小米生態帝國漸現 產業覆蓋手機、新零售等領域

科技新貴：移動互聯紅利造就全球優秀科技龍頭。澎湃的移動互聯網大潮改變消費者行為，打破傳統單一行業邊界，造就一批極致客戶體驗、以客戶為中心、全方位服務客戶需求的年輕的科技生態巨頭。當前，全球市值最大的10家公司中有7家科技巨頭，市值從4500億美元到9000億美元，且多數成立時間不足20年。小米成立於2010年，在近8年時間內從零成長為手機年銷量超9000萬台，年收入超1000億元，產業覆蓋手機及其他硬體、軟體和互聯網服務、新零售、金融等領域的科技新貴。

商業模式：立足客戶體驗，極致產品追求，逐漸樹立品牌。米粉成就小米，優秀的客戶體驗鑄就品牌基石。從MIUI系統，到早期高性價比的智能機，到高顏值MIX2全面屏手機，再到電視、筆記本電腦，以及生態鏈上諸如空氣凈化器、平衡車等產品，小米逐漸培育、樹立了「優秀品質、高性價比」的品牌形象，並在此基礎上將品牌和品質控制力背書至小米生態鏈企業和小米新零售。憑藉米粉對品牌的信任，小米在極致產品追求的同時，得以將品牌力從手機成功遷移到更廣泛的產品領域。此外，小米手機海外銷量佔比已達40%，開始在印度等海外市場樹立品牌。

生態帝國：手機、生態鏈硬體、軟體和服務、新零售是小米當前的主要業務。1)智能手機：IDC統計公司2017年手機銷售9240萬台(+74%)，其中海外銷量3700萬台，佔比40.4%，公司是全球罕見的手機市場份額大幅下降後反轉回升的公司。2)生態鏈硬體：米家官方微博數據，2017年小米生態鏈企業銷售收入超過200億元(+100%)，累計投資硬體企業超過100家。以手環、空氣凈化器、電飯煲等為代表的小米生態鏈產品品類持續延伸。3)軟體&服務：基於MIUI系統的內容&娛樂、雲服務、金融等業務。目前MIUI活躍用戶3億+，雲服務用戶2億+，小米應用商店在國內Android應用商店中已經躍居第四，遊戲業務躋身國內第三方移動遊戲發行商TOP10.4)新零售：線上+線下立體渠道網路，包括線上小米商城、官方旗艦店，線下「小米之家」、「小米小店」等。雷軍在公開場合表示線下小米之家店面未來將開至1000家。

未來看點：物聯網(IoT)和小米生態鏈企業。小米IoT已經成為全球最大智能硬體IoT平台。截至2017年末，小米IoT平台聯網設備超過8500萬，日活設備超過1000萬，接入設備超過800種，合作夥伴超過400家。伴隨數據和人工智慧紅利臨近，依託生態鏈廣泛的產品布局，小米有望成為物聯網和智能時代的領導者。此外，小米投資100餘家生態鏈企業，伴隨相關企業成長乃至上市，小米投資業務將為公司業務帶來更多協同效應，乃至成為未來最具想像力板塊之一。

風險因素：新的智能硬體對智能手機替代風險；海外市場拓展遭遇政策風險；行業競爭持續加劇風險，公司核心技術&市場人員流失風險。

投資策略：我們戰略性關注小米公司自身的成長性，關注其在手機、生態鏈硬體、物聯網等領域的成長空間。此外，基於MIUI的軟體、互聯網和金融服務有望貢獻更多收入。中長期看，小米有望向真正的國際一線科技龍頭公司挺進。此外，小米產業鏈和生態鏈公司陸續登陸資本市場，相關公司投資價值值得研究。目前已上市的小米相關公司包括：普路通、開潤股份、共達電聲、金山軟體(H)、華米科技(美股)等。原標題：小米：生態帝國漸現責任編輯：朱惠娥

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