美國步入赤字時代

編輯：鹿鳴

似乎我們正進入一個不斷擴大的聯邦預算赤字的新時代。這一現象導致了利率的上升，並改變了整個經濟形勢。這不僅改變了美國國內的經濟狀況，而且對美元的貶值也有影響。利率上升和美元走弱將抑制任何希望提高人類和實體資本生產率的因素，並導致增長受限。

本期「煉金」欄目將為大家帶來賓夕法尼亞州立大學的教授、新金融公司的創始人兼首席執行官約翰·M·梅森先生對於當前貨幣和金融事件的最新看法。

赤字時代的罪魁禍首

美國政府準備進入一個不斷擴大的聯邦赤字的新時代，將美國政府債務與國內生產總值(gdp)之比提高到前所未有的和平時期新高。

斯坦福大學經濟學家約翰·科根在《華爾街日報》的專欄文章《為什麼美國即將破產》中這樣描述了這個現狀。

罪魁禍首是什麼呢?是應享權益支出。在社會保障、醫療保險、醫療補助、傷殘保險、食品券和其他福利項目上的支出。作為國內生產總值(gdp)的一部分，這些數字不斷上升。

「自20世紀40年代末以來，應享權益在國家商品和服務輸出的佔比求從不足4%上升到14%，」他還說道，「如果不加以控制，這些項目將把政府支出推至和平時期從未見過的水平。」

與此同時，國防和其他非國防支出在國內生產總值所佔的比重在近年來一直沒變，並將繼續保持下去。當今國防和非國防自由裁量項目的花銷總和並不比70年前高。

總之，「為這一支出提供的資金將會在創紀錄的稅收或者債務水平中體現。」

這兩種選擇都不可取，因為這樣一來，國家的重點將是更緩慢的經濟增長，因為人們必須納稅——或者，通貨膨脹，因為信貸膨脹加速；或兩者兼而有之。

這兩種方法都不會創造更快的全要素生產率增長——無論是從勞動力還是資本的角度來說——然而，這卻是一個國家的經濟要想實現更快並且可持續的經濟增長所需要的。

國際資本的激烈競爭也會加速美國赤字

事實上，國際方面也會進一步拖累生產力。

英國《金融時報》剛剛發布了一份令人吃驚的報告。這份報告探討了美國財政擴張——財政政策的緊密性或寬鬆性——與美元的價值的關係。

自80年代末以來，政府財政狀況的鬆動與美元的疲軟之間一直存在著很強的正相關關係。

正如摩根士丹利(Morgan Stanley)策略師漢斯?雷德克(Hans Redeker)所解釋的，在當前形勢下：

「蓬勃發展的全球經濟和不斷上升的資本需求意味著，美國將面臨更激烈的國際資本競爭，以填補赤字，這意味著美國將不得不提供更高的利率或更低的匯率，這也是我們今年已經看到的。」

這兩種結果都無助於提高美國的全要素生產率。如果全要素生產率停滯不前，那麼美國的經濟增長也將是平庸的。儘管美元的貶值有助於出口並會對經濟增長產生較為溫和的影響，但這一現象並不會鼓勵企業提高其人力資本或實體資本的效率和生產率。

這篇文章還引用了UniCredit的貨幣研究主管Vasileios Gkionakis所說的話:「根據2018年預計的聯邦赤字，美國的財政政策將會放鬆，而且其規模在過去30年里還沒有出現過。」

這一預測的後果在文章結尾的圖片可見。

所有這些都將給美聯儲帶來越來越大的壓力。然而，在當前時間，美聯儲正努力讓短期利率上升，而市場利率進一步上升的壓力可能並不是美聯儲想要的。

美聯儲已經面臨著越來越大的長期利率上升的壓力。此外，由於利率上升，人們也擔心股市可能會出現回調。

某些圈子已經感覺到我們正處於，或正在進入，一個新的時代，而這將要求所有人重新評估我們的股票市場和其他投資策略、以及金融工程的推動力和經濟的種種表現。

喜歡這篇文章嗎？立刻分享出去讓更多人知道吧！