美國銀行：比起通脹，它更讓擔心？

【一牛財經】訊：眾所周知，目前美國的通脹正在回升。隨著交易員、分析師和專家越來越擔心通脹爆髮指日可待，並有可能破壞「金髮女郎」（Goldilock）的說法，美國銀行（BofA）的Ritesh Samadhiya的股票策略團隊卻發表了一篇相反的文章，與對通脹上升的預期相反。

文章指出，美國經濟真正的威脅是通縮和「全球政策的失誤」，因此，儘管美國銀行對此「長期保持樂觀」，但其警惕性卻在提高。

【一牛財經】註解：「金髮女孩」來自英國作家羅伯特·騷塞(Robert Southey)的童話故事《三隻小熊》，講的是一個金髮女孩進山采蘑菇，不小心闖進了熊屋，趁著熊爸爸、熊媽媽和熊小孩外出還沒有回來，金髮女孩把廚房裡各種好吃的東西一掃而光，然後舒適地躺在熊的床上迷迷糊糊地睡著了，還做了一個美夢。……直到有一天3隻熊回來了，原來這間房子屬3隻熊所有，金髮女郎的幸福生活就一去不復返了。

在西方媒體上，人們喜歡把增長進入佳境而通脹威脅尚未來臨的經濟狀況稱之為「金髮女孩經濟」(Goldilocks Economy)。顯然，這是潮起潮落、不斷波動的經濟周期中最為美妙的階段。對於資本市場來說，金髮女孩經濟更是為投資者所夢寐以求。這個階段越長越好，如果熊回來得很晚，金髮女孩在熊屋裡享受的美妙時光足夠長，就最能讓投資者對經濟前景產生高度的樂觀預期，信心為之高漲，大牛市也往往隨之而來。

為什麼要擔心？

為什麼美國銀行這樣擔心呢？該行表示，儘管長期看漲美國經濟，但是還是需要對此提高警惕。

值得注意的是，這一說法其實是包含了一個共識：全球同步增長、高通脹、高債券收益率。

分析師們正在尋找更多的理由來預期未來的通貨膨脹！工資！期限溢價！美聯儲債券需求減少！美國政府提供更多債券！

此外，該團隊還表示稱：「另一方面，我們更擔心的是，全球經濟增長可能達到頂峰(儘管強勁)，工資通脹不太可能成為威脅，而負債纍纍的世界過於脆弱，無法去接受2019年央行資產負債表收縮的挑戰。」

該行表示，市場需要更加關注全球的政策失誤，包括：美國過度預期的貨幣緊縮，儘管中國的貨幣政策已經轉向，從過去12個月的中國信貸衝量(credit impulse)就可以看到這些。

對於那些認為勞動力市場緊張會導致工資上漲的人來說，該行表示可以以日本作為參考。雖然失業率創下25年新低（僅為2.8%），但是實際工資增長率呢？12月同比增長0.5%，即使是兼職員工的工資增長率，也從2017年年中的3 %下降到了12月份的2.1 %。

亞洲或者新興市場的基本面不太可能幫助美國避免虧損，它可能是美國，甚至是全球市場的內部因素(處於新低的股票/行業/市場、漲跌比率、高於各種移動平均線的股票/行業百分比等)。

最後，該行表示，這或許會打破表面貌似平靜的市場，因為它可能會出現全球貨幣政策的失誤。「我們正在警惕地盯著」

全球央行收緊貨幣政策或將扼殺世界經濟

其實關於這一點，德國商業銀行也有類似的說辭。

據【一牛財經】此前《小心！世界各國央行紛紛收緊貨幣政策，全球經濟復甦或大打折扣？》文中就提及，世界上主要央行中，美聯儲、英國央行和加拿大央行已經上調利率，歐洲央行也離撤回超寬鬆貨幣政策越來越近。而到目前為止，這些央行並不願快速行動，而是保持貨幣閘門的打開，以推高低迷的通脹並維持增長。

德國商業銀行分析師Peter Dixon稱：「這樣做的危險在於，最終泡沫可能被吹大，而這會導致更慘重的長期後果，」

但如果他們過早或過快收緊政策，也許會扼殺全球的同步復甦。全球經濟同步復甦已經讓決策者、政要、以及大批終於找到工作的失業者倍感欣喜。

（版權說明：本文為一牛財經的王海林編撰，轉載請務必註明出處！）

喜歡這篇文章嗎？立刻分享出去讓更多人知道吧！