8年前雷軍給小米員工畫的餅，終是到了還的時刻了

自從小米去年傳出將赴港IPO的消息後，其動態一直以來備受業界關注。

最近，據多位接近小米的人士爆料，小米最終可能將在A股及港股同時上市。此前關於小米上市的猜想大多集中在將於2018年第三季度末登陸港交所，成為港交所首批同股不同權的上市公司之一，而按照目前最新爆料消息，A股市場也將迎來這隻科技獨角獸，雙向利好情況下，也給2018年的A股及港股市場開了一個好頭。

小米衝刺中國第三大科技股，雷軍或問鼎中國首富

去年是小米的榮耀時刻，歷史上第一次獲得超千億元的營收業績，這讓曾陷入內外交困局面中的小米重新煥發生機，也讓掌門人雷軍感慨萬千。

利好消息不僅在於業績，在資本市場小米的估值已達到1000億美元，P/E（市盈率）60倍。截止發稿，阿里巴巴市值4771.94億美元，騰訊41873.25億港元，百度876.12億美元，如若順利上市，小米將直接跳過百度和京東，與阿里巴巴、騰訊分庭抗禮，站上中國互聯網科技三巨頭的山巔。

自2010年到2014年，小米一共完成了6輪融資，投資方眾多，包括晨興創投、啟明創投、IDG資本、淡馬錫、DST、GIC、厚朴投資和雲鋒基金等數十家VC/PE機構，成立8年的小米公司從估值只有2.5億美元到如今的千億美元，足足翻了400倍，成為全球商業史上的傳奇。

另外，雷軍將成為中國首富的話題，也在媒體不斷推波助瀾下，迅速放大為全民關注的事件。據了解，雷軍在小米集團旗下的小米科技公司持股77.8%，黎萬強則占股10.12%，按照小米上市之後1000億美元的估值，雷軍身家將達到778億美元，超越馬化騰問鼎中國首富。

不過，雷軍的野心明顯不止於成為中國首富，其投資生意也做得風生水起。據IT桔子不完全統計，小米科技對外投資157家，順為資本對外投資270家，雷軍個人天使投資33家，共計投資460個項目。可以這樣說，「雷軍系」背後，不僅站著今日頭條、優酷土豆、快手、ofo小黃車、美團等多家互聯網獨角獸，也有眾多生態鏈企業，構建起龐大的商業版圖。

如上，「坐擁中國互聯網半壁江山」的雷軍，其身家早已不能僅僅以百億美元計算了，或許在雷老闆的心裡，衝刺世界首富也只是他人生中的一個「小目標」吧。

小米能否撐起2000億美元市值？

此前據媒體獲得的一份小米Pre-IPO融資項目方案顯示，目前小米底層資產估值為540億元，上市後保守估計市值為1000億美元，但雷軍給小米定下了2000億美元的目標，並且受到了投行的認可。在小米衝刺千億美元市值之時，便遭到了不少投資人的質疑，將市值定為2000億美元這一消息，更讓大家跌破了眼鏡，隨即成為引爆輿論熱議的導火索。

那麼，小米究竟能不能支撐2000億美元的市值呢？

據了解，業界對2000億美元的質疑，主要緣於與其他互聯網巨頭的營收及利潤做對比後，認為小米2000億美元的估值水分很大。以百度為例，目前百度市值為876.12億美元，如若小米上市後估值達到2000億美元，則將是百度的兩倍之多。而百度2017年總營收超過800億元，小米2017年總營收約為1200億元，其營收僅為百度的1.5倍，不足以支撐其估值。

同時，財報顯示，蘋果2017年前三季度營收為1766.55億美元，凈利潤376.37億美元，市值在9000億美元左右。小米的營收只有1000億元，是蘋果營收的1/16，凈利潤只有蘋果的1/50，市值卻是蘋果的1/4，確實有些誇張了。

此外，專利問題、技術底蘊不足、研發戰略不清晰等，也是小米拓展全球手機市場的阿喀琉斯之踵，小米前行之路上，危機重重。

不過，也有人認為，小米作為一家在爭議中成長起來的企業，其估值自然也不能按常規演算法來衡量。從小米布局生態鏈企業，再到發力新零售、國際化、人工智慧、互聯網金融市場，小米已經準備好諸多好故事講給資本市場聽，部分投行的認可也足以證明2000億美元的市值，或許不會成為一個泡沫。

太陽之下無新事，上市之後的小米，也會面臨諸多挑戰，其低利潤率或將成為其命門之一。另外國內智能手機出貨量下滑也是一個大趨勢，如何在大環境下逆風而上，衝刺更高的銷售業績，也考驗著雷軍及其管理團隊的智慧。對於小米公司而言，上市既是新的開始，更是新的挑戰。

或許，唯一感到放鬆的應該是小米員工，即便按照1000億美元的市值計算，手持幾千股期權，其價值也將超過百萬元，一大波百萬富翁正在路上。

8年前雷軍給小米員工畫的餅，終是到了還的時刻了。

文 | 來咖智庫

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