博通：高通主動要求CFIUS介入調查，致股東大會延期

持續4個月之久的博通（Broadcom）收購美國高通（Qualcomm）案，遭美國政府介入調查再起波瀾。據彭博社等外媒消息，3月5日，美國外國投資委員會（CFIUS）發布一份命令，要求高通將原定於3月6日舉辦的股東大會延期30日，以便CFIUS對這起新加坡公司收購美國晶元商的交易展開調查，判斷其是否可能威脅美國國家安全。

博通在一份回應聲明中提供了更多細節。博通稱，3月4日晚間，即在本月6日高通股東大會召開前48小時，其收到了CFIUS延遲會期的通知。原因是今年1月29日，高通秘密地向CFIUS提交了一份文件，請求CFIUS就博通收購案展開調查

「這是高通為了保住現任公司董事會，阻止股東投票選舉博通提名的新董事會任職人選而採取的公然的、孤注一擲的行為（blatant, desperate act）。」博通在聲明中憤然表示。博通還譴責高通稱，主動申請CFIUS介入收購調查一事，此前在雙方的兩次會面談判中並未提及，也未向股東做出過說明。這種故意隱瞞的行為將收購「鬧劇」拉低到新底線。

據原定計劃，在3月6日的高通年度股東大會上，股東將就高通和博通分別提名的新董事會成員人選進行投票，雙方爭奪公司控制權。今年2月，在高通拒絕博通的要約收購請求後，博通提名6名新董事取代高通現有人選（董事會共11人），以達成收購高通的目標。

2017年11月6日，新加坡背景的晶元商博通公司以1300億美元要約收購美國高通公司全部流通股。高通以價格低、反壟斷審查面臨不確定性為由拒絕。此後，作為高通小股東的博通發起敵意收購，提名11名高通新董事會人選，在今年的股東大會上投票，欲奪高通控制權。今年2月，博通提價至1460億美元再發收購要約，遭到二次拒絕。

2月14日和23日，雙方舉行了兩次面談。此間，高通抓住反壟斷審查這一關鍵點，主動將尚未完成審查流程的、2016年底高通收購荷蘭恩智浦公司的交易總價，從380美元提升至440億美元，激起博通不滿。博通下調對高通的收購出價至1420億美元。

2月26日，高通態度突然反轉，表示願意被博通收購，要求博通提價至1600億美元。博通未表態是否願意提價，但指責高通缺乏收購談判的誠意。至3月5日，高通大會前一日，博通未再給出新的收購報價。

CFIUS的主動介入調查令這起迄今全球半導體行業規模最大的併購案再生變數。設立於1975年的CFIUS是一個聯邦政府委員會，主要負責審查涉及國家安全問題的一些外國投資項目。值得注意的，並非所有外國投資交易都必須提交CFIUS審核。實際上，過去長期以來，真正需要提交CFIUS審批的案例非常少。

但近兩年內，隨著全球跨境併購活動日趨活躍，以及以中國買家為代表的大量外國投資者收購美國的信息科技產業，CFIUS的審查政策開始趨緊。去年11月，美國參眾兩院20多名議員聯合提出一項旨在改革CFIUS的議案。立法草案擬擴大CFIUS的審查許可權，尤其將對高科技領域的各類交易造成影響。

一位熟悉跨境併購的法律人士指出，反壟斷和威脅國家安全是跨境併購中的兩項主要的政府審查內容，但威脅「國家安全」的具體標準並無清晰界定。高通在做大收購恩智浦交易規模，為收購反壟斷審查「添堵」後，再借力CFIUS在安全審查環節設梗。

博通公司由新加坡安華高（Avago）和美國博通（Broadcom）於2016年併購整合組成。博通公司CEO、馬來西亞華人Hock Tan為業內有名的「併購狂人」，擅長槓桿收購和資本運作，今年通過多筆「蛇吞象」的併購交易將博通發展為全球第五大半導體公司。博通曾表示，打算將公司總部從新加坡搬到美國，以更好地規避美國政府對該起收購的審查。

高通為全球排名第三的晶元商，素以生產高端手機晶元知名，是包括蘋果、三星、小米、OPPO等手機廠商的晶元供應商。近年來，高通在5G通信領域取得了領先的技術水平。博通以生產有線網路、無線WIFI、存儲等領域的晶元為主，與高通業務重合度不高。

半導體行業由於涉及信息安全，近期正成為全球各國跨境併購交易的審查重點。去年9月，美國總統特朗普簽署總統令，以危害國家安全為由，否決了一項中資背景的私募投資者收購美國晶元商萊迪思（Lattice Semiconductor）的交易。

據路透社報道，博通收購高通不僅面臨美國方面的壓力，歐盟同樣擔心如果交易達成，這家位於新加坡的公司會掌握歐洲公民的隱私數據。

（來源：財新網）

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