Spotify上市的五個要點 為大型科技公司走出上市新道路

同花順（300033）美股訊 據MarketWatch報道，音樂流媒體服務公司Spotify（SPOT）上周申請直接上市，並第一次披露了其深度虧損，快速增長的用戶群和一些套餐計劃。

Spotify不會發行新股，並放棄傳統的首次公開發行，而選擇直接上市。這一舉措並不常見，可能會為尋求IPO備選方案的熱門科技公司制定新的標準。

Spotify不會進行路演，但它仍然必須說服投資者理解公司的虧損。但是鑒於普遍缺乏大型科技IPO，Spotify可能會很搶手，Snap和ROKU上市後股價都有飆升。據報道，Spotify取得了近200億美元的私人市場估值。

財報數字

Spotify去年的營收為40.9億歐元(合49.9億美元)，高於去年同期的29.5億歐元，增長率為39%。

然而，Spotify虧損增加了一倍多，2017年達到12.4億歐元，而2016年為5.39億歐元。 Spotify在提交的文件中稱：「過去我們發生了重大的經營虧損，我們可能無法產生足夠的收入來盈利，或持續產生正現金流。另外，我們的收入增長率可能會下降。」

直接上市

Spotify選擇直接上市，這意味著公司不會通過上市流程發行新股或籌集資金。相反，上市使得現有股東有可能將其股票出售給公眾。這有助於減少上市時的成本，因為這樣不需要支付銀行承銷產品，這也防止了出現股票鎖定或股票攤薄等問題。

如果Spotify直接上市取得成功，這可能會為其他大型科技公司開創先河，尋求上市的同時可以避免一些IPO頭痛。但是，這一過程並非沒有風險。

Spotify在其提交的風險因素部分警告說，直接上市沒有「與承銷首次公開募股相同的保護措施，這可能會導致我們普通股的公開價格波動並且在上市後顯著下降。」

競爭

音樂流媒體僅僅是蘋果整體業務的一小部分，這一切是Spotify的全部。Spotify在一份聲明中稱相信自己的付費服務的規模「幾乎是我們最接近的競爭對手Apple Music的兩倍。

同時，這也意味著Spotify並沒有盈利能力強大的硬體業務來為原創音樂支付賬單，正如蘋果和谷歌所做的那樣。

另一個直接的競爭對手是潘多拉媒體。作為流媒體音樂先鋒，潘多拉媒體未能扭虧為盈，凈虧損擴大。這一事實或許也意味著音樂流媒體公司難以盈利。

用戶忠誠度

與潘多拉媒體不同的是，Spotify擁有一個快速增長的用戶群。在潘多拉媒體用戶下降的同時，Spotify在2017年底擁有7100萬付費用戶，高於2016年的4800萬用戶。包括付費用戶和免費用戶在內的整體月活躍用戶總數為1.59億，而上年同期為1.23億。 客戶流失率(Churn)繼續下降，2017年達到5.5%。

高度的用戶粘性表明，假如Spotify想提高價格，那麼會有一些操作空間。用戶已經在Spotify上建立了私人歌曲列表，再找替它流媒體公司來代替Spotify的話一時間會很麻煩。

家庭套餐

Spotify連年虧損的原因之一是家庭套餐。對一個六口之家而言，每月15美元的套餐費用遠遠低於每月10美元的個人會員費用。

在文件中Spotify表示：「隨著公司業務的增長，我們相信我們將保留家庭套餐以及學生套餐等優惠套餐。」

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