金地集團 受累安邦是福是禍？

開年以來，作為第八大市值的地產股——金地集團（600383）的走勢明顯低於同行，截至3月2日，年度跌幅3.33%。且不說與年漲幅超過15%的華夏幸福比，就連與地產股大象萬科A、保利地產4%以上的年漲幅相比，金地集團也落後了許多。而探尋各種原因，恐怕公司基本面是最關鍵的因素。

從這份券商研報我們不難看出，金地集團的營收增速和凈利潤增速在2017年是最低的，分別只有7%和8%，明顯低於同行，其市場表現遜於同行也就不能理解了。按照目前市場的一致預期，2018年金地集團的營收增速和凈利潤增速將分別回升到37%和24%，相應的估值水平會得到一定提高。如果按照2018年EPS為1.87元的預測，給予其8倍PE，那麼其合理股價應該是14.96元，而今年1月其股價曾沖至17.53元，泡沫跡象明顯。於是自1月17日起，該股就進入慢慢跌途，期間最低探至11.95元，最大跌幅超過30%。

而2月23日，安邦保險集團被依法接管的消息傳來，客觀上令公司的股價更加雪上加霜。由於安邦保險集團旗下的安邦人壽、安邦財險分別是公司的第二、四大流通股東，市場普遍擔憂其會被安邦減持。雖然事後金地集團發布公告稱，安邦集團已經發書面通知，近期並沒有減持金地集團的計劃，但公司股價依然疲弱，始終在12元一線徘徊。

在這一過程中，滬股通席位更是連續減持，根據wind數據，自2月27日起，滬股通席位連續三天減持金地集團，累計減持243.86萬股，持股市值由3.70億降至3.26億，其持股占流通股比例也由0.64%降至0.58%。

一面是消息面的打壓，另一面是港資的減持，金地集團似乎是流年不利。不過，這也應了那句老話：塞翁失馬焉知非福。如果按照2018年EPS為1.87元計算，最新12.21元的收盤價，對應公司的PE只有6.53倍。一個預計2018年凈利潤增速超過20%的股票，如此低的PE水平顯然是說不過去的，因此，後期估值水平出現回歸乃至上調是大概率事件。從這個意義上說，目前的股價給價值投資者提供了一個很好的買入機會。

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