獨木難支！古裝大女主跌倒後，華策唐德慈文靠什麼守住業績江山？

冷清似乎是2018衛視電視劇開年的基調。由於《巴清傳》和《如懿傳》兩部古裝宮斗大戲先後跳票，開年兩個月的電視熒屏，除了《談判官》、《和平飯店》外，似乎一直沒有出現具備社交貨幣屬性的熱門劇集。

在此之前，2015年初的《武媚娘傳奇》、2016年初的《羋月傳》都曾作為跨年大戲，創造出收視率破3的神話。而從市場傳出的關於廣電嚴審古裝劇消息來看，大IP+大女主的古裝歷史傳奇，也正變成燙手山芋，讓製作方和播出平台左右為難。

不過，這段曲折並未影響影視劇製作龍頭公司2017年的業績。近日，華策影視、慈文傳媒、唐德影視紛紛公布2017業績快報，與筆者此前預計相符，三家公司在第四季度都上演了業績反轉，最後一季度的營收佔據全年收入一半以上。

而頭部劇內容「以一敵百」的影響力也說明，古裝OR現實題材的風向或許會變，但精品大劇的競爭策略不變。至於涉水綜藝、電影、遊戲的多元化，若未能謹慎布局，很可能增加額外風險，拖累主營業務。

黃軒、鹿晗、AB、鄭爽，華策星光之下，守功不再難

依據華策公告，華策2017全年實現營業總收入為52.047億元，比去年同期增長17.09%；凈利潤6.32億元，比去年同期增長32.09%。守住影視劇製作第一把交椅已板上釘釘。

聯繫去年前三季度的數據，可以發現，華策去年1到4季度的營收分別是4.45億、13.1億、7.46億、27.08億。顯然，第四季度貢獻了全年收入的半壁江山，也比去年同期大增29.57%。凈利潤上比較更是直觀，其1到4季度的利潤額分別為1.44億、1.31億、0.3324億、3.24億。第四季度的凈利比前三季度加起來還高，比去年同期則大漲63%。

追根溯源，華策第四季度營收大爆發的原因就在大批精品劇的收入確認。早在去年的三季度報告中，華策就預告將有9部全網劇的收入有望於第四季度確認，其中，《甜蜜暴擊》、《創業時代》、《獨孤皇后》、《老男孩》、《為了你我願意熱愛整個世界》這5部預計218集的單集破千萬作品，無疑扛起了重任。粗略估算，光這5部劇就能為華策帶來近22億元的收入。

根據華策過去兩年的收入構成，全網劇營收通常佔比8成左右，綜藝、電影銷售、票房和經紀業務雖難撼動前者的地位，但亦不乏亮點。以電影出品發行為例，華策去年共參與了7部電影作品。其中，《功夫瑜伽》成為去年春節檔票房冠軍，暑期檔的《綉春刀2》雖遇《戰狼2》狙擊，但因提前獲得4億保底，讓出品方早早落袋為安。而《悟空傳》和《妖貓傳》合計12.28億的票房，在同期強敵環伺的局面下，也已實屬不易。

《巴清傳》跌倒，《好聲音》失語，唐德高增長下的隱憂

不可否認的是，華策作為影視劇製作頭把交椅，在題材選擇上提前規避了風險。現代劇佔大頭，大女主的古裝大IP並不多。而以范冰冰為招牌的唐德影視，則略顯流年不利。

根據唐德影視近兩年的業績結構，影視劇業務的利潤比例通常佔比9成以上，且高度依賴范冰冰的明星光環。即便是參與投資的《那年花開月正圓》、《急診科醫生》表現不俗，也難抹去范冰冰親自參與項目的影響力。

但遺憾的是，《巴清傳》目前遲遲未播，衛視播出平台也從湖南衛視調整到江蘇+東方。依據唐德此前與優酷的協議，這個變化將使得該劇的網路獨播價格從每集800萬下調到750萬，按照補充協議里暫定60集的體量計算，這一變動至少損失了3000萬元。

當然，這在該劇總共賣出9.15億版權的價格面前，稱不上多麼驚心動魄。但讓唐德肉痛的，則是其被《中國好聲音》版權方荷蘭Talpa傳媒忽悠，最終騎虎難下的局面。

據媒體報道，2016年初，唐德以分期支付6000萬美元（約合人民幣3.98億元）的對價獲得《中國好聲音》中國區域的獨家版權，但之後，由於浙江廣電起訴唐德不正當競爭，使得雙方陷入版權糾紛，唐德只向Talpa 支付了 1875 萬美元（約合人民幣1.24億元）的許可費。

隨後以Talpa未履行義務、節目無法順利播出為由拒絕支付後續費用。而Talpa則以唐德未完全履約為由，決定終止協議，收回授權，且要求唐德交付剩餘的4125萬美元（約合人民幣2.7億元）。

在此次的年報中，唐德表示，《中國好聲音》項目給公司帶來計提減值影響為1.41億元。正是如此，唐德2017年的凈利潤是3.54億減去1.41億後的2.13億。同比增幅19%。而若按3.54億的口徑比較，則實際創造了近100%的增長，畢竟，唐德去年營收增速加快達到58.8%，共計12.515億元。光第四季度就創造了7.22億的營收，凈利潤0.9115億也是近3年來凈利最高的一個季度。

事實上，唐德開拓綜藝業務，本身就有分擔主營業務風險的考慮。但只是屋漏偏逢連夜雨，好聲音黃了後，《巴清傳》也相繼跌倒。不過，根據報道，《巴清傳》海外及衛視二三輪、《那年花開》海外及衛視二三輪的收入有望在今年上半年納入，可見，有關宮斗大劇最終純網播的可能性並不是太大。

《涼生》之外，豪賭《大秦帝國》，慈文能趕上歷史正劇的順風車嗎？

參投《那年》的除了唐德，還有慈文傳媒。當然，這為影視劇新秀憑《楚喬傳》在暑期檔出盡風頭。不過，最受市場關注的兩次動作，則是青春偶像劇的天價銷售，和大手筆押注歷史正劇。

其中，《涼生，我們可不可以不憂傷》在湖南衛視和PP視頻獨播的版權價格合計達到11.84億元，有意思的是，慈文與PP視頻也簽訂了唐德與優酷相似的協議，據透露，如果《涼生，我們可不可以不憂傷》最終在湖南衛視首播時間完整播出，那麼與聚力傳媒的合同金額為8億元，若是在浙江衛視或者東方衛視播出，那麼合同金額為7.6億元。

只是目前來看，雖然《涼生》也疑似在開播前出現不明原因的延遲，但湖南台首播的預期並未改變。如果說中年男演員霸屏青春偶像劇的現象是日趨式微，那大男主+老戲骨的歷史正劇，則是風水輪流轉正當紅。

根據慈文傳媒此前公告，其出資1億與與文明東方設立大道新慈公司，聯合開發「重拍」《大秦帝國》，並計劃延續6部。豪氣頓生的不止是慈文傳媒去年完成的9億定增，持續走高的業績也是定心丸。

依據公告，慈文傳媒去年實現16.71 億元的營收，4.28 億元的歸母凈利潤。雖然年度營收同比略有下滑，但凈利潤實現了47.62%的上漲。這當中，第四季度功勛卓著——單季營收10.09億，凈利2.78億，分別同比上浮了 3.6%和93%，且單季兩項指標都比前三季度總和還要高。

除了《涼生》的貢獻，《回到明朝當王爺》、《那些年，我們正年輕》等劇和慈文聯合開發的諸多遊戲不容小覷。依據慈文近些年的財報，可以發現由於影視劇收入的季節性，其影視劇收入波動較大。而遊戲業務則在穩步壯大，且相較於毛利率在25-30%波動的影視劇，遊戲業務常年毛利率穩定在40%以上。

此番影游聯動策略，除了IP價值的最大化，對於諸多青睞遊戲開發的傳統影視公司而言，更有保持現金流健康的考慮。值得一提的是，慈文傳媒與唐德影視的實際控制人都在去年11月增持了自家公司股票，除了價值窪地的考慮，也在一定程度上安撫了投資者。

結語

從華策、唐德、慈文三家影視劇龍頭企業的年報觀察，文化產品的政策風險和市場口味變遷風險加大。想要附庸風雅撈一筆難，想要畢其功於一役、一招鮮吃遍天更是痴心妄想。

業務多元化之時，要先做足夠的風險評估，而不是在IP顯露出疲態之時，爭當「韭菜」。試圖複製以往成功經驗之時，則要考慮如何克服影視劇從開發到播出的審美滯後，香餑餑變燙手山芋不過是一念之間。

畢竟，圖功易，成功難，成功易，守功難，守功易，終功難。是火中取栗，還是順水推舟，都非朝夕可定。

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