《Adam量化評級》：Ruff，意欲統一物聯網標準，但任重而道遠
聲明：
本分析計算結果僅代表作者個人觀點，不構成投資建議。
任何直接或者間接基於本報告所做出的投資行為，需要您個人承擔全部風險。
Ruff
ruffchain.com
評分：74.3分
合理價：0.38美元~0.96美元（3~4年）
行業：物聯網
發行時間：2018-01-29
競爭對手：IOTA, QTUM, WTC, AE, ITC, DATA, ATM, INT
行業排名：6
代幣總量：20億
代幣流通量：7億
當前市值：0.78億美元
評估日期：2018年03月04日
評估人：Adam
評級模型：CARM-i初級版
估值模型：CAVM-i初級版
1
項目評估（權重35%，實得80分）
查看官網，Ruff Chain將物聯網技術與區塊鏈結合在一起。
它包含一個分散式操作系統和一個開放的主鏈，將對等網路和共識機制從虛擬世界連接到現實。 傳統的區塊鏈技術放棄了基於一致性和分區容錯的可用性，但Ruff通過邊緣計算和區塊鏈的組合，滿足彈性實時要求，從而實現可用性。
Ruff目標是解決不同領域的物聯網系統之間可信操作和繁重操作的問題，從而創建一個開放的Ruff Chain生態系統。
項目真實性
滿分20，實得20分
創始人：厲陽（Roy Li）
CTO：鄭曄
首席架構師：周愛民
參考鏈接：
http://www.sohu.com/a/159403785_485557
http://2016.qconshanghai.com/speakers/202103
Roy Li（厲陽）, Founder, LinkedIn簡歷暫未查到，但有其他側面信息，信息真實。
參考鏈接：
https://www.geekfounders.com/archives/435
https://kknews.cc/tech/e9zejg4.html
Alex Goh, investor, LinkedIn簡歷信息查到，信息真實。
參考鏈接：https://www.linkedin.com/in/alex-goh-0354805/
Dfund, investor, 疑似前墨跡CTO趙東，有相關網頁介紹，但無
Linkedin信息，有其他側面信息，相對真實。
參考鏈接：http://www.imspender.com/articles/tnblian-shang-okexbi-an-po-xin
文心，investor, 博客中國和蘭亭集勢創始人，信息真實。
吳鋼，investor，幣信CEO，信息真實。
Jiang Bian, investor，盛大前VP，信息真實。
參考鏈接：https://www.linkedin.com/in/bianjiang/?locale=zh_CN
孔華威，investor，中科院計算所上海分所所長，信息真實。
參考鏈接：https://baike.baidu.com/item/%E5%AD%94%E5%8D%8E%E5%A8%81
Richard Wang, investor，信息真實。
參考鏈接： https://www.linkedin.com/in/richardwang/
項目必要性
滿分30分，實得25分
本項回答的問題是：這個項目是否需要區塊鏈，可參考下圖。
從多個角度來評估Ruff項目的必要性：
1.物聯網通信的安全性
工業控制物聯網領域，例如機場、高鐵、電力、電信、核電站、工廠生產線等領域，往往涉及到國家安全，工業控制網路目前基本是明文協議很容易遭受攻擊；汽車車載物聯網領域，其安全性涉及到駕車人生命安全；智能家居物聯網，涉及到個人家庭隱私安全。這一塊的安全投入，比較少。而區塊鏈技術可以保證發出和接收到的信息不被竊取、不被篡改從而保證通信安全。
引入區塊鏈技術到物聯網領域裡，有必要。
參考鏈接：
http://www.iotevolutionworld.com/iot/articles/436235-iot-evolution-internet-things-predictions-2018.htm
2.物聯網設備的實時性
在汽車領域裡、ITS領域、安防領域、防災控災等領域中，應用場景對物聯網設備的實時性有嚴格的要求。例如，在安防領域中，隨著智慧城市和公共安全需要，攝像頭的視頻分析技術的重要性凸現出來。但是，由於攝像頭數量多，產生的數據量極大，已經不再適合直接上傳到雲計算中心進行處理，不僅網路帶寬壓力大，對海量數據的搜索耗時也是不能接受的，這時候邊緣計算就派上了用場。物聯網設備的實時性要求也使得Movidius之類的VPU大受歡迎。
3.物聯網數據的一致性
數據的一致性是物聯網開發平台的必要性。因為大量的終端設備產生的數據如果需要用來分析、計算和預測，那就對數據的一致性提出了要求。
參考一篇論文的說法
Data and analytics leaders have seen faster growth in IoT systems and in the amount of data these systems collect. Although usually treated as event data, IoT data is increasingly being used for historical and analytic purposes, so must have greater context for consistency and correct analysis.
參考鏈接：
https://www.gartner.com/doc/3754172/challenge-data-consistency-impact-iot
https://www.nordiciotweek.com/single-post/2018/02/21/3-tips-for-building-IoT-data-platforms
4.物聯網設備的低功耗要求
物聯網設備的最大挑戰是如何盡量延長其電池的使用壽命。這些設備，包括智能家電和工業感測器節點，每次充電之後必須工作很長時間。對於心臟起搏器等可穿戴醫療設備，絕不允許發生電池故障。
參考鏈接：
https://www.keysight.com/main/editorial.jspx?cc=CN&lc=chi&ckey=2771834&nid=-33323.957137.00&id=2771834
Ruff的項目特色
Ruff項目的特色是影響物聯網的通信標準，嘗試將分散的物聯網信息孤島整合起來。通信標準的統一是當前物聯網行業的必要趨勢。通信協議的統一之後，帶來的是數據的統一，因為不統一的數據對於行業應用而言，價值非常低，數據統一之後，行業才可能騰飛。
戰略定位
滿分50分，實得35分
現有的物聯網行業，暫無行業標準，大部分均以物聯網產品的方式呈現在用戶面前，不同的物聯網應用間不通用，導致信息孤島的產生，例如：
1.信息孤島
共享單車行業蓬勃發展的時，一個用戶要使用市面上的共享單車必須逐個繳納押金，下載各自的app，其中的信息也無法互聯互通。在共享汽車行業、與物聯網關係密切的智能家居產業也有類似的問題
2.碎片化
即使各個企業之間合作，實現平台間的介面對接，但是由於協議不統一等，導致產生的數據無法規範化，從而使隱藏在數據背後的價值難以被挖掘出來。
Ruff的切入點：從應用層協議入手
制定標準不是易事，制定並執行一套行業標準除了需要有很強的技術實力外，要需要有強大的背景和行業影響力，因為一套標準的重點不完全是技術，還有整個行業的共識。
我們參考ZigBee標準制定歷史，ZigBee是由晶元巨頭Honeywell牽頭制定的通信標準；Bluetooth和Wi-Fi標準的制定和執行均有這個規律，另WAPI標準的申請歷程也可以給我們一些參考。
普通的小公司無此資金實力和行業影響力來完成這項任務，Ruff現在還處於成長初期，完成起來並不容易。
參考鏈接：
https://en.wikipedia.org/wiki/Zigbee
https://en.wikipedia.org/wiki/Bluetooth
https://en.wikipedia.org/wiki/Wi-Fi
https://en.wikipedia.org/wiki/WLAN_Authentication_and_Privacy_Infrastructure
2
團隊評估（權重35%，實得78分）
技術團隊
滿分45分，實得38分
參考前述項目真實性驗證，Ruff技術團隊開發經驗豐富，團隊成員擁有大型平台架構經驗，有過區塊鏈開發經驗、有過物聯網軟體開發經驗，技術團隊對平台的未來應用場景有深入的理解。目前僅查到有關商標申請過程，未查到有關發現專利。
運營團隊
滿分40分，實得27分
從官網公開的信息和各項側面數據來看，Ruff團隊介紹中，僅Alex Goh有惠普和戴爾的有關的大型設備企業的背景，但也僅是investor角色，影響有限，其他的運營團隊信息明確體現。
投資人（顧問）
滿分15分，實得13分
參考前述驗證，投資人有幣信CEO、蘭亭集勢創始人等，在區塊鏈領域中、在互聯網領域、在學術界有資深背景。
參考資料：
https://www.qichacha.com/firm_70314af60ccd90497faf46363070a7fd.html#run
https://www.qichacha.com/product_f829d398-1d6e-4c91-8d27-eb7b861d62a7
3
開發進度評估（權重10%，實得20分）
2018年3年月份，仍屬於測試共識機制階段，還未到Demo階段，此項Ruff項目得分較低。
另，Github進度，目前還沒有更多的代碼更新，後續我們也會持續跟進。
4
社區治理（權重20%，實得85分）
融資額和預算披露 | 資金監控
滿分60，實得55分
代幣升值邏輯
滿分40分，實得30分
查看Ruff的白皮書，可以了解到：
Ruff代幣是Ruff生態系統中的貨幣，它的貨幣機制如下：
在Ruff生態系統中，一種或幾種代幣可作為結算標準。消費者在財產或數據交易期間消耗代幣。設備使用權和生成交易也需要使用代幣。任何基於Ruff的智能合約都可以申請自己的結算憑證。但是，在物聯網生態系統中，參與物聯網生態系統內的校驗、記賬以及其他任務服務提供方也將默認使用RUFF代幣，並且消費者還將使用Ruff代幣部署合約並消費資源。
例如：如果用戶A需要從節點B請求資源或用戶許可，則用戶A需要為該訪問支付一定數量的特定的代幣，並且進一步向節點C支付用於打包交易的金額。
基於貨幣機制，我們從供需關係、回購機制、增發和解禁情況來分析代幣的增值邏輯：
1.供需關係：Ruff作為物聯網設備的交易的流通貨幣，只有當Ruff應用平台得到大量的實際應用時，需要待有大量的客戶資源作為支撐，如果沒有用戶使用，那麼Ruff總是處於供大於求的狀態，Ruff代幣將不會升值。
2.回購機制：暫無提到回購和銷毀機制。
3.增發和回購機制：剩餘13億Ruff代幣解禁計劃暫未公布。
5
獨立維度 ：風險
Ruff的主要風險來自於：項目落地風險和競爭者風險。
目前Ruff還處於初期，且統一物聯網應用層協議標準的願景宏大，需要深厚的行業資源背景，目前來看，Ruff團隊還不具備，因此評估為中高。
項目炒作風險：暫未發現誇大事實的炒作行為，因此評估為低。
政策風險：物聯網領域為主要為商用領域，整套標準的推動來自於商用公司聯盟。因此，政策風險評估為低。
競爭者風險：目前Ruff排名第6，市值與IOTA等相差巨大，存在競爭者風險，所以競爭者風險評估為高。
6
獨立維度：熱度
查閱Telegram、Twitter等平台，了解項目熱度情況。
（來自Telegram）
（來自Twitter）
參考EOS的telegram中有3.6萬人，Twitter11.9萬的標準，故評估項目項目熱度為：中低。
參考鏈接：
https://twitter.com/Ruff_Chain
https://t.me/RuffChain
7
價格估算（可長期投資）
Ruff所處的行業性質是高技術行業，屬於不完全競爭行業；與服裝、餐飲、快消等完全競爭行業不同。
根據Ruff項目白皮書，Ruff希望打造一個開放的物聯網生態系統，向開發人員提供物聯網軟體開發平台，所以其盈利模式目前和Google、微軟、Jetbrain、Adobe、Oracle等公司的盈利模式結構上有相似性，故參考此類公司做價格估算。
Ruff未來可能的盈利方式至少可能有操作系統授權收入和IDE銷售收入，不過也會有Ruff未了搶佔市場，而推出系統免費，工具和維護收費的模式。我們採用第二種模式，僅計算IDE收費的模式。
IDE工具銷售收入方面
首先，查看Java為例，Java工程師有900萬人（2010年報道），物聯網行業與當前的互聯網行業在體量上至少是同等量級。所以，有理由作保守假設屆時物聯網的開發人員與2010年Java開發人員人數相當。
我們以Jetbrains為例，全套500美金/年/人的單價來對Ruff推出的IDE的售價做參考。（另必須說明，使用區塊鏈技術完全可以解決盜版問題。）
則，Ruff公司年收益預計可達45億美金/年（900萬人*500美金/年/人）；
參考微軟、用友等軟體開發公司的凈利潤率，估算Ruff的利潤率約為15%.
Ruff代幣的流通總數7億，總量為20億。
如果Ruff生態系統的流通貨幣是Ruff代幣，所有的收益都以Ruff代幣計價。
平均每個Ruff價格=45億美金/7億*0.15=0.96美金。（未完全解禁）
平均每個Ruff價格=45億美金/20億*0.15=0.38美金。（完全解禁）
邏輯假設：Ruff用1年的營業利潤回購所有的Ruff代幣。
期限：物聯網3-4年
參考鏈接：
https://jaxenter.com/how-many-java-developers-are-there-100447.html
http://tech.sina.com.cn/it/2013-07-06/00508512642.shtml
https://www.ithome.com/html/win10/219962.htm
Adam量化評級
專業的數字貨幣量化評級機構
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