通用電氣開啟十年來最大重組，2018 年被稱為「重啟之年」

有著近 139 年歷史的通用電氣，是道瓊斯工業指數榜設立時榜上的 12 家公司之一，也是唯一一家現在還在榜上的公司，一度是全球市值最高的公司，最高時曾超過八千億美元，如今市值僅有 1226 億美元。

通用電氣以生產發電機和電動機起家，通過併購和業務擴張，把觸角伸到了家電、航空、消費類電子產品、金融、醫療、媒體、安防等領域，旗下有多家子公司，雖然在不同的經濟發展階段，不斷對業務進行加減，依然是全美最大的綜合性工業集團。

2017 年下半年 CEO John Flannery 上任後，在 11 月發表演講表示，公司現在的現金流已經到了不可接受的地步，要在最快的時間內對業務進行精簡調整的同時開始嚴控成本，並削減 50% 的股息。一個月後，公司就宣布將電力部門裁員 1.2 萬人。

最近的一次調整是是在一周前，董事會已由之前的 18 人削減至 12 人。

通用電氣股價下滑 圖/雅虎財經

回看過去一年的股價，通用電氣一直處於下跌狀態。據美國金融數據軟體公司統計，華爾街近七成的投資公司不建議投資者買入股票。 2017 年 8 月，巴菲特清倉了持有通用電氣的所有股票。他曾在 2008 年金融危機時，借給通用電氣 30 億美元幫助其渡過難關，從而獲得了股票。

通用電氣共實行過三次削減股息的政策，前兩次分別是 1938 年和 2008 年的金融危機。這次削減股息的決定，是它的又一個轉折點。

有分析師認為，通用電氣陷入今天的局面，是公司多年來大規模收購、擴張造成的。Flannery 也在演講中承認通用電氣誤判了電力市場的方向，在能源領域的布局上一錯再錯。

能源部門是通用電氣的核心業務之一，旗下包含了煤電、水電、核電、風力發電、清潔煤業務。但在油氣領域的過度投入，讓它在油價暴跌、天然氣產業盈利前景不明的情況下深受打擊。

從 2007 年起，通用電氣先後拿出 140 億美元，擴大石油和天然氣業務，進行了一系列中小規模併購。即使是 2014 年油價不斷下跌，財報業績不斷下滑的情況下，時任 CEO Jeff Immelt 依然用約 95 億美元和 320 億美元的價格，收購了德國電力服務公司阿爾斯通（Alstom）和油氣服務公司貝克休斯（Baker Hughs）。

在整個 2017 財年中，油氣業務是導致其虧損的重要原因之一。

近年來，燃氣和燃煤發電市場正在下滑，對新建火電廠的需求急劇下降。

這種趨勢在發達國家更為明顯，近幾年來這些國家幾乎沒有任何新建的火電項目。在公布的歐洲地區裁員名單中，瑞士、德國、英國地區業務影響最大，共佔去了近二分之一的裁員名額。

另一個拖後腿的業務是金融。

通用電氣金融業務成立於 1943 年，主要為通用相關的業務提供租賃、信用卡、再保險、設備融資服務，曾佔據集團利潤的 50% 以上。2008 年金融危機後，利率下降、資金回報率降低的同時，再保險理賠的機率也更高了。

之後，通用賣掉了大部分金融服務業務，但保留了數十億美元的長期護理險保單（由其他保險商賣給消費者）的承保。這些保單總計約有 30 萬份，承諾為個人支付療養院和其他護理賬單。

雖然通用電氣沒有再接新的保單，但過去幾年，隨著投保人年齡增長，所收的保費已不足以抵消理賠支出。

在今年 1 月份發布的 2017 年第四季度財報中宣布，要計入 62 億美元支出，並在 7 年時間內撥備 150 億美元資金，用以補充金融業務中的保險準備金。

在整個製造業轉型去產能，傳統電力市場需求放緩的狀況下。其它大型電氣公司的日子同樣不好過。

西門子去年 11 月也宣布全球範圍內裁員 6900 人，裁員主要涉及電力和天然氣部門、發電服務部門、製造業和傳動部門。並準備關閉一些工廠來削減電力部門成本。

不過， 西門子的業績還沒有通用電氣糟糕。

據西門子發布的 2017 財年財報，營收同比增長 4%，達到 830 億歐元；凈收益增長 11%，達到 62 億歐元。受發電和天然氣集團拖累，新訂單額降低 1%，達到 857 億歐元，利潤下降至 16 億歐元。

能夠實現盈餘，則主要得益於樓宇科技、數字化工廠、交通、醫療業務的增長，抵消了發電與天然氣業務下降帶來的不利影響。

西門子從 2014 年起就開始精簡合併業務，將 16 個業務集團縮減至 9 個，確立了數字化發展方向。而當時通用電氣的主要業務調整方向則是回歸以「製造為主」的工業公司。

2017 年 6 月，在位 16 年的 CEO Jeff Immelt 宣布會在 8 月離任，由主管醫療健康業務的 John Flannery 接任。由於業績不佳，Immelt 的離任被認為是迫於壓力下的決定，而 Flannery 上任後則有可能大刀闊斧的實行一系列精簡政策。

正如預料中的那樣。Flannery 上任後的第三個月，就宣布了改革計劃，要將主要精力集中在能源、醫療和航空三大業務上，實行更嚴格的財務紀律，計劃削減約 200 億美元的資產。

他把 2018 年稱為「重啟之年」。

Flannery 表示，裁減 1.2 萬名員工，縮減 15 個生產基地，將為公司節省約 10 億美元，季度股息將減半至每股 12 美分，預計為公司節約 40 億美元。

為了明確職責，加快改革決策，通用電氣要對董事會進行調整，削減成員的同時，加入重要業務相關的負責人。

一周前，已有 8 位董事會成員陸續離職，新的董事會候選人分別是，丹納赫集團（Danaher Corp.）CEO H. Lawrence Culp、美國航空（American Airlines Group）前 CEO Thomas Horton，以及財務會計標準委員會（Financial Accounting Standards Board）前主席 Leslie Seidman。

Culp 幫助丹納赫集團從一家工業製造企業轉變為一家領先的科技公司，Horton 領導了美國航空的重組以及和全美航空的合併。 Seidman 在財務會計標準委員會工作了 10 年，在此之前曾擔任過摩根大通負責會計政策的副總裁以及審計員。

此外，Flannery 還想退出和貝克休斯的聯姻。收購貝克休斯後，通用電氣還把它的石油和天然氣部門與其合併，希望通過這種方式在行業衰退期間增強自己的業務，但似乎並沒有奏效。Flannery 說，新成立了財務和資本分配委員會，其首要任務，就是評估退出貝克休斯業務的可能性。

在工業物聯網方面，Flannery 則會沿用上一任 CEO 的軟體業務策略，作為通用機械業務的補充，但是會更加突出重點，並削減預算。

目前關於此次重組的細節還不是很多，Flannery 說具體的計劃會在這個春天向投資者公布。

對於通用電氣來說，改革才剛剛開始，巨人轉身慢，美國投行 Huntington Private Bank 首席投資官John Augustine 評價說，「通用電氣是經過多年才陷入這種混亂局面的，也需要數年時間來走上正軌。」

題圖：Reuters

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