特朗普稱「貿易戰好打又易贏」，全球貿易戰一觸即發？誰會更糟糕

圖片來源：東方IC

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全球貿易戰一觸即發！鋼鐵貿易戰才僅僅是開頭，汽車徵稅也或將隨後而來。

不僅僅對中國，貿易保護有著全球性負面影響。但是，美國仍然想著要改變「巨大的貿易不平衡。」

「當一個國家（美國）與幾乎其它任何國家做貿易都要損失數百億美元時，貿易戰對我們是好事，很容易贏。舉例講：如果我們與某個國家做貿易每年損失1000億美元，最好的辦法就是停止與其貿易——我們就贏大了。就這麼簡單！」——美國時間3月2日晚，特朗普在推特上發表這番觀點。

就這一時刻，全球部分主要經濟體製造業PMI已經面臨了全面下滑危機，主要生產國（中國、德國及日本）及資源國（澳大利亞及俄羅斯）回落。儘管美國站上了60，但是根據JP摩根的一項研究表明，美國PMI指數歷史上很難長期超過60。以往的歷史表明，每次站上60之後不久，就面臨下滑。

在地球村之下，沒有誰能「幸免於難」。問題是，誰會更糟糕。長留個人估計，澳大利亞將是全球貿易戰的最大受害者。畢竟，相比於中國、歐盟和美國這些大型經濟體而言，澳洲是一個貿易依存度極高的國家，也將是受到貿易戰衝擊最明顯的地區。中國、美國，隨便誰打個噴嚏，澳大利亞就感冒。

從內部來看，目前澳大利亞官方現金利率連續18個月保持在1.5%的歷史低位，這與美國的2.75%利率差異巨大。如果澳洲刻意維持低利率的話，澳元匯率勢必要進一步下跌。

同時，過去五年，澳大利亞房產市場瘋狂上漲，到2017年7月高點漲幅超過2倍。澳大利亞2月份房價連續第5個月下跌，進一步表明房地產繁榮已經結束，考慮到信貸環境的收緊、利率上升，貿易條件的收緊，資產價格有進一步調整的空間。

歐盟、加拿大是美國鋼鐵進口大戶

特朗普計劃對所有來源的進口鋼鐵和鋁產品全面徵稅，稅率分別為25%和10%，具體細節將於下周宣布。

這一項被認為是針對中國貿易的舉措卻率先「觸怒」了一眾美國盟友，其中歐盟態度最為強硬。其實，在鋼鐵問題上，中國不是美國最大的「威脅」，美國鋼鐵的最大進口來源國家是加拿大和歐盟。從總量上看，歐盟和加拿大對美出口量差不多。

統計顯示，德國鋼鐵工業協會的數據顯示，2017年歐盟向美國出口了100萬噸的軋鋼（rolled steel），令美國成為歐盟鋼鐵廠商在區外最重要的出口目的地。德國作為歐盟最大的鋼鐵出口國，去年向美國賣出了140萬噸鋼鐵，約佔美國鋼鐵總進口量的3%，是排名第九的進口來源國。

從下面的圖來看，對中國而言，由於鋼鐵、鋁相關出口在行業中佔比較低，預計單一關稅政策對鋼鐵、鋁行業影響有限。

不過，面對特朗普發起的貿易戰，歐盟不會坐以待斃。對此，歐盟官員稱，將於其他國家一起在WTO（世界貿易組織）挑戰美國，並考慮實施2002年施行過的保護措施（2002年歐盟針對美國總統小布希執行鋼鐵進口關稅而實施的保護措施），來防止鋼材和鋁進入歐洲。

特朗普威脅向歐盟汽車徵稅

特朗普周六在Twitter上發文稱，美國和歐盟之間存在「嚴重的不平衡」，如果28國集團堅持對美國商品徵收懲罰性關稅，美國將採用報復性關稅對歐盟汽車出口進行反擊。

特朗普威脅稱：如果歐盟要進一步提高對美國企業的高額關稅和貿易壁壘，我們只會簡單地對他們的汽車進行徵稅。目前這些汽車自由地湧入美國，讓我們自己的汽車不可能被賣出去。巨大的貿易不平衡！

根據歐洲汽車製造商協會數據，2016年歐盟共出口了600多萬輛汽車，而美國是歐洲汽車地最大市場，進口了超過100萬輛汽車，大眾(Volkswagen)和寶馬(BMW)是在美國市場最受歡迎地兩家歐洲汽車品牌。

歐盟委員會主席容克日前在接受德國媒體採訪時表示，歐盟是美國過去幾十年緊密的安全盟友，在遭遇不公平的貿易實踐時，「不會迴避也不會天真」，將用「對等回應」捍衛自己的利益，未來幾天會拿出符合WTO規則的議案「平衡局面」。

容克還舉例稱，歐盟可以對美國的哈雷摩托、波本威士忌酒和Levi』s牛仔褲加征報復性關稅。德國《法蘭克福彙報》發現，被點評的商品來自美國威斯康星和肯塔基州，分別是美國眾議院議長瑞安與參議院共和黨領袖麥康奈爾的故鄉。

全球製造業面臨全面下滑

就在全球貿易戰一觸即發的時刻，全球部分主要經濟體製造業PMI已經面臨了全面下滑危機。統計顯示，雖然2月部分主要經濟體製造業PMI仍在榮枯線上方，但是相對1月，主要生產國（中國、德國及日本）及資源國（澳大利亞及俄羅斯）回落。

從上圖來看，2月全球消費國（美國）製造業PMI回升，但是根據JP摩根的一項研究表明，美國PMI指數歷史上很難長期超過60。以往的歷史表明，每次站上60之後不久，就面臨下滑。

做空澳大利亞時機來臨

澳大利亞將是全球貿易戰的最大受害者。相比於中國、歐盟和美國這些大型經濟體而言，澳洲是一個貿易依存度極高的國家，也是受到貿易戰衝擊最明顯的地區。中國、美國，隨便誰打個噴嚏澳大利亞就感冒。

當前，美國這種關稅是針對所有鋼鐵和鋁產品的進口，關稅水平也最為嚴厲。這種一刀切的政策給出了美國未來可能採取更多貿易保護政策的顯著負面信號，其他國家也可能採取反擊，從而加劇全球性貿易戰的風險。

顯然，作為基礎原材料鋼鐵、鋁所涉及的行業也較為廣泛，汽車行業也非常廣泛，貿易戰的可能結果是原材料需求的下滑，而澳大利亞在國際貿易中基本擔當原材料供應的角色，這也是為什麼在美國宣布對於鋼鐵、鋁關稅之後，澳元大幅下跌，遭受重創的重要原因。澳大利亞貿易部長的表態是，美國鋼材關稅措施令人失望，澳大利亞尋求豁免。不管結果如何，澳大利亞的貿易條件正在下降，未來的幅度可能要超過預期。

從利率角度看，目前澳大利亞官方現金利率連續18個月保持在1.5%的歷史低位，這與美國的利率差異巨大，美聯儲將至少加息三次。澳大利亞需要將官方現金利率從目前的1.5%上調至3.5%。如果澳洲刻意維持低利率的話，澳元匯率勢必要進一步下跌。

從內部資產價格上來看，雖然澳大利亞股市在2008年金融危機之後漲幅並不大，但是過去五年，澳大利亞房產市場瘋狂上漲，到2017年7月高點漲幅超過2倍。從總規模來看，澳大利亞銀行住房貸款資產占銀行總資產的比例為60%，已經處於非常高的水平。而且澳大利亞超過60%的房貸均屬於浮動利率貸款。

澳大利亞2月份房價連續第5個月下跌，進一步表明房地產繁榮已經結束，考慮到信貸環境的收緊、利率上升，貿易條件的收緊，資產價格有進一步調整的空間。

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