B 站發布了招股書，他們還未取得實質性的盈利

此前一直被傳準備在美國上市的 B 站，終於在當地時間 3 月 2 日提交了招股書，而這家很少對外公布經營數據的公司也第一次完整地展現在外界面前。

此前《財經》的報道曾表示，通過遊戲方面的收入，B 站在 2017 年已經實現了盈利。招股書的情況顯示並沒有那麼樂觀。2017 年，B 站的總收入為 24.68 億元，凈虧損則達到了 1.83 億元。如同中國各大視頻網站一樣，B 站並未取得實質上的盈利。

好消息則是，B 站在 2017 年的收入從 2016 年的 5.23 億元大幅增長至 24.68 億元，漲幅接近 4 倍。而毛利潤也扭虧為盈，從虧損接近 2.5 億元，達到了盈利 5.5 億元。

幫助 B 站做到這一點的是大幅增長的遊戲收入。通過代理《Fate/Grand Order》等遊戲，B 站 2017 年的遊戲收入超過 20 億元。遊戲佔總收入的比重也從原本的 65% 左右增加到 83.4%。在視頻網站付費用戶帶來的收入並不能彌補龐大的帶寬和內容成本的情況下，通過遊戲來獲得盈利似乎是一個不錯的選擇。

但這同樣也是 B 站的軟肋所在。根據 B 站招股書披露，其遊戲收入主要來自於兩款遊戲，分別佔到全部遊戲收入的 71.8% 和 12.7%。從市場反響來看，這兩款遊戲應該分別為《Fate/Grand Order》以及《碧藍航線》。

B 站遊戲收入本身並不穩定，極度依賴於某一款火爆的二次元手游。由於手游本身生命周期較短，能否長期維持 B 站的業績就成了一個問題。事實上，這部分收入似乎已經有所下滑。2017 年第三季度，為手游付費的 B 站用戶還有 74.3 萬人，而到了第四季度，這個數字就落到了 64.4 萬人。

另一個值得 B 站擔憂的事情是，其月活躍用戶增長可能會面臨問題。招股書顯示，2017 年第四季度 B 站月活躍用戶為 7175 萬人，比第三季度減少了大約 220 萬人。對此，B 站的解釋是受到學校開學的影響，中小學生回到校園，造成了一定的用戶流失。

但反過來說的話，一家公司運營進入到明顯的季節性周期，而不是像之前那樣每個季度都由明顯的用戶增長，就說明這家公司的早期的快速增長也差不多結束了。

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