工業互聯網仍然熱鬧，這幾家公司看點不少！

本期目錄Contents

【1】公司點評 | 中信證券

宜通世紀：全面布局搶佔工業互聯先機

【2】行業報告 | 財新智庫

MLCC漲價 龍頭受益

【3】公司深度| 新時代證券

浪潮信息：智能製造新變革，浪潮智能工廠成新看點

【4】個股深度 | 東北證券

黃河旋風：「工業4.0」領軍企業戰略進軍工業互聯網

【5】宏觀策略 | 水晶球財經

券商3月金股淘金

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公司點評 | 中信證券

宜通世紀：全面布局搶佔工業互聯先機

小松點評

工業互聯網成為市場風口，市場關注ERP等軟體服務商的同時，下一步可能進一步發酵。物聯網方向，宜通世紀是一家很有特色的公司，公司具有平台屬性，也是中國聯通混改的參與者。

【核心觀點】

1. 快報業績處於預告中值，各項業務穩健發展

2. 全面布局CMP+AEP，佔據工業互聯等關鍵場景

3. 持續深化與運營商合作，共享連接爆發紅利

【盈利預測】中信證券分析師指出：物聯網CMP+AEP加快落地，搶佔工業互聯先發優勢持續提升服務價值，公司18/19年EPS預測為0.38/0.48元，與運營商合作落地可能超預期，維持目標價14.40元和「買入」評級。

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行業研究 | 財新智庫

MLCC漲價，龍頭受益

小松點評

漲價概念仍然是市場里的不滅風口，最近染料如閏土走勢堅挺，農藥，製冷劑等都有代表個股漲勢不錯。MLCC作為前期一直炒作的漲價概念，基本面一直很硬，風華高科形態也不錯，值得關注。

【核心觀點】

1. 被動元件：用途廣泛，市場規模穩步提升

被動元件用途廣泛；

智能手機及汽車電子大幅拉動需求；

汽車電子使被動元件向高端化、精細化發展；

中低端被動元件產能收縮，青黃不接。

2. MLCC需求側：iPhone X和新能源汽車用量攀升

電容器類別繁多，MLCC使用最廣泛；

下游廠商迎來產品創新周期，提前備貨引發市場熱情；

智能手機：升級換代迅速，單機MLCC用量提升；

汽車電子：新能源汽車帶動MLCC需求量猛增。

3. MLCC供給側：海外廠商產品升級，中低端現缺口

產業鏈中，上游原材料MLCC陶瓷粉的主要生產廠商以及中間製造過程主要集中在日本、韓國和台灣，而內部和外部的電極金屬則集中在國內。下游市場主要受消費電子、通訊需求和汽車電子推動，倒逼MLCC廠商進行產品結構的升級；

MLCC產能高度集中，國內MLCC產品尚且處於起步階段，具備成長潛力；

日韓MLCC巨頭向小型化、大容量轉移；

被動元件的一輪漲價潮後，全球供給缺口將達5%，國內供需缺口將達到30%，市場持續趨緊。

4. MLCC成本側：增加的原材料成本造成價格上漲

陶瓷粉、電機金屬和包裝材料等上游材料價格均有所上漲，各種原材料成本的上漲推動被動元件製造商向下游轉移成。

5. 缺貨漲價持續，台企率先收益加速布局

去年第三季度以來，被動元件價格持續上漲。國內廠商有望跟進漲價。

6. 投資建議

風華高科：國內被動元件龍頭，內生外延成長潛力大

火炬電子：軍用MLCC龍頭，業績穩步增長

三環集團：國內電子陶瓷龍頭，競爭優勢顯著

國瓷材料：內生外延穩健增長，員工持股彰顯發展信心

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公司深度 | 新時代證券

浪潮信息：智能製造新變革，浪潮智能工廠成新看點

小松點評

「工業互聯網」春節後成為市場重要的炒作主題，市場以用友網路為中軍龍頭，以東土科技為股性龍頭，以瀋陽機床為補漲龍頭，展開了一波轟轟烈烈的行情。目前行情進入縱深發展，今天帶來浪潮信息這篇研報，主要立足於其智能工廠對於智能製造製造方式的變革引領作用，本質上也是工業互聯網的重要組成部分。

【核心觀點】

1. 雲計算市場快速增長 ，互聯網巨頭和傳統行業客戶需求帶動務成長

公司在 4 路及以上伺服器的市場份額領先，2017年排名全國第一。

2. 互聯網巨頭積極推動AI伺服器，公司佔據60%市場份額

浪潮抓住AI的發展趨勢，當前用於雲端的AI伺服器主要為GPU伺服器。受益與BAT的緊密合作，互聯網巨頭積極推動AI伺服器，公司佔據約60%市場份額。

3. 攜手IBM開發POWER架構伺服器，積極布局中高端存儲

2017年宣布聯手IBM設立合資公司，開發POWER架構伺服器，市佔率國內第二。

4. 智能製造引領製造方式變革，浪潮智能工廠帶來新看點

在伺服器方面，新時代有三個區別於市場的觀點：

【盈利預測】新時代證券給予公司「強烈推薦」評級。預計2018年業績0.47元，2019年0.61元。

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個股深度 | 東北證券

黃河旋風：「工業4.0」領軍企業戰略進軍工業互聯網

小松點評

近期市場上雖然沒有軍工板塊的明顯風口，但已有間歇性的活躍記錄。對於2018年來說，軍工板塊的階段性機會仍然具備。理由有兩條：一是板塊經歷2-3年的持續下跌，跌幅遠遠大於其他主題；其次，對於高端裝備和軍民融合兩大題材來說，軍工板塊都距離一定的政策紅利。國海證券的這篇中直股份的深度報告，對我們2018年的軍工行業投資(本段有誤發。

【投資要點】

1. 傳統業務營收平穩增長，新項目有望成為新的盈利增長點；

2. 子公司明匠智能是「工業4.0」領軍企業，全行業智能製造系統集成商；

3. 首創IPP智能製造產業基金模式，全國推廣效果顯著；

4. 戰略進軍工業互聯網，掘金「企業上雲」年均百億軟硬體市場。

【盈利預期】

看好公司未來發展，給予「買入」評級。預計2017-2019年的凈利潤為4.47億元、5.17億元和6.41億元，EPS 分別為0.31元、0.36 元及0.45 元，對應當前股價PE 分別為25 倍、22 倍及17 倍。

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宏觀研究 | 水晶球財經

券商3月金股淘金

小松點評

3月已經到來，正是春暖花開的時候，今年開頭的行情由創業板領頭，中小創步步走強。當前，不少券商已發布最新的3月金股，這些都是券商們優中選優的個股，我們從中再精挑細選，從各家券商看好的金股中，選出5隻優質個股，供大家參考備用。

【核心觀點】

這5隻個股為：*ST華菱、分眾傳媒、崑崙萬維、上峰水泥、龍蟒佰利

天風證券：*ST華菱

強烈推薦業績預期穩定，估值最低，兼備成長潛質優質標的

1. 業績預期穩定，估值行業最低

2. 即將摘帽，流動性激活

3. 規模、業績增長潛力最大，兼備成長潛質

方正證券：分眾傳媒

1. 17Q4營收增長23%超預期，扣非凈利同比增長37%，全年扣非凈利同比增長約35%；

2. 基於提價、春節放假時間晚、春節檔票房超預期，我們繼續看 好18Q1業績；

3. 廣告市場回暖趨勢明顯，生活圈媒體價值獲得更多廣告主認同， 媒體渠道下沉，長單大單增多，量價齊升，持續增長值得期待。

安信證券：崑崙萬維

1. 公司遊戲業務研運一體，類型兼顧重度精品遊戲及中輕度休閒遊戲。休閒遊戲方面，目前DAU約360-400萬，月流水穩定在1.5億以上；精品遊戲方面，重點產品《神魔聖域》全球月流水峰值達1000萬美元，18年重點產品《神泣》、《洛奇》全球月流水預計5-6月後可達峰值1000萬美元。

2. 發力工具及社交平台，多維度搶佔互聯網海外流量入口，預計長期將積極影響公司盈利能力，為增加變現渠道提供可能。

華泰證券：上峰水泥

推薦邏輯

1. 公司 90%的銷售收入來源於華東地區，業績彈性顯著，成本費用看齊海螺；

2. 預計華東地區2018年地產/基建需求抬頭，水泥熟料供給或進一步收縮；

3. 開年庫存處於低位，2018 年華東水泥價格有望迎來新一輪提升，盈利能力改善。

預期差

水泥熟料供給收縮超預期、水泥價格超預期

催化劑

節後下游工地復工、環保限產政策深化、華東政府建設動力強

國金證券：龍蟒佰利

推薦邏輯:

1. 企業為鈦白粉全國龍頭；

2. 佰利聯2017年第2次提價引發行業提價潮；

3. 繼續看好地產投資改善趨勢，需求持續釋放；

4. 海外需求復甦疊加產能關停是國內出口大幅改善的主要原因；

5. 出口繼續增長昭示了海外強勁的需求回暖趨勢；

6. 鈦礦復產較難，價格存上行空間；

7. 建議關注鈦白粉大周期下的環保趨嚴所帶來的投資機會。

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