解讀愛奇藝招股書：募15億美元，2017年虧損37億，付費會員數5080萬，龔宇持股1.8％

愛奇藝預估自己將會在很長一段時間內實現投資者回報，因為製作高質量的電視節目需要時間。但是，由於在中國市場上優質內容的交易價格正在逐步攀升，不堅持自製內容將會使他們處於更加不利的境地。

作者｜羅立璇

在漫長的等待、努力和數次波折之後，愛奇藝終於正式提交招股書，公布一系列核心營收數據，確定上市地點為美國納斯達克，擬融資金額為15億美元。

百度當前持有愛奇藝69.6%股權，為愛奇藝最大股東，愛奇藝創始人、CEO龔宇持股為1.8%。

截至2017年12月31日，愛奇藝的內容庫共擁有70,000 多部網路劇集、綜藝節目、電影、兒童節目、紀錄片、動畫片、體育賽事和其他各種類型的節目，涵蓋 30 多個內容類別。

廣告和會員

廣告和付費會員是愛奇藝營收的兩大核心能力。

招股書顯示，愛奇藝2017年的營收規模的173.8億元，廣告依然是愛奇藝最大比重的收入。在2017年，這個數據為81億元人民幣。具體情況為，從2015年到2016年，愛奇藝的廣告收入從33.98億漲到56.5億，漲66.2%；從2016年到2017年，愛奇藝的廣告收入從56.5億漲到81.59億，漲44.4%。

愛奇藝的會員業務收入更受人矚目。一直以來，各個主要的視頻網站都試圖利用優質的內容培養消費者的付費習慣，這也被認為是更為健康和可持續的商業模式。在美國，Nefflix的成功也同樣基於優質內容和會員業務的良性互助。

基於各家數據最近可查的已披露數據來看，愛奇藝的付費會員數最多。付費會員業務給愛奇藝帶來的收入為9.97億元人民幣，在整體收入結構佔37.6%。同時，愛奇藝的付費會員業務的增長情況非常良好，2017年的同比增長74%。

具體情況為，從2015年到2016年，愛奇藝的會員服務收入從9.97億漲到37.62億，漲277.5%；從2016年到2017年，愛奇藝的會員服務收入從37.62億漲到65.36億，漲73.7%。會員服務收入佔全部總收入的比例為：2015年18.7%、2016年33.5%、2017年37.6%。

愛奇藝預估，未來的會員服務收入將會保持在和2017年持平的水平。

虧損？盈利？

在過去十幾年，中國視頻網站一直處於高度競爭和燒錢的狀況，虧損是這個戰場的基本情況。關於愛奇藝虧損和盈利的猜測也一直是其上市過程中的核心關注點。

招股書顯示，愛奇藝在2015年、2016年、2017年的凈虧損分別為25.75億、30.74億和37.369億（5.744億美元），而這三年的凈虧損率在逐年收窄，分別為-48%、-27%、-22%。

在2016年2017年，愛奇藝的凈虧損增長幅度均在20%區間內，已經大幅低於總收入的增速。

以2017年第四季度為例，該季度凈虧損為6.1億元，較上一季度虧損10.5億元下降35%，較上年同期虧損9.47億元下降了35%。愛奇藝在2017年第四季度的凈利潤率為-12.7%。

愛奇藝表示，這些錢主要花在了重要的內容和帶寬費用，而盈利能力受到多種因素的影響。和所有流媒體平台一樣，收入主要從逐漸增長的訂閱用戶數量和廣告商投放獲得。同時，用戶訂閱數量是通過愛奇藝平台上內容的質量和數量來決定的。

愛奇藝預估自己將會在很長一段時間內實現投資者回報，因為製作高質量的電視節目需要時間。但是，由於在中國市場上優質內容的交易價格正在逐步攀升，愛奇藝認為不堅持自製內容會使他們處於更加不利的境地。

2017年，愛奇藝歸屬普通股東的凈收益從虧損變盈利，具體情況為愛奇藝2015年歸屬於普通股東凈收益-49.17億、2016年為-79.49億，2017年為9.72億元。主要原因在於，計入了可贖回可轉換優先股增值50.73億元，又扣除了B輪優先股償清及再發行3.63億元。

其他數據

截止至2017年12月31日的前3個月里，愛奇藝在移動端已經達到了4.21億的平均月活（421.3 million MAU）和1.26億的平均日活（126.0 million DAU）。在PC端上，愛奇藝達到了4.24億的平均月活和5370萬的平均日活（PC MAUs and average PC DAUs reached 424.1 million and 53.7 million）。

在2017年12月，用戶在愛奇藝平台上總計觀看超過92億個小時時長的視頻，平均每人每天在愛奇藝移動端上觀看超過1.7小時。

截止至2017年31日的前3個月，愛奇藝的社交平台泡泡已經的PC端和移動端合計達到了4580萬的平均日活。

根據iResearch關於每一個劇名的月度活躍用戶峰值調查，愛奇藝製作的原創綜藝在2017年前10名的綜藝里佔據了5個，而電視劇在前10名中則佔據了6個。

自從2015年起，愛奇藝開始製作多個不同種類的原創電視節目，其中《老九門》和《無證之罪》的視頻播放量加起來超過130億。同時，愛奇藝自製的原創綜藝《奇葩說》、《中國有嘻哈》，分別獲得了30億觀看視頻播放量。

愛奇藝建立在深度學習演算法和大量用戶數據基礎上的分發能力也讓其成為了內容提供商優先想起的合作夥伴。根據iResearch的數據，觀眾能在愛奇藝平台上觀看在2017年最受歡迎的50部電視劇中的42部。

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