吉利與安邦：結局迥然的海外併購大戶

中國貿易報記者 張凡

幾乎在「安邦被保監會接管」的新聞成了中企經營警示牌的同時，「無論你買賓士，還是買沃爾沃，不都是為圖個吉利么？」這個段子傳遍了朋友圈。段子雖然帶著搞笑的成分，但人們對吉利的認可溢於言表。同樣都是在海外併購市場上活躍的大咖，結局的迥然不同讓人們唏噓不已。

截至日前公司通過旗下海外企業主體收購戴姆勒股份公司9.69%具有表決權的股份，吉利通過一系列海外併購，涉足賓士、沃爾沃商用車、英國錳銅、馬來西亞寶騰、英國跑車蓮花、美國飛行汽車公司Terrafugia、沃爾沃轎車等7家國際車企。

「縱觀吉利的海外投資史，其併購、收購業務呈現出穩健、鍥而不捨的特點。」著名經濟學家宋清輝在接受《中國貿易報》記者採訪時表示，吉利海外收購的動力是再度提升吉利的品牌聲量和形象，讓民族品牌走出國門、走向世界。吉利在海外併購市場擁有成熟的經驗，在汽車領域幾乎已成為海外併購最為成功的企業。對風險的規避是吉利海外併購的一大特性。目前來看，吉利的一系列併購還沒有出現過太大的風險。

宋清輝還說，這次吉利成為戴姆勒的第一大股東，不管是從財務方面還是從實業方面來看，都具有一定的積極價值。例如，吉利會獲得財務方面的投資回報；對吉利集團品牌以及李書福的個人品牌，都是較為完美的塑造，此舉將進一步推動吉利日後進軍歐洲高端汽車市場。

不過，就此次收購戴姆勒股份而言，吉利的作法也不是十分完美。鑒於此前戴姆勒對吉利的投資計劃並不積極響應，在李書福成為戴姆勒最大股東之後，其是否進入戴姆勒董事會存在不確定性。「從此前要約收購不成到這次曲線從二級市場收購股份，即可看出戴姆勒對吉利是設防的，要想進入戴姆勒董事會，就要獲得董事會的支持，就目前情況來看李書福進入董事會一事並不樂觀。此外，像吉利這樣的企業，其海外業務發展的制約因素是資金壓力。這次吉利拿出近90億美元的巨資收購戴姆勒集團股權，還是從海外資本市場運作而得來的資金，給吉利財務帶來相當大的壓力。」宋清輝說。

與吉利一樣出手「闊綽」的還有海外併購大戶安邦。2014年，安邦舉牌民生銀行「一戰成名」，往後便邁出了海外投資的步伐，與吉利專註於汽車領域不同的是，安邦的標的是金融與地產，其併購之舉常常引發全球關注。

2014年安邦收購希爾頓集團旗下位於紐約的華爾道夫酒店。隨後，安邦正式開啟了「蛇吞象」式的海外併購：比利時FIDEA保險公司、比利時德爾塔·勞埃德銀行、荷蘭VIVAT保險公司、韓國東洋人壽皆被安邦收入囊中。一時間，人們都在討論，安邦完成這些併購所需的近160億美元到底從何而來？

進入2017年，與疑問一起來的還有急剎車，安邦眾多海外項目暫停。在這背後是多個政府部門頻頻表達對非理性海外併購的擔憂。湯森路透的數據顯示，2016年中國企業達成的海外收購交易總額達2204億美元，佔全球跨國收購活動約16%。與此同時，至2016年年底，外匯儲備跌破3萬億美元關口。時任商務部部長高虎城表示，「對外盲目投資房地產、酒店、影城、娛樂業、體育俱樂部等領域，存在著較大的風險隱患」，央行行長周小川也曾表態稱，「（一部分人的）投資具有盲目性，有的人也是事情做得很急，其中有一部分實際上跟我國對外投資的產業政策要求不符合……」

進入2018年，在中國經濟謀求高質量發展的背景下，安邦與吉利更是迎來了不同的命運。安邦在其董事長被調查後又被保監會接管，而吉利在收購戴姆勒股份後獲得了《人民日報》2月23日02版文章的及時點贊。

對此，宋清輝評論稱，安邦與吉利都是海外併購的大戶，結局卻迥然不同，這在於兩者的風格完全不同。安邦海外併購是激進有餘經驗不足，而吉利海外併購則較為溫和，講究步步為營，「他們的結局不同也體現出監管層對政策導向的把控。因為國內有些企業進行海外併購，不但沒有能夠帶動國內經濟發展，反而導致大規模的資金跨境流出，危及中國經濟金融安全，更直接損害了中國企業的國際形象。這是監管層所不能容忍的。今後，國內企業應進一步對境外投資標的進行嚴格考察，以遏制盲目決策等問題。」

宋清輝還表示，中國政府對於境外投資並未「一刀切」，既有「紅線」「禁區」，也有鼓勵的方向。諸如基礎設施、產能和裝備、高新技術和先進位造、能源資源、農業、服務業等，有利於中國企業融入全球產業鏈和價值鏈的行業，監管層還是會給予備案通過的。

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