流感非小事，流行季節如何應對？
本文系安信新三板諸海濱團隊原創
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流感非小事，流行季節如何應對？——回鄉見聞之醫藥篇
主要觀點
流感與感冒不是一回事：
幾乎每年春節回家，都可以看到周圍的親人有一兩位有感冒癥狀。「感冒」是常見病，大家對其已經習以為常。在流感出沒的季節，對感冒癥狀就不可掉以輕心了，但是人們往往對此認識不深，常認為流感只是嚴重一點的感冒。儘管概率較低，但是這種認識誤區是有可能帶來生命危險的。
流感並非小事， 18年應提防流感：
歐洲歷史上的「大流感」曾導致2000萬人死亡，隨著防治意識和水平的增強，如今致死率大幅下降，但仍需注意。據國家流感中心的數據監測，2017~2018年的冬季流感樣病例就診百分比和流感病毒檢測陽性率均顯著高於既往三年同期水平。從近一年暴發流感疫情數據來看，廣東省、廣西自治區、山東省、江蘇省報告暴發疫情起數排名靠前，相關地區居民或許更需關注感冒癥狀。
接種流感疫苗效果明顯，除使用疫苗手段預防外，應正確用藥：
與普通感冒不同，目前已有特異性抗流感病毒藥物。流感患者只要早期應用抗病毒藥物，大多不再需要對症治療（解熱鎮痛、緩解鼻粘膜充血、抗過敏、止咳等藥物）。兒童忌用阿司匹林或含阿司匹林藥物以及其他水楊酸製劑，因為此類藥物與流感的肝臟和神經系統併發症即Reye綜合征相關，偶可致死。用藥方面，推薦的抗流感病毒藥物主要有為：神經氨酸酶抑製劑（奧司他韋、扎那米韋、帕拉米韋）。衛計委2018年最新指南表示，目前不建議使用M2離子通道阻滯劑（金剛烷胺、金剛乙胺）。
流感類醫藥公司跨市場比較：
新三板公司歐林生物（833577.OC）有流感疫苗產品，歐林生物2017年半年報表示：「公司第二個產品-B型流感嗜血桿菌結合疫苗於報告期內獲得藥品生產批件，並在報告期後至披露日期（2017年8月26日）間獲得GMP證書。」；
A股多家公司有流感疫苗產品，其中智飛生物（300122.SZ）康泰生物（300601.SZ）流感疫苗品種較多。
港股方面：
東陽光葯（01558.HK）在國內抗流感病毒 奧司他韋 藥物市場佔據龍頭地位。
■風險提示：政策風險、醫療風險
01
「流感」與「感冒」不同
01
流感是什麼？會產生怎樣的癥狀？
幾乎每年春節回家，都可以看到周圍的親人有一兩位有感冒癥狀。「感冒」是常見病，大家對其已經習以為常，也不注意迴避。在流感出沒的季節，對感冒癥狀就不可掉以輕心了，但人們往往對此認識不深，常認為流感只是嚴重一點的感冒。
流感（全稱流行性感冒）的臨床癥狀在初期與普通感冒沒有顯著差異，容易與普通感冒癥狀混淆。但其致病原完全不同。流感發病率高，傳染性強、傳播迅速；通常，如果有高熱癥狀，發熱持續時間在3~5天，且產生較重的全身癥狀，則大概率為流感。流感可怕之處不僅在於嚴重的感冒癥狀本身，更在於它常引起肺炎、心肌炎、腦膜炎等併發症。
流感是由流感病毒引起的急性呼吸道傳染病，如果流感病毒檢測為陽性，則可確診為流感。流感病毒病原體多為 RNA 病毒，是單鏈結構，不穩定、容易發生變異。流感病毒可分為人流感病毒和動物流感病毒，按衛計委2018年最新表述：流感病毒根據核蛋白和基質蛋白分為甲、乙、丙、丁四型。由於丁型較少，在此僅總結甲乙丙三型之間的異同（見下表）。參考《流行性感冒診斷與治療指南（2011年版）》表述：甲型流感病毒由於變異速度快、傳播速度快、感染性強故而能造成人類季節性流感，能引起世界性流感大流行。乙型流感病毒常常引起局部暴發，一般不引起世界性流感大流行。丙型流感病毒主要以散在形式出現，主要侵襲嬰幼兒，一般不引起流行。
02
歷史上的「大流感」曾導致2000萬人
死亡，但如今致死率大幅下降
流感在歷史上曾導致人群大規模死亡，但隨著防治理念的深入，致死規模已越來越小。
《史學月刊》曾轉譯英國議會檔案的描述：「1918~1919年流行病稱為西班牙流感，是人類歷史上最致命的疾病之一，死亡人數在2000萬~5000萬之間。（死亡人數的上限有爭議）一個共識是，一年之內死於流感的人數超過第一次世界大戰四年的死亡人數之和。」
據《預防醫學與公共衛生》（2016年第4期）報道：1510年第一次流感在英國暴發。1918年—1919年歐洲爆發西班牙流感（病毒類型H1N1）疫症，導致2000萬人死亡，是歷史上最嚴重的流感疫症。1957年—1958年亞洲流感（病毒類型H2N2），1957年2月22日在中國貴州爆發，3月、4月間席捲全國，其後散播至世界各地，全球100萬人死亡。1968年—1969年香港流感（病毒類型H3N2），發病人數多達50萬，流行從香港開始，至少波及世界55個國家地區，造成全球死亡人數達70萬人。
《預防醫學與公共衛生》數據顯示：世界衛生組織（WHO）1952 年建立了全球流感監測網路，統一協調、收集和管理全球的流感毒株和監測信息。目前由來自全球104個國家的134個國家流感中心和5個(WHO)流感參比和合作中心組成。世界衛生組織（WHO）分別於每年2月、9月召開專門會議，查詢全球流感監測數據、疫情分析，推薦南、北半球的流感疫苗成分。這一舉措對降低流感的流行程度具有積極意義。
2011年版《流行性感冒診斷與治療指南》指出：我國北方地區流感的流行高峰一般發生在冬春季，而南方地區全年流行，高峰多發生在夏季和冬季，一般流行3-4周後會自然停止，發病率高但病死率低。
02
目前我國「流感」的流行病學情況
01
18年需注意「流感」，但不用過於擔心
按行業經驗來看：應對流感最有效的辦法是接種疫苗，即使不完全對症的疫苗也有接種的必要，因為病毒往往出現在毫無抵抗的群體身上，集體接種疫苗，就使得流感病毒相關亞型難以找到宿主。由於病毒株經常變異，通過實時掌握流感流行病學狀況，獲悉病毒變異動態，選育新流行病毒株，及時製備出有特異性預防作用的疫苗，基本可預防流感的大規模流行。
國家流感中心每周更新我國流感流行病學和病原學監測信息。最新信息顯示：「2018年第6周（2018年2月5－11日），全國（未含港澳台地區，下同）報告流感樣病例暴發疫情（10例及以上）6起，1起為甲型H1N1，3起為B型，1起為混合型，1起未獲得結果。共報告病例114例，無死亡病例。」
從國家流感中心近一年暴發流感疫情數據來看，廣東省、廣西自治區、山東省、江蘇省報告暴發疫情起數排名靠前。相關地區居民或許更需關注感冒癥狀。
國家流感中心數據顯示：2018年第6周（2018年2月5－11日），全國流感監測網路實驗室共檢測流感樣病例監測標本8057份，流感病毒陽性標本2929份（36.4%），其中A型流感1910份（65.2%），B型流感1019份（34.8%）。第6周，南方省份流感檢測陽性率為40.4%，低於前一周（41.7%）；北方省份流感檢測陽性率為32.6%，低於前一周（36.8%）。
從國家流感中心2016－2018年度發布的各省數據來看，2017~2018年冬季報告病例數明顯高於往年同期水平。但2018年初至今，我國流感流行情況已出現緩解趨勢。
02
相關部委已關注流感進展
在2018年1月9日，衛計委發布了《關於做好2018年流感防治工作的通知》，通知中表示：「目前，我國處於流感疫情高發季節，2017—2018年冬季報告病例數明顯高於往年同期水平。本次流感甲型、乙型流感病毒同時流行，自2017年12月份以來，各地相繼進入流感季節性高峰，流感樣病例就診百分比和流感病毒檢測陽性率均顯著高於既往三年同期水平，重症病例也比往年明顯增多，各地醫療機構診療壓力增大。各級衛生計生行政部門（含中醫藥管理部門）要高度重視流感防治工作，充分認識當前流感疫情防控形勢和今年流感疫情特點，提高責任意識，堅持把人民群眾身體健康和生命安全放在首位，統籌調配醫療資源，強化工作落實，指導疾控機構和醫療機構做好流感防治工作。」
衛計委時隔7年更新《流行性感冒診斷與治療指南（2011年版）》，「為進一步規範和加強流感的臨床管理，減少重症流感發生、降低病死率」，在之前文件的基礎上，衛計委發布了《流行性感冒診療方案（2018年版）》。其重大變化為：引入了中醫治療方案。
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個人如何防治流感？
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接種流感疫苗效果明顯
接種流感疫苗仍是當前預防和控制流感疾病發生、流行的最主要手段，適用於可能感染流感病毒的健康人，也可預防同型流感病毒的感染或者減輕流感癥狀。參考《基礎醫學與臨床》（2015年第12期）表述：目前獲批的季節性流感疫苗共分為3種，分別是滅活(inactivated)病毒疫苗、減毒活(live attenuated)病毒疫苗和重組HA疫苗。
《預防醫學與公共衛生》的表述也可作為參考。《預防醫學與公共衛生》把HA疫苗當作滅活病毒疫苗的子類。認為滅活疫苗主要包括全病毒疫苗、裂解疫苗和亞單位疫苗：
全病毒疫苗是由完整的病毒粒子構成，含有病毒全部抗原和脂質外殼。由於病毒脂質成分的存在，反應原性較強，兒童不良反應發生率高，不在12歲以下兒童使用。裂解滅活疫苗，將病毒裂解成為含有病毒表面抗原的碎片，裂解劑對病毒裂解完全，疫苗中無完整的病毒顆粒。純化後疫苗中不含有全病毒的脂質成分，減少不良反應，保證良好的安全性、免疫原性和穩定性，廣泛應用於兒童、成人和老年人。亞單位疫苗是在裂解疫苗的基礎上，研製出只有HA和NA抗原的蛋白疫苗，其他成分均被除掉，所以具有很純的抗原組分，減少了副作用，安全性好。
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抗流感病毒藥物治療是流感治療最基本和最重要的環節，合理使用對症治療藥物
《流行性感冒診斷與治療指南》表示：「抗流感病毒藥物治療是流感治療最基本和最重要的環節。」 凡實驗室病原學確認或高度懷疑流感、且有發生併發症高危因素的成人和兒童患者，不論基礎疾病、流感疫苗免疫狀態以及流感病情嚴重程度，都應當在發病48小時內給予治療。實驗室確認或高度懷疑流感以及需要住院的成人和兒童患者，不論基礎疾病、流感疫苗免疫狀態，如果發病48小時後標本流感病毒檢測陽性，亦推薦應用抗病毒藥物治療。
2011年《流行性感冒診斷與治療指南》推薦的抗流感病毒藥物主要有兩種：神經氨酸酶抑製劑、M2離子通道阻滯劑。需要著重強調，《流行性感冒診療方案（2018年版）》指出：目前監測資料顯示甲型流感病毒對M2離子通道阻滯劑耐葯，不建議使用。具體總結見下表。
之前提到，患者常見的誤區是認為流感與普通感冒差別不大，這帶來的後果是，患者常常自行用藥，進而耽誤疾病治療。《流行性感冒診斷與治療指南》表示：「在發病36小時或48小時內儘早開始抗流感病毒藥物治療。避免盲目或不恰當使用抗菌藥物。僅在流感繼發細菌性肺炎、中耳炎和鼻竇炎等時才有使用抗生素的指征。」
《指南》指出：「合理使用對症治療藥物。與普通感冒不同，目前已有特異性抗流感病毒藥物。流感患者只要早期應用抗病毒藥物，大多不再需要對症治療（解熱鎮痛、緩解鼻粘膜充血、抗過敏、止咳等藥物）。兒童忌用阿司匹林或含阿司匹林藥物以及其他水楊酸製劑，因為此類藥物與流感的肝臟和神經系統併發症即Reye綜合征相關，偶可致死。」
藥物不僅可用來治療，還可用來預防，常見的預防手段總結如下：
03
相關標的梳理
流感疫苗相關標的梳理
查閱PDB資料庫，與流感疫苗相關的在售產品有：甲型H1N1流感病毒裂解疫苗、B型流感嗜血桿菌疫苗、A+C群腦膜炎球菌+B型流感嗜血桿菌結合疫苗、白喉+破傷風+百日咳+B型流感嗜血桿菌聯合疫苗、白喉+破傷風+百日咳+脊髓灰質炎+B型流感嗜血桿菌聯合疫苗。相關數據涉及多家A股公司，其中智飛生物（300122.SZ）康泰生物（300601.SZ）流感疫苗品種較多。但尚未看到三板公司的銷售數據。
從三板公司的公告來看，歐林生物（833577.OC）有流感疫苗產品，歐林生物2017年半年報表示：「公司第二個產品-B型流感嗜血桿菌結合疫苗於報告期內獲得藥品生產批件，並在報告期後至披露日期（2017年8月26日）間獲得GMP證書。」永順生物（839729.OC）產品則僅具有相關性，公司產品偏向獸葯，產品涉及「高致病性禽流感系列疫苗」。
抗流感病毒藥物相關標的為
東陽光葯（01558.HK）
PDB樣本醫院數據顯示，東陽光葯（01558.HK）在國內抗流感病毒 奧司他韋 藥物市場佔據龍頭地位。其股價走勢在近兩月表現突出。上海中西三維葯業有限公司是上海醫藥（601607.SH）直屬企業，也銷售奧司他韋，但樣本醫院數據顯示其產品佔比極小。
只要路是對的
就不畏懼遠方
安信新三板 諸海濱團隊
重點行業
松柏之茂，隆冬不衰
新三板市場2018年度策略
物業
長期發展空間開啟，目前估值處於歷史中樞位置，企業的成長性是投資主線：關注規模與絕對營收較高的龍頭股以及相對增速較高績優股
醫葯
敏銳解讀醫藥新政，深入挖掘細分龍頭，持續跟進醫藥創新
TMT
「人口紅利」將向「工程師紅利」釋放，技術創新是未來的主旋律；立足基本面，把握三條主線（雲計算、5G/物聯網和人工智慧）：（1）尋找估值低+行業景氣度高+競爭優勢強的細分領域龍頭公司；（2）重視優質賽道中的龍頭和次龍頭公司；（3）尋找TMT相關領域的拐點機會
教育
投資堅守精品策略，遵循四大投資線條：
（1）後修法時代關注品牌化規模化的真龍頭
（2）把握職業教育、在線教育等快速成長機會
（3）剛需支撐+適應衝擊，線下培訓仍是主流
（4）STEAM等素質教育風口顯現
環保
新能源
看好環保稅+排污許可證+常態化環保督查開啟的長期需求通道，細分板塊未來關注再生資源＞環衛＞非電治理＞工業治理。
新三板新能源汽車產業鏈公司的盈利能力較A股更加突出。後續增長將更多來自於優質企業議價權的提高與規模優勢擴大帶來的平均成本下降，行業龍頭或將在後續時期持續受益。
傳媒
手游依靠ARPU提升釋放成長潛力，內容精品化帶動價值提升，二八效應顯著建議關注擁有精品製作能力、獲取優質IP能力的公司。
智造
持續關注光電、核電、汽車電子等景氣領域
安信新三板 諸海濱團隊
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【團隊榮譽】
2015年&2016連續新財富最佳新三板研究機構第一名、2017年新財富最佳新三板研究機構第二名。
2016年&2017年金牛獎新三板研究第一名2016年第一財經最佳分析師
2016年&2017年賣方水晶球獎新三板第一名。
【首席 · 諸海濱】
安信證券研究中心 ?總經理助理
新三板研究負責人
2003-2007年任職光大研究所，2007年加盟安信證券研究中心。
曾獲新財富最佳策略分析師、水晶球獎、金牛獎和第一財經最佳策略分析師。
擅長自上而下和自下而上相結合的研究方法，積累策略、行業、公司豐富研究經驗！
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