三星近4個月市值蒸發600億美元 S9能提振股價嗎？

（原標題：Samsung』s New Phone Won』t Reverse $60 Billion Stock Slump: Investors）

網易科技訊 3月1日消息，據國外媒體報道，三星電子公司最新旗艦智能手機並不能成為自己股價暴跌的解藥，該公司自去年11月份以來因股價大跌，其市值已經蒸發600億美元。

這就是諸如薩特·杜拉（Sat Duhra）等投資者的想法，薩特·杜拉是亨德森全球投資者(Henderson Global Investors)公司的投資組合經理，幫助管理著3710億美元投資基金。他的基金已減持了對三星電子公司及其韓國同行的股票持有量，原因是對晶元價格下滑和全球智能手機需求低迷感到擔憂。摩根士丹利(Morgan Stanley)也是持類似立場的券商之一，它重申，在11月下調給予三星電子公司股票評級後，摩根士丹利現在仍然維持給予該股「中性」（ neutral）評級。

作為全球最大智能手機及內存片製造商的三星電子公司，其股價從去年11月份達到創紀錄高點以來已經下跌18%，投資者對這家韓國公司表示了罕見的疑慮。該公司本周在巴塞羅那舉行的移動世界大會（MWC）上發布了最新旗艦智能手機Galaxy S9，希望藉助基於增強現實的表情符號、攝像頭升級和立體聲揚聲器等新功能，抗衡蘋果公司的iPhone X。不過，薩特·杜拉對此並不以為然。

薩特·杜拉在接受媒體採訪時表示，「實際上，該款手機相對於前款手機並沒有那麼大的進步。」他說，「手機會很穩定，但並不令人興奮。」他同時預計，三星電子公司來自晶元業務的收益將放緩。

薩特·杜拉稱，他認為亞洲科技硬體製造商們的利潤不如去年那麼高。他說他一直在購買金融類股票，同時在減持對亞洲科技硬體公司的股票。他以公司政策為由拒絕就個股置評，不過數字顯示，截至1月底，三星電子公司股票在他的亞洲股息收益基金（Asia Dividend Income Fund）中的權重從去年12月的5.4%降至4.9%。

根據彭博社編輯的數據顯示，對於三星電子公司來說，其股票評級以及盈利預期均遭遇一些券商下調，現在許多券商給予該公司股票評級已降至「持有」（ hold），給予這個評級的比例已經上升至近10%。這個比例為2017年1月以來最高，當時該公司正在從Galaxy Note 7平板智能手機的電池爆炸中恢復。

摩根士丹利在將三星電子公司的股票評級從「增持「（overweight）下調至「持股觀望」（equal-weight）時認為，晶元的增長勢頭正在放緩， 而晶元業務約佔三星電子公司營業利潤的三分之二。接著在2月25日的報告中，摩根士丹利表示，諸如智能手機市場正在走向飽和等短期風險，正在對其它關鍵業務產生影響。長期以來，手機業務一直是該公司增長的另一支柱，占其利潤的五分之一。

市場研究公司Gartner的數據顯示，2017年全球智能手機出貨量同比增長2.7%達到15.4億部。這是該研究公司自2011年左右開始發布這樣的研究數據以來最慢的增長速度。去年第四季度，全球智能手機出貨量同比下降5.6%，這是有記錄以來的首次萎縮。

今年1月，蘇斯奎哈納金融集團(Susquehanna)將其對三星股票的看法從正面下調至中性，稱儘管競爭加劇，但它認為「與移動業務部門沒有明確的戰略」，同時指出內存晶元的基本面繼續惡化。

今年1月份，券商薩斯奎漢納金融集團（Susquehanna Financial Group）將三星電子公司股票評級從「積極」（ positive）下調至「中性」（neutral）。該券商認為，儘管競爭加劇，但三星電子公司「移動業務部門沒有清晰戰略」。同時該券商指出，該公司內存晶元的基本面繼續惡化。該券商旗下分析師表示，「我們更願退而觀望，直到有積極的驅動因素出現。」

不過，看好三星電子公司的仍居多數。據彭博社數據顯示，總計有37位分析師給予該公司「買入」（buy）評級，有4位給予「持有」評級，有1位給予「出售」評級。海通國際證券（Haitong International Securities）仍然是推薦出售三星電子公司股票的唯一券商。

「經過兩年的表現之後，晶元業務積極的周期已經顯示出結束的趨勢。」券商NH Investment & Securities Co.駐首爾分析師Doh Hyun-woo表示，「這就是一些分析師選擇下調評級的原因。不過，晶元供給和需求仍然良好。」

據市場研究公司Gartner數字，2017年三星電子公司佔全球智能手機出貨量的五分之一，其市場份額為20.9%；其後的智能手機全球市場份額排名依次為，蘋果佔14.0%，華為佔9.8%，OPPO佔7.3%，Vivo佔6.5%；其餘佔41.5%。

三星電子公司繼承人、副董事長李在鎔恢復公司領導人位置，也是對該公司持樂觀態度的另一個原因。今年2月份，韓國一家上訴法院暫停了對李在鎔的賄賂判決，李在鎔被當庭釋放。

但對於薩特·杜拉來說，隨著對電視、智能手機和顯示器等硬體的需求放緩，下調對三星電子等公司的預期變得很自然，因為這些硬體業務都是該公司的重要業務。

「如果你從整體考慮，去年亞洲的收益增長約為50%。」薩特·杜拉表示，「無論以何種標準衡量，這都是驚人的。我們還能看到50%的增長嗎？我看成不會。」（天門山）

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