國信汽車-梁超團隊-汽車智能網聯繫列報告之行業點評：上海智能網聯測試號牌發布，開放路試獲「通行證」
事項
2018年2月27日，上海市經濟和信息化委員會、市公安局和交通委員會三部門聯合發布《上海市智能網聯汽車道路測試管理辦法（試行）》，對智能網聯汽車1）測試申請條件，包括測試主體、測試車輛和測試駕駛人；2）測試申請流程及審核；3）測試管理；4）事故處理；5）違規操作責任等細則進行了定義和說明。
2018年3月1日，上海市發布了全國首批智能網聯汽車開放道路測試號牌，其中上汽集團和蔚來汽車分別獲得兩張和一張號牌。
點評
核心：2016年被認為是無人駕駛投資元年，2017年相關政策法規出台速度明顯加快。繼北京之後，上海市推出《智能網聯汽車道路測試管理辦法（試行）》並頒發第一批開放道路測試號牌象徵著無人駕駛從規划到落地的關鍵性的轉變，測試管理辦法規範智能路試全流程（申請條件、責任界定等）；發布號牌相當於給車企測試的一個通行證，標誌著無人駕駛測試從封閉道路向開放道路的轉換已基本通過國家法規認可，或將引發全國各地智能網聯示範區建設潮，2018年有望成為無人駕駛快速發展的關鍵年份。我們推薦重慶智能網聯示範平台中國汽研和上海國際汽車城主要合作車企上汽集團。
國內外智能網聯示範區建設如火如荼
歐美日智能網聯汽車示範區：歐美日從上世紀六十年代開始推進汽車主動安全及智能汽車相關研究計劃，在九十年代中期彙集到智能交通系統的體系下，成為「人-車-路-管理」的重要部分。
▲荷蘭：TNO建立了集軟體在環（Prescan）、車輛在環(VeIIIL)、道路測試為一體的智能車輛安全（IVS）測試評價能力，可以對市場上所有的ADAS、V2X中的CACC（cooperative adaptation cruise control）進行測試評價。2012年TNO獲得政府批准，開始使用全程8km的DITCM封閉高速道路，開展V2X相關測試。
▲西班牙：IDIADA（與汽研有戰略合作）具有世界一流的綜合型試驗場，能夠進行ACC、ACC STOP&GO、AEB、PRE-CRASH、COLLISION AVOIDANCE、BSD、LCW/LCA等眾多ADAS系統測試評價。
▲通用MILFORD汽車測試廠：整個試車場佔地約1619公頃，擁有100多座建築和各種路面模擬道路：高速、隧道、彎道、停車等。
▲瑞典：ASTA模擬城市區：約200萬平方米。模擬道路包括一個主試驗中心、一個多車道公路、一個由四個街道分區組成的城市區域、一個高速道路區域及農郊道路。模擬設施包括人型及動物假人，遠程控制的「氣球車」與道路護欄、交通標誌和信號燈，在第二階段會加入隧道、大霧發生器和雨水發生器。
▲美國：Mcity位於美國密西根州沃什特瑙縣政府所在地安娜堡的密西根大學。試驗場佔地面積32英畝，試驗道路全長4.2英畝。它是一個可以對環境變數進行控制，能模擬很多現實城市中複雜、真實、密集的交通場景的全尺寸模擬城鎮，是專門為互聯車輛、自動化車輛（自主駕駛車輛、自動駕駛車輛）以及V2V、V2I車聯網技術、自動駕駛和電動安全系統的研究開發、測試評價而設計的。
▲日本：豐田東富士試驗場設有模擬市區交通環境、光學式車輛感知器、760Mhz等通信裝置，可以對車輛、駕駛者、行人等進行有效提示、預警、V2X通訊避讓及車隊自動駕駛。
中國智能網聯汽車示範區：
▲上海：上海國際汽車城作為國內首個智能網聯汽車試點示範區，主要致力於打造六個功能性公共服務平台：1）前瞻、共性技術研發平台：V2X通信、自動駕駛、人機工程等；2）產品、技術測試認證平台：測試方法開發、產品工程驗證、測試環境檢測等；3）標準、規範研究制訂平台：智能汽車標準、5G通訊標準、測試認證標準等；4）通訊、數據採集分析平台：數據採集協議、大數據分析、雲平台技術、網路信息安全等；5）產業孵化、創新集聚平台；6）交通示範與國際合作平台：公共基礎設施與政策、法律法規等；
▲重慶：重慶智能互聯示範區構建的是整車在實際使用環境下進行測試評價及試驗示範平台，可作為新技術是否成熟及新產品是否可靠的測試評價判定依據。包括了面向產業化測試評價為目標的中國汽研禮嘉園區城市模擬試驗道路、重慶西部汽車試驗場各種試驗道路以及以重慶城鄉複雜多變的實際開放場景道路等封閉、半封閉、開放的測試評價及試驗示範區。
▲其餘示範區：
【東】浙江省——部市共建（杭州市西湖區雲棲小鎮和桐鄉市烏鎮）
【中】北京市/河北省——部市共建（北京市亦庄經濟技術開發區/千方集團智能交通技術和設備交通運輸行業研發中心/中國信息通信研究院/樂視控股（北京）有限公司/保定長城汽車試車場）
【北】吉林省——部市共建（中國東北寬頻通訊測試基地/長春一汽/啟明信息等）
【南】湖北省——部市共建（武漢市）
發佈道路測試管理辦法，規範測試全流程
本次管理辦法從測試申請條件、測試申請及審核、測試管理、事故處理、違規操作責任等方面對測試車輛和駕駛者提出明確規定和標準。相比於早前提出的北京自動駕駛路測文件，在以下幾個方面有所調整：
1）對測試主體責任界定：兩份文件的共同之處在於均明確測試主體需為測試車輛購買交通事故責任保險或提供交通事故賠償保函，單車金額均不能低於500萬。而不同的地方則在於，上海發布的辦法重點對測試主體的智能網聯汽車相關業務能力及事件記錄、分析能力進行了約束，同時要求測試主體具備相關測試評價規程和測試車輛遠程監控數據平台，而北京的指導性文件更多的是要求測試主體提供自動駕駛測試車輛的相關說明，比如車輛基本情況、自動駕駛系統介紹和操作說明、自動駕駛數據記錄裝路安裝證明等。
2）對測試車輛的要求：兩地文件均要求車輛具備兩種駕駛模式，不同之處在於，北京的路測文件要求測試車輛安裝視覺提醒裝置，使測試駕駛員能通過視覺提醒裝置了解自動駕駛系統運行狀況，而上海發布的辦法增加了測試車輛「需滿足強制性檢驗項目要求」這一說明，並明確測試車輛需具備車輛狀態在線監控功能，且部分情況下，無須重複進行相同的實車試驗。
3）對車輛駕駛人的要求：北京路測文件還要求測試駕駛員具備實時監督系統運行狀況並即時接管的能力，而上海的試行辦法，對一些具體的交通違規、違法條款進行了說明，譬如要求測試駕駛人最近1年內無駕駛客運車輛超員、超速等嚴重交通違法行為記錄。
市政府劃定5.6公里開放測試道路
上海市政府在嘉定區劃分了安全性高、風險等級低的三段總長為5.6公里的道路作為第一階段開放測試道路：1）博園路（墨玉南路至安研路路口），長度2.7 公里；2）博園路（安虹路至安智路路口），長度0.9公里；3）北安德路（安禮路至安智路路口），長度2.0公里。上海政府預計未來分級逐步開放更多的道路環境用於智能網聯汽車測試。
上汽集團和蔚來汽車獲首批開放測試號牌
3月1日上海市政府公布，上汽集團和蔚來汽車分別獲得兩張和一張智能網聯汽車開放道路測試號牌，獲得智能網聯汽車測試道路的資格，號牌有效期至2018年5月29日。上汽和蔚來在測試周期內共同的測試項目包括：限速信息識別及響應、跟車行駛（包括停車和起步）、前方車輛變更車道檢測及響應、並道行駛、自動超車、交通信號燈識別及響應，行人和非機動車識別及避讓、交叉路口通行、車道保持控制，而蔚來還將對網聯通信功能進行測試。
推薦中國汽研、上汽集團
我們在18年度策略中前瞻性提示關注今年無人駕駛政策法規，目前無人駕駛示範區正當政策風口，近期持續利好催化，先後印發《智能汽車創新發展戰略》（1月）、《智能網聯汽車道路測試管理辦法（試行）》（2月），2018年3月1日，上海市發布了全國首批智能網聯汽車開放道路測試號牌，其中上汽集團和蔚來汽車分別獲得兩張和一張號牌。我們認為，本次政策將鼓勵各大車企積極申請測試資格，另一方面有望引發全國各地智能網聯汽車測試區建設，加速推動智能網聯汽車發展。示範區將打造一個智能汽車全生態圈（政府+高校檢測研發+感測器+整車+互聯網數據服務+汽車後服務），其中，我們關注具備核心智能研發檢測實力的企業，一直堅定推薦以中國汽研為代表的智能檢測概念股，同時推薦面臨強產品周期的上海智能示範區領頭車企上汽集團。
中國汽研： 國內唯一具有完備智能整車+路試檢測實力的上市公司，子公司無人駕駛測試場景完善，中標1億智能化項目；國企改革靴子落地，目前股價處估值底部，待無人駕駛標準陸續發布，智能檢測業務需求或將釋放。2017年新簽合同28.80 億元，同比增長72.25%。2017年12月，中國汽研頒布第一期股權激勵草案，擬向董事、中高層管理者、核心技術人員及子公司高管和核心骨幹共146 人授予960.56 萬股股票（總股本佔比1%）。我們認為，國企改革最核心的問題在於激勵機制的理順，公司國改預期落地，解鎖條件劃定安全邊際，同時中國汽研是具備智能駕駛技術儲備的核心標的，長期看好檢測業務受益於新車型換代加速和檢測標準趨嚴實現穩健增長，預計17/18/19年EPS 分別為0.40/0.49/0.60 元（暫未調整盈利預測），維持「買入」評級。
上汽集團： 公司在2018 年和 2019 年仍然處於較強的產品周期，2018年上汽自主將推出榮威 RX8，此外2017年年底上的RX3 和MZ6也將在2018 年貢獻銷量，同時上汽自主還將推出3款純電動新能源汽車。上汽大眾層面將推出3款SUV以及部分新能源車型，上汽通用將推出三款車型，上汽通用五菱將推出寶駿560、寶駿310等新車型。2019 年是上汽通用產品大年，將推出2款別克 SUV、2款雪佛蘭SUV以及凱迪拉克XT6 等累計5款全新車型，自主將推出2款新車，上汽大眾將推出1款新車和2款純電動以及途昂掀背版本。我們持續看好公司龍頭優勢疊加強勢產品周期，同時作為上海國際汽車城核心示範車企，獲得首批開放道路測試號牌，在汽車智能化浪潮下有望持續保持領先優勢，預計公司17/18/19 年EPS分別為3.02/3.40/3.78元，維持「買入」評級。
特別提示:
【1】根據《發布證券研究報告暫行規定》（中國證券監督管理委員會公告[2010]28號）第十二條的規定，我公司特披露：截至2018年03月03日，我公司以自有資金投資持有「中國汽研」（601965）9693649股。
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