復星收購Lanvin，能否讓這家法國老牌奢侈品重現生機？
法國歷史最悠久且現存的高端奢侈品牌Jeanne Lanvin SAS（下稱「Lanvin」）被複星（00656）買下了。這一消息幾天內炒得沸沸揚揚，可見人們對於這樁收購案充滿了關注和想像。
對於Lanvin來說，在經歷管理混亂、業績下滑、價值劇烈縮水之後，能找到復星這個買主，至少能安然度過眼下危機，算是有了較為完滿的結局；對於復星來說，目前雖然能借Lanvin來擴大時尚版圖、豎立國際地位，但要想讓Lanvin重現生機並從中獲利，恐怕依然長路漫漫。
買下法國老牌奢侈品公司
2月22日，復星宣布收購 Lanvin ，復星集團及其子公司將成為Lanvin控股股東，同時法國品牌現有股東保留公司少數股權。媒體援引知情人士消息說，這筆交易大約花了復星1億歐元，相當於1.23億美元。
作為法國最古老的高級時裝品牌，Lanvin由Jeane Lanvin於1889年創建。2001年，台灣女商人王效蘭看好該品牌在亞洲的發展潛力，收購了該公司大部分股權。目前，Lanvin在包括中國在內的50多個國家運營，產品系列涵蓋服飾、皮具、鞋具、配飾與香水。該品牌一直被視為經典的巴黎精緻風範代表，並譽為法國時尚界「皇冠上的明珠」。
Lanvin海報
Lanvin 近年來的輝煌始於2001 年，曾手握 Lanvin 75% 股權的王效蘭找來了明星設計師 Alber Elbaz，為 Lanvin 奠定了品牌後來標誌性的設計風格。在Alber Elbaz的加持下，Lanvin 在 2012 年達到頂峰，銷售額翻一倍至 2.4 億歐元。
但2013年，Andretta 因「個人原因」離開Lanvin，他出走的原因被認為是與大股東王效蘭保守而固執的經營策略不合。
Alber Elbaz與王效蘭
靈魂人物離開後，Lanvin的銷售額一直在下降。2016 年，Lanvin 營收大跌了 23%，至 1.62 億歐元，到 2017 年，Lanvin 十年來首次虧損，損失了近 1830 萬歐元。更有分析預計，品牌今年的跌幅將擴大至 30%，虧損擴大至 2700 萬歐元，Lanvin 一度面臨無法支付員工工資的尷尬境地。
一邊是陷入困境的 Lanvin 急需新資金注入，另一邊卻是大股東遲遲沒有尋找到合意買家。2014 年，旗下擁有 Valentino 和 Balmain 的卡達王室投資集團 Mayhoola 提出約 4 億歐元的出價，但被王效蘭拒絕了。
錯失這次出售時機後，伴隨著企業虧損不斷擴大， Lanvin的品牌價值連連下跌。消息稱，在今年的競購中，卡達王室不願再出多於 1 億歐元的費用，最終復星對Lanvin「出手相救」。
交易完成後，王效蘭將失去對 Lanvin 的控制權，只持有20%股份以保話語權。曾擁有 25% 股份的瑞士商人 Ralph Bartel 僅保留少數股份。復星的這筆資金中的大部分，將首先用於支付損失和未付的薪水，解除 Lanvin 的流動性危機，目前還未公布進一步的品牌發展計劃。
復星的時尚布局
未來，Lanvin將被劃入成立不久的復星時尚集團。
「與Lanvin的合作為復星時尚集團注入了世界前沿的時尚元素。中國正成為全球奢侈品市場的主要推動力，我們相信復星能夠通過全球資源整合能力與專業實力為Lanvin賦能，同時保持該品牌保持法國及義大利製造的核心競爭力與歷史價值」，復星國際副CFO兼復星時尚集團執行總裁程雲表示。
復星方面稱，當中國在全球範圍內經歷著快速消費升級之時，復星正在全球時尚與消費品領域積極尋找符合其投資標準的品牌。復星於近期成立了復星時尚集團，旨在抓住市場發展趨勢，更好地管理復星在時尚產業日益增長的業務。復星時尚集團致力於布局全球時尚與零售行業，進一步實現公司戰略發展。
復星在時尚界的布局由來已久。
2017年12月20日，媒體稱義大利奢侈內衣品牌La Perla的母公司Pacific Global Management已同意與復星就出售該集團的多數股權進行一個月獨家盡調與談判。2017年，復星先後增持義大利奢侈品男裝Raffaele Caruso SpA股權和德國服飾品牌Tom Tailor的股份；6月以2.56億英鎊買下全球最大祖母綠礦商Gemfields。此外，復星此前收購的時尚品牌還有美國女裝品牌St. John、希臘配飾品牌Folli Follie以及聯合歌力思收購法國時尚品牌IRO，併入股中國最大內衣零售商都市麗人（02298）。
根據復星2017年度中期報告，截至2017年6月30日止，復星持有Tom Tailor 29.15%的權益，與旗下基金合計持有Folli Follie 13.89%的權益。其中，Folli Follie 2017財政年度第一季度實現銷售收入為歐元317.9百萬元，較去年同期增長8.3%；EBITDA歐元82.1百萬元，較去年同期增長15.8%；凈利潤歐元53.8百萬元，較去年同期增長24.6%。
再從時尚業務所屬的復星「快樂板塊」看，截至2017年6月30日止，快樂板塊的收入和歸屬於母公司股東之利潤列示如下：
數據源自復星集團2017年度中期報告
近年來，復星曾多次強調其深耕健康、快樂、富足領域的發展戰略。而從前其近期的多項投資內容來看，確實如同其既定的發展戰略一般頻頻出手布局消費版塊。就在去年12月20日，復星剛剛宣布以66億港元收購青島啤酒17.99%股份，並成為青島啤酒第二大股東。12月27日，其又宣布領投國內共享單車運營商哈羅單車。
今年1月10日，復星又與北京三元食品股份有限公司聯手，競購Brassica Holdings，收購Brassica TopCo S.A.及PPN Management SAS（「目標公司」）100%股權，其目的是將法國健康食品品牌St Hubert引入中國。
「出手相救」後的管理難題
復星對Lavin的「出手相救」，也是中國資本在國際時尚市場中的表現縮影。
在此之前，上市公司山東如意於2月9日確認收購瑞士奢侈品牌Bally，交易價格為7億美元。由於已經擁有法國輕奢集團SMCP，後者旗下Sandro、Maje和Claudie Perlot三大服飾品牌為「如意系」，以及高端男裝集團利邦控股、英國品牌Aquascutum 雅格獅丹等，山東如意被認為是國內首個初具雛形的「LVMH」集團。
除此之外，赫美、七匹狼、歌力思等本土服裝企業也都傳出國際市場上的收購新聞。不過，對於不差錢的中國企業來說，收購之後如何運營好積累有強勢品牌資源的奢侈品牌，如何持續獲利，亦是一道難題。
以Lanvin為例，其以成衣生意為主，服裝和配件的銷售比約為 6：4，更有內部人士推測這一比例可能為 8：2。它不僅沒能像其它奢侈品牌那樣，越來越靠包包賺錢，女裝系列近年還在以兩位數的速度下降。
在幫助歐洲奢侈品牌擺脫低迷方面，復星尚未有成功經驗，這也讓不少人對復星能否帶領 Lanvin 走出當前的困境持觀望態度，不過從復星帶領太陽馬戲團開拓中國市場的經歷來看，Lanvin也不是沒可能在中國重現生機。
收購完成後，除了為公司注入資金外，復星還面臨著安置員工、處理股東關係、引進管理人才幾大難題，這個試圖在時尚界有所作為的投資公司，將與有著深厚底蘊的法國奢侈品牌碰撞出怎樣的火花？我們拭目以待。
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