交收購要約前的位置。

「我目前舉棋不定，」持有830萬股高通股票的投資公司Parnassus Investments首席執行官傑瑞-道森（Jerry Dodson）說。合理的收購價格至少應達到每股80美元，他說。道森目前擔心此交易將遭到反壟斷詳查，認為交易最終獲得通過的幾率大約為50%。

還有一些投資人則希望陳福陽能再次提高收購價格。在過去的5年當中，陳福陽一直在帶領晶元產業進行整合，但他幾乎從未進行高價收購。「陳福陽是一位有紀律的買家。他總是在具有吸引力的時刻成為買家，」持有高通股票的投資公司Thrivent Financial的分析師彼得-卡拉澤瑞思（Peter Karazeris）說。「問題在於我是否認為有其他途徑來提高我們的投資價值？」該投資公司目前尚未決定是否將支持博通。（編譯/明軒）

喜歡這篇文章嗎？立刻分享出去讓更多人知道吧！