愛奇藝赴美IPO融資15億美元 內容付費成大趨勢

成立8年，在線視頻公司愛奇藝終於正式向IPO發起衝擊。

2月28日，愛奇藝向美國證券交易委員會（SEC）提交招股說明書（FORM F-1），計劃通過首次公開募股（IPO）募集15億美元。

愛奇藝稱，此次上市募集的資金主要目的是加強品牌認知度，吸引並留存優秀員工，為他們提供股權激勵，並獲得更多資金。其中包括用於擴展和加強內容、技術，以及運營資金及其他公司事務。此外，公司將運用一部分募集資金收購及購買產品、服務、科技。

會員付費模式崛起

廣告收入和付費會員是愛奇藝營收的主要來源。

招股書顯示，愛奇藝2017年總營收為173.78億人民幣（下同），較2016年的112.37億增長54.6%。愛奇藝2015年的營收為53.19億元。

其中，廣告佔據愛奇藝收入半壁江山。在2015年、2016年和2017年，愛奇藝廣告營收分別為33.98億、56.5億和81.59億元。

除了廣告收入外，愛奇藝在招股書中證明了自己的用戶付費能力和多元化的盈利模式。其會員人數已經突破5000萬，截至2017年12月31日，愛奇藝訂閱用戶達5080萬。會員人數的增加帶動付費收入快速增長。

招股書顯示，愛奇藝2015年的會員服務收入為9.96億，到了2016年這一數字增至37.62億，愛奇藝2017年會員收入為65.360億。愛奇藝的會員服務收入佔總收入百分比從2015年的18.7%上升至2016年的33.5%，在2017年這一比例進一步上升至37.6%。

內容付費已經是大勢所趨。CIC灼識諮詢執行董事朱悅向第一財經記者表示，從最早的BT下載、快播和各類字幕組資源的盜版時代發展至今，已經形成了成熟的會員付費制度體系。而隨著互聯網技術迭代升級以及付費觀念養成，越來越多的用戶選擇購買會員以獲得會員專享內容、提前播放、跳過廣告等服務。

朱悅認為，雖然目前愛奇藝的主要收入仍然是廣告，但隨著內容付費市場不斷擴大，會員業務將很快達到甚至超越廣告收入。「參考美國付費電視超過50%（如HBO，Starz，Netflix）的比例來看，未來這一付費比例仍舊還會有很大的提升空間。」

業內關心的是，會員付費業務到底能否打破視頻網站全行業十多年虧損的僵局？事實上，除了愛奇藝，騰訊視頻、優酷土豆也都面臨巨大的虧損。根據阿里財報，阿里大文娛2017年第四季虧損38.28億，阿里大文娛包括優酷土豆、UC、阿里影業等多個板塊，但顯而易見的虧損大頭是優酷土豆。

不過，付費模式將帶來盈利曙光。2017年，摩根大通發表分析師文章判斷，愛奇藝會在2019年全面實現盈利，一旦愛奇藝成為在線視頻行業內首家實現盈利的企業後，資本市場還會給愛奇藝以超過本身價值的高溢價估值。

愛奇藝近三年的凈虧損率在逐年收窄。該公司在2015年、2016年、2017年的凈虧損分別為25.75億、30.74億和37.369億（5.744億美元），分別為-48%、-27%、-22%。

朱悅表示：「儘管現在愛奇藝的收入主要來源仍舊是廣告業務，但是在會員業務以超過70%的同比增速的快速發展加持下，愛奇藝有望更迅速地扭虧為盈，並且通過利潤投入更多高質量的自製內容以及知名IP的購入。」

搶佔先發優勢

百度是愛奇藝的大股東。招股書顯示，愛奇藝公司董事會成員與高管共持有股份29.4億份，佔比70.6%，其中百度董事長李彥宏持股比例69.6%。

一直以來，由於資本市場對盈利要求較高，而在線視頻行業一直沒有能夠很好解決盈利的問題，在資本市場上並不是特別受待見。比如，優酷土豆上市後也一度面臨較大的盈利壓力，後來私有化退市，而愛奇藝從2016年就計劃開始上市，也是一波三折。

「從市場方面來看，現如今的互聯網視頻領域在經歷了樂視事件之後已經迎來洗牌，主要有愛奇藝、騰訊視頻和優酷土豆三家獨大，其背後正是中國互聯網BAT三巨頭。」 在朱悅看來，愛奇藝選擇在此時上市表現了百度在互聯網視頻領域希望能夠脫穎而出的決心。「百度或是寄希望於通過資本市場的運作，使得愛奇藝在資金上能夠更為寬裕並且在未來可能到來的新一輪IP爭奪大戰中搶佔先發優勢。」

北大文化產業研究院副院長陳少峰向第一財經表示：「在頭部內容成為視頻網站競爭門檻的當下，愛奇藝選擇上市是一個不錯的選擇，可以獲得更多資金保持對內容的高投入。」

視頻網站的根基是海量優質內容。目前來看，三大視頻網站在內容方面投入了大量資金和資源進行自製或版權採購。在線視頻處於資本密集型行業，需要大量現金支持業務、內容收購和技術投資。上市無疑可以帶來充足的資金將給愛奇藝的下一階段內容競爭提供彈藥。愛奇藝也在披露的招股書中透露，此次IPO募集的資金一半將用於擴展和加強內容影響力。

朱悅表示，愛奇藝上市後，在資本市場的盈利壓力下，相信很快會進行下一輪高速擴張。對於市場來說，消費者選擇視頻網站最主要的原因仍舊是視頻內容是否吸引人。通過IPO獲得的資金壓力釋放，可以幫助愛奇藝在視頻內容上進一步領先於對手。愛奇藝有望通過自製內容以及知名IP獨播使其內容與競爭對手產生差異化優勢，通過差異化的優勢獲得忠實用戶群並且培養其使用習慣，這也是互聯網發展中最重要也最直接的成功因素，也會是愛奇藝是否能在下一輪在線視頻網站大戰中脫穎而出的關鍵。

喜歡這篇文章嗎？立刻分享出去讓更多人知道吧！