區塊鏈技術重構住宿服務，免稅行業資本運作加速

旅遊資源開發及運營

1. 華僑城啟動西安文化旅遊綜合項目，總投資670億元

2月25日，華僑城集團官方宣布，總投資670億元的灃東華僑城大型文化旅遊綜合項目在西咸新區灃東新城正式啟動。據介紹，此次率先啟動的是灃東華僑城大型文化旅遊綜合項目中的「歡樂谷都市旅遊度假區」項目，是華僑城在中國最大的以絲綢之路為主題、西北地區的第一個歡樂谷主題公園。

按照預期，該項目的啟動旨在加快大西安歷史、文化、旅遊產業融合發展，建設大西安新中心，打造「一帶一路」文化旅遊之都。同時，灃東華僑城大型文化旅遊綜合項目將積極探索大西安文化產業、全域旅遊、新型城鎮化、鄉村振興、田園綜合體等。

新旅界研究院觀點：無論是西安項目，還是其他全國性項目，可以預見的是，華僑城集團的「去地產化」戰略正在加速推進。2017年第三季度財報顯示，其資產負債率達70%，在國內主題公園以及旅遊產業競爭越來越激烈的市場環境下，如此大規模的加速擴張本身存在一定風險，而且隨著未來產業的持續擴容，優化債務結構、降低財務風險亦是華僑城需要解決的難題。

在華僑城「文化+旅遊+城鎮化」的最新戰略中，希望採用異地補償，尋求跨省、跨區域的平衡，構建從證券、銀行、保險、信託等金融體系，廣泛連接市場要素和資本要素，加快實現產融結合，但這種模式極大考驗著華僑城的風險管控能力。

2. 迪士尼追加20億歐元投資，擴建巴黎迪士尼樂園

3月1日，迪士尼首席執行官羅伯特·艾格宣布了在歐洲的最新計劃：投入20億歐元，用於擴建巴黎迪士尼樂園，將新增超級英雄、冰雪奇緣和星球大戰三個主題園區，預計在 2021 年動工。

自1992年開業以來，巴黎迪士尼樂園吸引了3.2億遊客，收益佔法國旅遊業的6.2%。巴黎迪士尼樂園佔地2230公頃，但迄今只有一半土地被開發。儘管這家歐洲唯一的迪士尼樂園備受重視，但在歷史上卻一直賠得多賺得少。由於對客流量過於樂觀的預估，以及背負十幾億歐元的巨額債務，巴黎迪士尼的經營狀況始終不佳。過去幾年，美國迪士尼公司一直通過「輸血」的方式來支持巴黎迪士尼樂園。

新旅界研究院觀點：第三方研究機構發布的最新全球主題樂園報告顯示，2016年，全球14個迪士尼主題樂園中有13個樂園的遊客數量在下降，其中巴黎和香港兩大迪士尼樂園的客流量降幅均超過了10%。

對於主題公園運營商而言，類似迪士尼這樣的主題公園屬重資產投資項目，在它的利潤表中資產的折舊攤銷費用往往變成前期較大成本，這也是主題樂園出現連續虧損的主因。目前來看，雖然虧損嚴重，迪士尼公司對於巴黎迪士尼樂園的投資擴建仍保持較高信心，這一方面得益於巴黎迪士尼樂園留存的土儲量，另一方面則是對新IP落地的又一次押寶，但是否能夠就此扭轉虧損困局，對於巴黎迪士尼樂園而言，尚存疑問。

旅遊分銷及服務

3. 皇包車旅行宣布完成5000萬美元融資，紅杉資本領投

3月1日，皇包車旅行宣布完成由紅杉資本領投，經緯中國、和諧資本等跟投的5000萬美元C輪融資。皇包車旅行CEO潘飛表示，該輪融資於2017年9月啟動，用於皇包車旅行的品牌建設、人才投入以及目的地碎片化資源布局。

成立於2014年的皇包車分別於2015年9月、2016年8月及2017年1月獲得4800萬、1.2億及2.1億元人民幣的融資。目前，皇包車旅行擁有超過10萬名註冊司導，可提供全球90多個國家、1600多個城市、300多個機場的中文包車游服務，包含機場接送、按天包車、按線路包車和單次接送等。截至2017年11月底，皇包車旅行已累計服務超過600萬中國出境遊人次。

新旅界研究院觀點：經過多年的高速增長，出境旅遊消費將更加理性，消費者的關注重點將逐漸轉移到服務品質上。業界預測，2018年出境旅遊市場將進入穩步增長階段，增速維持在4%左右。對於解決海外自由行出行痛點的皇包車來說，標準化「生產」數量龐大的優質司導，以滿足消費者非標需求，優質司導的能力和數量將成為境外包車領域競爭的砝碼。

對於皇包車來說，在搭建供應鏈管理體系時，其核心競爭壁壘在於司導端的管理與品控。皇包車的價值深植於消費升級大背景下，瞄準蓬勃增長中的中國新興中產階級，以優質產品、服務滿足這一客群日益增長的旺盛消費能力。新旅界研究院認為，在流量日益珍貴的今天，如何獲取用戶，如何處理好與OTA之間的關係，將考驗著皇包車。

4. 旅行區塊鏈預訂社區Trip.io宣布完成過億元融資

2月26日，旅行區塊鏈預訂社區Trip.io宣布已經獲得OKBlockchain Capital、BlockVC、 INBlockchain、NodeCapital，Genesis Capital 、FreeS Fund、Ceyuan Ventures、F2Pool、波場等多家著名基金和產業資本投資，合計過億元人民幣。

該項目以區塊鏈技術重構住宿預訂服務，解決傭金高、運營重、評論假、到店無房等用戶痛點。據悉，團隊將本次所募資金全數用於系統開發、科研、市場營銷、運營，法務等項目實處。此外，該項目還將於2月28日10時在官網進行第二波空投。

新旅界研究院觀點：區塊鏈在旅遊業的價值在於，它形成的網路是一個透明且不可篡改的全球資料庫，網路上的每個用戶都可以實時上傳和獲取旅遊數據。一旦有交易發生，這個資料庫就會迅速精確記錄預訂和支付系統中的數據信息，不僅可以防止超售現象發生，還能夠根據實時跟蹤的供求關係靈活調整定價。此外，智能合約與區塊鏈上的市場預測、旅遊保險等其他服務連接後，旅遊企業能夠實現營收最大化。

作為一種分散式賬本，區塊鏈最明顯的特徵之一就是去中心化。事實上，旅遊業由於產業鏈條較長，交易過程中涉及很多中間環節，從而給GDS、OTA、元搜索等旅遊企業帶來很大的盈利機會。雖然區塊鏈應用尚處於初級階段，但未來幾年可能在旅遊業成為主流，可以在支付和清算等方面每年為旅遊企業節省數十億美元成本。所以，無論是OTA、酒店、航空公司、軟體服務商，還是新興的區塊鏈初創企業都開始嘗試利用區塊鏈技術，將區塊鏈技術應用於結算、預訂流程、庫存管理、忠誠度積分管理、智能合約、行李追蹤、身份識別等方面。

旅遊資本市場

5. 中國國旅15.05億元收購日上上海51%股權，獲上海機場免稅經營權

2月26日，中國國旅公告稱，公司全資子公司中國免稅品（集團）有限責任公司（以下簡稱中免公司）以15.05億元（或等值美元）收購Base Rich Investments Limited（以下簡稱「佰瑞投資」）和上海文語齋圖書有限公司（以下簡稱「上海文語齋」）合計持有的日上免稅行（上海）有限公司（以下簡稱「日上上海」）51%的股權。

日上上海主要在上海的國際機場隔離區經營國產和進口免稅商品的批發和零售（含網上預訂），廣告陣地出租，機場商業管理諮詢等。收購日上上海51%股權使得中免公司取得上海機場的免稅經營權，彌補公司免稅業務在上海市場的短板，使公司免稅業務市場份額得到明顯提升。此次收購將有助於中免公司擴大對品牌供應商的採購規模，發揮規模效應，提升公司經濟效益。本次交易完成後，日上上海將成為中免公司控股子公司，納入公司合併報表範圍。

新旅界研究院觀點：隨著中國出境游的熱潮以及奢侈品消費的趨勢，免稅行業正經歷快速發展。根據世界旅遊組織發布的數據，2016年，中國大陸遊客的境外消費總額達到2610億美元，較2015年增加110億美元，同比增長12%。

伴隨內地高端消費品銷售回暖的同時，國人海外消費迴流趨勢逐步顯現，從2016年國人在全球奢侈品消費情況來看，在內地奢侈品銷售顯著好轉的背景下，中國人全球奢侈品消費同比出現了近5%的下滑，國人海內外奢侈品消費分化趨勢較為明顯，且內地消費佔比出現近年來首次的回升勢頭，這都將對中國國旅的免稅業務帶來實質性利好。

6. 喜達屋資本1.35億英鎊收購7家希爾頓酒店資產

3月1日，喜達屋資本集團控股子公司喜達屋全球機會型基金XI以1.35億英鎊的價格從Park Hotels & Resorts手中收購了7家希爾頓酒店，總客房量超過1300間。

被收購的7家酒店包括：擁有188間客房的倫敦伊斯靈頓希爾頓酒店、擁有173間客房的希爾頓巴斯城市酒店、184間客房的愛丁堡格羅夫納希爾頓酒店、198間客房的貝爾法斯特希爾頓酒店、278間客房的黑澤希爾頓酒店、138間客房的米爾頓凱恩斯希爾頓酒店以及175間客房的克倫橋希爾頓酒店。

新旅界研究院觀點：從時間軸上看，喜達屋資本收購的酒店資產系屬我國海航集團所持有25%股份的Park Hotels & Resorts公司，自我國開展海外併購交易市場的監管整頓工作以來，海航集團便加速剝離海外酒店資產；從標的交易價格看，1300多間客房僅以1.35億英鎊（1.86億美元）的價格出售，相較於日前凱悅以10億美元出售1423間客房的價格，折扣不可謂不大；從酒店管理方角度看，此次資產變更後，我國港中旅維景酒店有限公司將獲得7家酒店的經營管理權。

2015年8月，港中旅維景酒店有限公司以4億英鎊成功收購 Kew Green Hotels 發行的全部股份，成為 Kew Green Hotels 唯一股東，成功進軍英國酒店市場，加上此次管理權易主，港中旅集團的在國際酒店市場的競爭優勢明顯，成為我國輕資產運營商的代表。

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