菲仕蘭底價收購輝山乳業合資公司，雙方合作正式終結

風雨飄搖的輝山乳業再遭打擊。記者今日從荷蘭皇家菲仕蘭公司證實，本月菲仕蘭已完成了對輝山乳業合資公司的全資收購，這也意味著雙方持續了3年多的「婚姻」正式結束。而與合作之初菲仕蘭付出的7億元人民幣+3000萬美元的股權相比，這一次菲仕蘭只付出了200萬美元就終結了關係。

菲仕蘭近日公布的2017年財報顯示，2018年2月14日，公司已經向輝山乳業收購了中國輝山乳業投資（香港）有限公司50%的股權，購買代價為200萬美元，通過這筆交易，菲仕蘭100%擁有了菲仕蘭輝山乳業的所有權。這也是今年1月才正式上任的菲仕蘭新任首席執行官司馬翰（Hein Schumacher）的首個大動作。

近日菲仕蘭中國高級副總裁楊國超也向第一財經記者證實，此次收購已經完成，雙方的合作關係也到此結束，此前輝山乳業負責提供合資公司原料奶，但下一步菲仕蘭將按照原料奶的高的要求包括輝山在內的其他供應商進行選擇。

菲仕蘭是荷蘭最大的乳業企業，2017年全球乳業排名位列第五。雙方的合作源自2014年，當年10月，菲仕蘭斥資7億元和輝山乳業成立合資公司，菲仕蘭方面獲得輝山乳業秀水工廠50%的股權和1.1%的股權。根據當初的安排，雙方在中國本土生產、推廣和銷售嬰幼兒配方奶粉，合資公司由菲仕蘭方面負責生產、管理、銷售，輝山乳業負責提供原料。

同為全產業鏈的乳企，雙方的合作也被寄予厚望。2016年，雙方的第一個合資品牌產品子母奶粉也順利上市，不過正當雙方合作進入正軌之際，輝山乳業卻爆發了嚴重的經營危機。

2017年3月24日，輝山乳業遭遇1小時崩盤驚魂，300多億港元的市值灰飛煙滅，隨後輝山乳業公告稱公司負責資金業務的執行董事、副總裁葛坤已失聯，並有多筆貸款逾期，資金鏈斷裂。在此後半年，雖然輝山乳業引入了財務顧問深圳富海銀濤資產管理股份有限公司操刀債務重組，但進展緩慢。在去年11月16日，輝山乳業對外發布公告稱，截至2017年3月31日的綜合凈負債可能達人民幣105億元，鑒於此，公司進入臨時清盤，將儘可能考慮所有可供選擇的方案，以保全集團資產。

11月28日，持有輝山乳業集團在中國大部分經營業務的兩家全資附屬公司進入破產重整。截至2月6日最新公告顯示，中國輝山乳業控股（香港）有限公司及其3家附屬公司已委任清盤人。

香頌資本執行董事沈萌告訴第一財經記者，此次出售合資公司的股權，可能也是清算的一部分內容，出於對輝山乳業現狀的擔憂，菲仕蘭公司想做切割了斷。

年報數據顯示，合資公司的數據並不好看，公司的凈資產為-3700萬歐元，其中負債高達1億歐元，2017年收入3100萬歐元，但利潤卻虧損了7600萬歐元。

在沈萌看來，合資公司負債和虧損雖多，但還要看虧損和負債的具體原因，比如說：有些負債和虧損是由於前期投入或其他非長期性日常經營原因導致的話，這些虧損和債務是短期的、可以改善的，但目前雙方並沒有公布具體的信息，現在還很難判斷。

對於具體收購的細節情況，菲仕蘭方面則表示暫時沒有更多的信息可以透露，而楊國超也否認了短期內還有進一步收購輝山乳業其他資產的計劃。

獨立乳業分析師宋亮告訴第一財經記者，危機爆發之後，菲仕蘭曾聯繫過輝山乳業，表達了希望收購合資公司的意願，但輝山乳業方面並未同意，隨著輝山乳業開始處理資產，菲仕蘭終於得償所願。秀水工廠也是輝山重要的工廠之一，投資巨大，這200萬美元的價格可謂賤賣了。

不過在財務方面，輝山的崩盤還是對菲仕蘭帶來了一定的損失。年報顯示，菲仕蘭對於合資公司的有形資產進行了3600萬歐元的減記，同時減記了2400萬的遞延所得稅資產，此外，菲仕蘭將此前持有的1.1%的輝山乳業的股權歸零。

而這也影響到菲仕蘭2017年的業績表現，2017年財報顯示，菲仕蘭全年收入為121億歐元，較前一年增長超過10%，其中2017年中國收入為5.83億歐元，與2016年持平，但菲仕蘭公司全年利潤下滑37%至2.27億歐元，主要原因就是受到包括上述對中國（輝山相關投資）、德國的減記和重組成本等所影響。

值得注意的是，輝山乳業經營危機爆發之後並沒有影響合資公司的生產，而菲仕蘭方面也沒有打算放棄子母奶粉，菲仕蘭方面認為，子母奶粉在中國長期依然存在機會。

楊國超向第一財經記者透露，輝山乳業的問題並沒有影響到子母奶粉的市場，區別於美素佳兒系列，作為布局3-5線市場的主力品牌，子母奶粉已經拓展低線市場1年時間，整體銷售也已經突破億元，達到了公司的預期，目前銷售網路已經覆蓋華東、華南等地區的9個省，300多個縣市，2000多個鄉鎮，母嬰店渠道也覆蓋了4000多家，今年預計還將保持雙位數的增長。

喜歡這篇文章嗎？立刻分享出去讓更多人知道吧！