數字貨幣價值幾何？
一、比特幣的價格
關於比特幣目前價格過高還是價格過低有很多爭論。
我想提出一種衡量比特幣價值的方法。
首先，我認為未來現金會在我們生活中會消失。一是沒有現金市場，這會受到政府和監管機構的歡迎，因為如此它們很容易監控市場活動。二是沒有現金市場不是一件難以實現的事情，它只需要一個社會達成一個公識，即社會需要普遍認同我們銀行賬戶上顯示的數字是具有價值的，這與我們普遍認同紙幣上的數字具有價值是相似的。三是技術的發展，也為現金的退出掃平了道路。
但是，一旦現金消失，就有一個團體可能不得不尋找現金的替代品，這個團體是犯罪組織。對他們來說，替代品非常可能就是比特幣，它比現金更難被人追蹤，可以幫助他們擺脫政府和監管機構的監視。
還有另一個組織可能需要比特幣作為他們的交易媒介，那就是在動蕩國家生活的人。在這些動蕩的國家，政府失去了信譽，發行的紙幣沒有了信用基礎;當人們不相信政府發行的法定貨幣時，他們就有可能轉向比特幣，這種分散的網路貨幣。
由於犯罪集團和動蕩國家的人口需要比特幣作為交易媒介，當我們將比特幣潛力市場規模除以比特幣總數時，我們可以得到比特幣的具體價值。
據報道，根據聯合國毒品和犯罪問題辦公室數據，目前犯罪市場價值每年約為2萬億美元；以及在委內瑞拉和辛巴威都有報道當地人使用比特幣作為其交易媒介，兩個國家的GDP分別為215.307億美元和17.05億美元。
比特幣的理論總數為2100萬，用犯罪市場價值和委內瑞拉和辛巴威GDP的總和除以比特幣數量，我們可以得到比特幣的價值大約為11076美元。
如果您認為犯罪市場比本文提到的要大，或者您認為人們使用比特幣的國家數量較多，還是您覺得比特幣會有更多的用途，那麼比特幣的價值在您心目中就應該高於11076美元;反之亦然。
二、市場目前沒有做空比特幣的能力和動力
許多人乃至金融機構都認為比特幣和其他數字貨幣存在泡沫，但他們為什麼不採取任何行動呢？當然，有部分人可能已經採取了行動;然而，目前還有任何金融機構有能力建立巨大規模做空比特幣的倉。
首先，如果你想做空某些資產，你需要找一個願意做多該資產的人，這樣才有可能簽訂合同。然而，沒有一家金融機構願意提供投資者在比特幣上大規模做空的機會，所以沒有人能找到一個允許他們大幅總控比特幣的機構。
其次，比特幣不是非常流動，將比特幣兌換成法幣是非常困難的（特別是非常耗時），這就限制了一次性做多或一次性做空的規模。
第三，比特幣的交易成本非常高，交易成本高（包括耗時）使得對比特幣的任何投資的吸引力都有所降低。
第四，戳破泡沫需要一定程度上的市場力量或協調。但是，創建協調可能會導致信息泄露。如果市場收到潛在協調信息的時候，它在做空的交易者達成協調並採取實際行動之前就做出反應，導致做空的風險升高同時預期收益下降，使得交易者不會想要去聯繫別人進行做空行為。
由於這些原因，做空比特幣並不是很多人的選擇。
三、萬幣齊發，同漲共跌的局面
比特幣和其他類型的數字貨幣幾乎是同一用途的同質產品。
微觀經濟學告訴我們，如果一個商品的需求增長，其替代品的價格就會下降。如果我們同意所有數字貨幣是相互替代的，那麼它們的價格變化應該是相反方向的，然而現實情況是幾乎所有的數字貨幣在過去的一年中都翻了很多倍。
有一種解釋可以解釋替代品價格向同一方向變化的現象，即替代品的價值尚未完全被市場所開發。當所有產品總和都不能滿足整個市場需求時，所有產品的價格都會上漲。
因此，所有數字貨幣價格一起上漲的合理性取決於數字貨幣的總價值是否充分被市場開發出來。
前面我表示比特幣的價值大約是每比特幣11000美元。但是，我的計算忽略了其他數字貨幣的存在。如果包含所有數字貨幣，比特幣應該被重新估價，價值一定比11000美元低，因為數字貨幣的總市場將由數字貨幣共享。
當然，數字貨幣可以選擇相互競爭;然而，這樣的競爭是一個非常殘酷的競爭，只有一個贏家能夠生存下去，因為它們都是同質產品。
根據我對比特幣的估值，數字貨幣的整體市場已經被今天的數字貨幣價值充分體現;因此，數字貨幣價格普遍上漲是一種噪音交易的現象。
小小槓桿
顧問雲專欄作家
文/編輯 by 小小槓桿
圖片 by 網路
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