美聯儲發出重要信號：短期不會「救市」！

2月27日晚，新任美聯儲主席鮑威爾向眾議院進行半年度貨幣政策的書面證詞，完成了他的國會首秀。在這份證詞中，鮑威爾暗示部分資產價格過高，隨後美股急速下挫。

到了收盤美國三大指數全線下跌，標普500指數下跌1.27%，道指下跌1.16%，納指下跌1.23%，在美股暴跌陰影下，全球股市也難以倖免，2月28日開盤，日經225指數收盤跌1.4%，恒生國企指數盤中跌至2.5%，上證指數盤中跌1.27%。

在此之前，鮑威爾對於貨幣政策的表述一直較為隱晦，那麼在這份證詞中他具體說了什麼讓市場有如此大的反應？

1、資產價格：鮑威爾說，從廣泛角度看金融穩定性的話，確實有些資產價格很高。但他同時也說，銀行體系和金融體系相當穩健，令他不擔心真正的系統性風險在升高。

10年期美債收益率今年漲了近50個基點，且收益率曲線趨平，都屬於「正常表現」。

2、貨幣政策：市場波動不會阻擋加息步伐，不會「預判」加息次數。

貨幣政策的路徑將取決於即將公布的經濟數據所展現出來的經濟前景。對於經濟前景，他這樣說：在穩固的經濟增長和強勁的勞動力市場背景下，通貨膨脹率一直處於低位，並保持著穩定狀態。

對於今年加息是否超過3次，他說：沒說加息超過三次的適用場景。

3、財政政策：現在還很難表明，財政政策（減稅）會如何影響貨幣政策」，但鮑威爾確實提到，目前這種規模的財政政策變化會對貨幣政策產生影響，只是較難預測具體後果。

我們現在來梳理下鮑威爾的講話內容，首先是說資產價格很高，毫無疑問指的是美股，這一點與他的前任耶倫並無二致，美股的大漲來源於減稅以及前期的貨幣寬鬆，近期的慘跌則是前期大把撒錢後快速收緊導致市場難以承受。但美聯儲並不太擔心，首先這與美聯儲的職責無關，美聯儲首要考慮的是通脹率還有失業率，當然資產價格（股市、債市）也會考慮，沒到發生系統性風險之前，美國不可能輕易「救市」。

如果我們觀察美股的歷史走勢就會發現，1987年、2000年和2008年三次股災期間，美股雖然有救市（降息）的經歷，但幾乎都是到最後關頭才出手。按照目前的情況「銀行體系和金融體系相當穩健，令他不擔心真正的系統性風險在升高」，也就是說高估的美股，可能存在價值修復（下跌）的壓力，但他不擔心發生股災。

美聯儲3月份是否加息？短期來說，美聯儲最關注的失業率和通脹率應該說都處於理想水平，最大的不確定因素就是股價可能的繼續暴跌，而鮑威爾的預測是樂觀的，那麼美聯儲3月份加息應該說是板上釘釘的，在去年12月份的時候，市場預期美聯儲今年可能加息3次，而在這次證詞中，鮑威爾對美國經濟表達了很樂觀的態度，由此今年超預期加息（4次）的可能性存在。

當然是否加息4次，這還得考慮兩點：一是系統性風險（美股），二是減稅。一般認為美國減稅會帶來通脹上升以及失業率進一步下降，促進美聯儲加快貨幣政策正常化進程。本次被問到減稅對貨幣政策（加息）的影響，鮑威爾承認這種影響是存在的，但較難預測具體後果，顯然對於減稅，還得要走一步看一步。

美聯儲政策對中國有何影響？

隨著今年國內經濟下行壓力大，內部上調利率的迫切性明顯降低，按照央行公布的數據，12月，非金融企業及其他部門貸款加權平均利率是5.74%，比9月份降低0.02%。未來中國央行加息的動力幾乎都來自外部即美聯儲加息，最近一次（去年12月）美聯儲加息0.25%，央行同步上調MLF、逆回購利率0.05%，幅度很小，而3月份的加息很大的可能性也是這樣，無論是對股市還是樓市只能說是「溫柔的一槍」。

對股市來說，咱們投資者應該著重關注的是美股，最近一段時間的美股暴跌幾乎每一次都會牽連到A股，甚至更慘。最近證監會主席劉士余也說了「歐美髮達國家相關金融市場積累了一定泡沫和風險，已經有調整的徵兆，給我國實施註冊制改革時間窗口的選擇帶來不確定性。」

我們不妨推演一下未來的股市：美股暴跌－－註冊制可能得延後，美股走穩－－為註冊制創造良好的環境，總之這幾大因素其實就是多空交織，微信公眾號（小白讀財經）認為：2018年股市整體仍會是上有頂，下有底的態勢。

喜歡這篇文章嗎？立刻分享出去讓更多人知道吧！