流媒體音樂服務提供商Spotify即將上市，申請文件昨日公布

來源：Techcrunch

編譯：易朝

全文約2300字，閱讀時間預計5分鐘。

作為全球規模最大的音樂流媒體平台，目前在61個國家可以使用Spotify。據招股說明書數據顯示，截止至2017年12月，Spotify平台擁有1.59億月度活躍用戶，年增長率為29%；7100萬付費用戶（約為AppleMusic的兩倍），年增長率為46%。

圖片來源：Techcrunch

2015年，市場對Spotify估值大概為30億美元，2016年估值升至85億美元，去年估值更是高達150億美元，約973.3億元人民幣。

Spotify聯合創始人兼首席執行官Daniel EK

根據申請文件顯示，Spotify的兩位創始人Daniel Ek和Martin Lorentzon分別持股25.7%和13.2%，投票權分別為37.1%和43.1%，因此在公司上市後，兩位創始人依然掌握公司的絕對控制權。其他大股東還包括騰訊(Tencent)、老虎環球基金、索尼音樂和科技融合創投。

去年12月，Spotify與騰訊音樂娛樂進行換股。

營收方面，數額不斷增長。招股書顯示，這家瑞典公司2017年的營收為40.9億歐元(約合50億美元)，而2016年同期為29.5億歐元(約合36億美元)，2015年的收入為19.4億歐元(約合23.7億美元)。

不過，急速壯大的背後也需要付出代價。2017年Spotify虧損12億歐元(14.6億美元)，2016年同期為5.39億歐元(合6.57億美元)。

Spotify擬採用「直接上市」（direct listing）的方式在紐交所上市，股份不會被稀釋，這種上市方式較為罕見。

通常情況下，當一家企業準備在美國上市時，他們會先進行首次公開募股（IPO）。首次公開募股是指一家企業或公司第一次把它的股份向公眾出售。通常，上市公司的股份是根據相應證監會出具的招股書或登記聲明中約定的條款通過經紀商或做市商進行銷售。一般來說，一旦首次公開上市完成後，這家公司就可以申請到證券交易所或報價系統掛牌交易。

摒棄了傳統IPO模式，在直接上市的過程中不會有新股發行及集資，現有投資者及內部人士可以通過公開市場交易其股份。

這個並不常見的方式讓Spotify跳過了長達數周的路演，也不再需要招募和支付投資銀行來承銷新股，節省了大量費用，股票也會因一開始失去了承銷商而變得更為波動。長期員工和其他股東不需經歷禁售期，也意味著他們可以在第一天進行股票交易。

Spotify承認，這有一些「冒險」。業界對Spotify這次的舉動也不見樂觀。

在Spotify申請文件中公布的部分信息中，根據截至2018年2月22日的交易最高價132.5美元和最低價90美元計算，Spotify的估值在159億美元至234億美元之間。

在招股書中，Spotify也表現出樂觀和自信，「Spotify和其他音樂內容提供商之間的關鍵區別在於我們能夠預測用戶喜歡什麼音樂」，這也確實牢牢把握住了一部分鐵杆粉絲。

「我們著手重新設計音樂產業，並為藝術家和消費者提供更好的途徑，得以從音樂行業的數字化轉型中受益，流媒體是一個更加強大和無縫的接入模式，建立在音樂是共通信念基礎之上的Spotify，能夠同時讓音樂人和聽眾都受益」。

Spotify在文件中強調，自己不僅僅是一個音樂流媒體服務平台，還肩負「發現」的任務。全球的用戶通過Spotify的平台，找到他們過去或許從來都不會發現的內容。用戶體驗愉悅度不斷增加，進一步提升用戶粘性，而粘性又進一步促進了發現的精準，形成了現在的正向循環。

在招股書中，Spotify也承認存在一定風險因素，公司業務存在一些關鍵障礙。

不僅商業模式較為單一，未能表現出明顯的盈利能力；版權成本巨大；

而且在與蘋果、亞馬遜、谷歌等既財力雄厚、又軟硬兼攻的對手競爭之中，倍感壓力。

「我們的一些競爭對手，包括蘋果、亞馬遜和谷歌這樣的，已經開發、並且正在繼續開發各種各樣的設備，已經預安裝了他們的音樂流媒體服務」 ，使得競爭對手在用戶數量增長方面有一定優勢。這可能最終會鼓勵Spotify在未來打造自己的智能揚聲器或耳機硬體。

2017年，Spotify向版權所有者支付了97.7億美元的巨額版稅。一些人擔心Spotify會受制於唱片公司等音樂版權所有者，一旦他們認為利潤遠不止於此，可能會在定期的重新談判中提高利率。

還有一些行政機構和商業組織，例如版權版稅委員會、美國作曲家協會、作家和出版商，他們可以設法提高對Spotify的收費標準。版權的控制極大地集中在唱片公司和這些組織手中。環球音樂集團(UniversalMusic Group)、索尼音樂娛樂公司(Sony Music Entertainment)、華納音樂集團(Warner Music Group)等都享有音樂版權，這些音樂在2017年Spotify的音樂流中佔據了87%的份額。他們可能會通過提高利率或剝奪內容等方式趕走聽眾，進一步壓榨Spotify的利潤。

儘管看似如此依賴這些版權所有者，但實際上，音樂人和商人對Spotify的依賴程度一樣不可忽視。不然，這對於一家財務狀況不佳的上市公司來說簡直令人擔憂。Spotify推薦的魔力和影響力讓人不可小覷，可以說，Spotify的選擇決定了有多少人聽、決定了流行程度。

成本繼續增加，包括內容付費、開發新功能、原創內容、推廣宣傳都會是不小的支出。

各方競爭不斷，包括傳統格式、廣播、訂閱服務、甚至Facebook，都是競爭對手。

Facebook今年將推出一款智能音箱，儘管目前還沒有確定提供音樂服務，但已經和不少唱片公司達成了協議。

要想保住桂冠，Spotify必須比其他人走得更快。儘管Spotify的用戶數量幾乎是蘋果音樂的兩倍，但競爭對手卻在快速增長：免費一個月的試用版，為早期的暢銷專輯付費，在iphone上預裝應用程序。

Spotify不僅要做最好的內容平台，還要自己創造一些內容。通過生產獨家的內部音頻和視頻，也可以吸引更多用戶。

Spotify不僅要弄清楚我們想聽什麼，還要明白我們想知道什麼。通過更好地展示「音樂背後」的歌詞、故事、情感，甚至提供一個獨特的理解維度。不僅要摸清用戶的愛好，也要做音樂家，播客，攝像師的盟友；在合作了解的基礎上，形成三方的互利共贏。

在科技巨頭的包圍下，Spotify可能仍然是長期處於劣勢的公司。但循著Spotify的發展軌跡和當今地位，它的確已經確立了自己對音樂行業不可或缺的地位。

Spotify上市，能否給予自身以及整個產業正面的影響，我們拭目以待。

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