取消流量漫遊費 三大運營商壓力山大

2018年政府工作報告提出，「取消流量『漫遊』費，移動網路流量資費年內至少降低30%」等。5日晚間，中國電信、移動和聯通三大電信運營商先後回應表示，堅決貫徹落實國家「提速降費」相關政策要求和工作部署，全力以赴、抓緊推進。

據分析，2018年中國三大通信運營商仍然不會好過，提速降費加速，5G還遠但前期投入巨大，此後2年還將持續面臨營收增速緩慢，基礎投入加大，利潤大幅減少的難題。運營商必須在語音、有線寬頻、手機流量外，尋找新的經濟增長點。

三大運營商陷入收入增長困境

目前，三大運營商中，僅有中國聯通發布了2017年的業績預測，據數據預計中國聯通公司整體服務收入約為2,490億元，僅比2016年上升約4.6%。移動出賬用戶凈增2034萬戶，達到2.84億戶，增速7.7%，4G用戶凈增7033萬戶，達到1.75億戶，增速67%。

數據來源：公司公告、中商產業研究院整理

雖然預測稅前扣非利潤預計約為54.9億元，同比上升6倍，但其實是由於2016年虧損嚴重，盈利基數過小導致，對比2017年三季度53.85的稅前利潤，四季度實際上的利潤增速幾乎可忽略不計。

從中國聯通收入增速情況看，中國移動的年度業績收入數據可能也比較難看。按美銀美林發表研究報告，預期中國移動公布2017財年收入同比增長5.1%及盈利按年增長5.3%。

整體看，近幾年來，三大通信運營商的營業收入增速均出現逐漸下滑趨勢，並且利潤甚至出現了負增長。尤其是中國聯通，其自2014年中期起營業利潤已連續出現了負增長，2016年度業績甚至出現虧損。

三大運營商如今的收入利潤雙降的困境，最大原因歸於近年來通信費用的降速遠遠大於營業收入增速。

通信行業的特徵是技術迭代快速，每年需要超高的研發及和新設備投入，雖然看似收入很高，但所得到的收入大部分都需要投入下一輪的開發中，所以凈利潤率反而並不高。並且，由於基數大，對產品服務的價格非常敏感，一旦降價，最終利潤會大幅下降。

從2G時代到3G、4G再到5G時代，迭代時間越來越短，資本投入卻呈倍數增長，對運營商來說是成本壓力巨大。

提速降費對利潤造成巨大壓力

此次政府工作報告再次重申對提速降費的要求，對運營商來說無疑壓力山大。

首先，實現高速寬頻城鄉全覆蓋的要求，意味著巨大的基站設備投入與運營，中國廣大農村鄉鎮基數龐大，雖然近年來基本實現全覆蓋，但實際上收支比遠不如大城鎮，設備投入及維護相對是一筆無比沉重的負擔。其次，各項費用繼續降低，尤其是移動網路流量費至少降低30%的明確指標，直接對利潤造成重大影響。

據統計，由於政策要求及競爭關係，三大運營商的流量資費在過去兩年已經出現持續性的下調，每年的降幅在40%左右。伴隨流量資費的下降，三大運營商業績利潤明顯下滑：其中，中國聯通2015年年報顯示營業利潤增速同步由23.04%轉為下滑64.07%，2016年繼續下滑104.81%；中國移動2014年-2016年間的年度利潤增速為-12.13%、-8.44%、13.3%；中國電信的為3.83%、-7.26%、2.78%，利潤增速均出現明顯下滑。

數據來源：公司公告、中商產業研究院整理

此外，提速降費無疑會推動流量增長加速，間接的加劇了移動的網路困境。

中國聯通2017年流量資費同比大降約70%，造成流量增長同比增長200%以上，致使網路利用率在2017年翻倍。過高網路利用率要求需要更大規模地投入、完善和加強網路基礎設施，一度導致聯通巨大的資本開支壓力。

據悉，目前三大運營商中，中國移動面臨最大的網路壓力，網路利用率達到65%左右，遠高於中國聯通和電信。相比之下，中國移動由於用戶基數大、網路利用率高，遭受的降費帶來的流量增大衝擊更為嚴重。

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