濱化股份簡評：從老牌氯鹼龍頭到新舊動能轉換排頭兵

事件

新舊動能轉換，迎來發展新契機

《山東新舊動能轉換規劃》中明確提出，公司所在地濱州未來將壯大高端裝備製造、高端化工、新能源等新興產業，將「濱化集團北海新區輕烴一體化」列入高端化工產業重點項目。

另外，據濱州日報消息，位於北海新區的濱州臨港高端石化產業園規劃面積23.5平方公里，將依託濱化集團布局560萬噸芳烴240萬噸乙烯煉化一體化、氣化一體化項目，生產烯烴、芳烴等有機原料，並拓展下游的化工新材料和精細化工，打造大型煉化一體化高端石化產業基地。

公司借力新舊動能轉換浪潮，實施轉型升級的雄心已經顯露。

簡評

引入戰略資源，助力產業升級

17年公司與中國五洲、清華工研院簽訂戰略協議，將共同建設位於濱城區的軍民融合產業園和位於北海新區的濱州高端化工產業園項目，聚焦氫燃料、軍民兩用材料、輕烴化工等；同時與億華通共同設立氫能公司，瞄準氫能領域，提高業務一體化程度。

近期PO漲價，業績向好

公司是老牌氯鹼企業，擁有65萬噸燒鹼、28萬噸PO產能。近期PO持續漲價，濱化出廠價報12750元，相較於17年銷售均價10624元上漲20%，單噸漲2126元。PO每漲價1000元/噸，公司業績增厚1.8億，盈利能力大幅提升。

強烈推薦

公司目前在建項目7.5萬噸環氧氯丙烷、6000噸電子級氫氟酸、1000噸六氟磷酸鋰將於18年投產，帶來利潤增量，給予18年利潤預測13.5億，對應EPS 1.14元，對應PE8.7倍，強烈推薦。

羅婷：北京科技大學材料加工專業碩士，基礎化工行業分析師；6年化工行業研究經驗，專註於從行業供需格局和公司成長性等角度發現和挖掘投資機會。2012年、2017年新財富基礎化工入圍、2017年首屆中國證券分析師金翼獎第一名、萬得金牌分析師第二名。

研究助理 鄭勇：北京大學地質專業碩士、經濟學雙學位，基礎化工行業研究員，2年石油行業工作經驗，2年基礎化工研究經驗。2017年新財富基礎化工入圍團隊成員、2017年首屆中國證券分析師金翼獎第一名團隊成員、萬得金牌分析師第二名團隊成員。

研究助理 于洋：香港大學工學碩士，4年化工行業工作經驗，16年開始從事賣方研究工作，2017年新財富環保行業入圍團隊成員。

研究助理 鄧勝：華東理工大學材料學博士，CFA三級，3年化工行業研究經驗，曾任職於浙商證券研究所，18年初加入中信建投化工團隊。

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