財經觀察家包冉：揭秘樂視洗腦術，誰的魂在跟著飛？
【讓投資更美好：投資者教育系列節目】之十四
核心觀點
1、做公司不能是財富的轉移，而應該是價值的創造，如果沒有價值的創造只是財富的轉移，這個公司絕對長久不了。
2、當風口級的、現象級的、明星級的股票標的被PPT、被基金分析師吹捧起來的時候，我們應該保持冷靜的頭腦。
大家好，歡迎來到《財經觀察家》，我是包包，包冉。今天我們再聊一聊我們的老冤家：樂視！
新聞背景
2月27日西部證券率先發出公告，曝光賈躍亭爆倉樂視的事實。但樂視連續跌停，西部證券並無機會平倉，只能含淚計提4億壞賬，占公司去年凈利潤30%。即使是基金公司、牛散遊資，也逃不出魔咒。機構估算，中郵基金、嘉實基金雙雙浮虧7.3億元，財通基金更是浮虧13.4億元。A股大牛散章建平也在此折戟將近10億元，而樂視的散戶投資者平均每人虧損高達15萬元。樂視如此慘狀，還有一大批樂視及賈躍亭的「腦殘粉」寧願加入抄底「敢死隊」，幻想著再一次為夢想窒息。1月24日復牌前，樂視網自然人股東人數為18.5萬人，而13個交易日後，公司自然人股東數量已增加15.1萬至33.6萬人，增加81.6%。樂視的洗腦術真的那麼好使嗎？
樂視自從復牌之後，真的是像郭德綱說的，哐嘁一下子跌得不成樣子，一路跌到截止到今天應該是還有五塊多錢，不過目前的股價倒是初步穩定住了。雖然是穩定住了，但是這裡面在2月27號的時候爆出了一個大家其實心知肚明、期盼已久、但是也終於惴惴不安的靴子落地的消息，那就是：經過西部證券的一紙公告，側面證明了賈躍亭老賈所持有的全部樂視的倉位已經爆倉了。也就說，樂視今天真的是現在完全是在懸崖邊上了。但是我們知道樂視的懸崖邊上摔下去的一部分應該是老賈的部分，上面的部分是姓孫的孫宏斌的部分。我們先看看在這樣一個爆倉的褃節兒上，很多的損失尤其是投資者的損失是如何的巨大。首先我們看到2月27日西部證券的公告，它說由於賈躍亭質押的樂視股票無奈爆倉，所以西部證券只能計提了4億元的壞賬，相當於什麼？去年四個月白乾了。不過也好，把這四個億的壞賬計提之後，今天終於西部證券可以輕裝上陣了。
除了西部證券以後，我們都知道當時參與這個樂視定投定增的那一次，有幾大基金，像中郵基金、嘉實基金，還有一個叫章建平，是著名的牛散，當時光章建平自己個人投入大概就得有十個億左右，而這十個億左右在今天可以說，可能章建平也哭暈在廁所里了。在樂視的連續十幾個跌停之後，曾經一度出現了有一天是從跌停反彈到漲停這麼一個很難得的小陽春的局面，但是事後經過很多的專業的財經社區，比如說雪球財經、知乎上面等等大家的資深網友的分析，應該不出意料的話，是這位牛散章建平的手筆，他是動用自己的資金，包括出貨他持有的創業板的另外的股票所套現的資金，來撬動、打開樂視的跌停板，吸引更多的散戶來進入，同時他能夠持續地把自己手中的存貨來撒出去，來平攤降低自己的持倉的成本。
那麼事實上我們看到，章建平這一招還是起到效果的，為什麼呢？我們看到有一個數據特別有意思，就是說在1月24日復牌前，樂視網的自然人股東人數是18.5萬人，但是13個交易日之後，公司自然人股東數量已經達到了33.6萬人，增加了81.6%，也就是說確實還有一大批的散戶，不管出於什麼目的，是抱著抄底的目的，還是抱著撿便宜的目的，還是買入了樂視網。在這個過程中，雖然還沒有更加權威的官方的數據作為佐證，但是我們憑感覺憑經驗可以判斷，絕大多數在這個過程中殺入樂視網的散戶其實還是面臨著比較大的浮虧的，除非你抓的點特別的好，當天打了一個來回，那天大概我算了一下能掙到17%左右，第二天一早立即打跌停板出貨，當日出貨的話差不多最終拿到手能有15%或者14%的利潤收益，但是這種的概率實在是太低了。
應該說在未來的相當一段時間內，我個人判斷，也是作為一個老韭菜、老散戶來說，樂視的股價應該不會有特別亮眼的表現，但是也不再會有這種巨額跌停的這樣的行為了，為什麼？因為我們都知道，孫宏斌一次性地計提了2017年樂視的巨額虧損，高達上百億元的虧損一次性計提乾淨。那麼可以說，這樣的一個甩包袱對於新的樂視來說是至關重要的，如果這個包袱不甩掉的話，那麼整個樂視在後面的盤整可以說是難以為繼的。而對於我們熟知的老賈來說，儘管人還在美國，什麼時候回國只有他自己知道，包括他的夫人甘薇女士聲稱回國來處理樂視的不良資產，據我所知她確實也在積極地處理，但是巧婦難為無米之炊！但是這樣一筆大規模的爆倉之後，有人也評論說對老賈來說不是壞事，最起碼一下子解決掉了他至少七八十億的負債，至於還有多少負債慢慢再來，但是最大的一筆負債反正他自己的包袱已經是甩掉了，只不過坑了如此諸多的機構、基金和散戶。還有他的圈裡的很多朋友，比如說我們在過去的節目所提到的這些明星，都是真金白銀拿出了幾百萬、幾千萬來投資樂視體育，投資樂視網、樂視影業等等的公司，而現在我們看到，風流過去只剩下一地雞毛！
最近在雪球財經上有一篇文章，寫得真的是，看上去惻隱不已，那就是一個中年的男人、中年的用戶，他家庭其實挺和睦的，老公老婆兩個人也都是原來大企業的中層、中高層，然後每年的家庭總收入也大幾十萬，家裡除了有個兒子，又添了個女兒，也是兒女雙全，湊成一個好字，一切都發展得挺好，房子車子什麼都有。但是前年的時候，他曾經在樂視網停牌之前花了100萬，也是家裡的壓箱底的一筆資金，這筆資金本來要預留給孩子上學的教育費用的，可以說是家庭的未來的希望，50塊錢的時候全倉買入了樂視網。只不過我們看到後來旋即樂視網就被停牌了，而停牌之後的一系列的無量跌停大家都知道了。這個用戶曾經一度地非常的焦慮、非常的痛苦，而在這個時候他也經歷了人生中的不少的波折，只不過他最後終於認識到，投資本來就是為了生活的快樂，不要把自己的全部的身心、情緒都追加到、累加到一隻股票的漲跌，累加到一隻股票的價值的升值或者縮水上，那樣就得不償失了！
新聞背景
樂視有一個粉絲聚集地叫做「樂迷社區」，在這裡我們可以看到樂視七大子生態的介紹,包括互聯網生態、內容生態、大屏生態、手機生態、汽車生態、體育生態、互聯網金融生態等。自2010年至2016年，樂視網曾連續7年為股東獲得正收益，累計收益21.42億元。但樂視網7年間的累計經營現金流為5.36億元，只有累計凈利潤的約四分之一。這意味著大量的經營業績，並未轉化為真實的現金流入公司。同樣形成強烈對比的是樂視網的籌資活動現金流凈流入為178.43億元，是經營現金流的33倍，同時，投資活動現金流凈流出169.75億元，是經營現金流的31.67倍。這意味著，樂視網高度倚重融資與投資活動，大量資金進入、又大量資金出去，自身業務卻始終沒能產生足夠現金，可以說，這些年裡，一直是投資者資金在幫助賈躍亭完成各種夢想，只是這夢想一夜變噩夢。
現在我們再去回顧樂視，其實痛打落水狗已經不再是一件很重要的事情，也沒有太大的意義了，最關鍵的是，我們要從中間反思，我們該如何看待一些現象級的、或者叫明星級的、風口級的這樣的股票標的！當這些風口級的、現象級的、明星級的股票標的在某一個恰當的時刻，無論是被PPT所吹起來的時候，還是被所謂的很多的基金分析師所鼓吹捧起來的時候，這時候我們應該保持什麼樣冷靜的頭腦，我們應該保持什麼樣審慎的作為？事實上我們看到，在整個樂視股價一飛衝天又一地雞毛的跌宕起伏之中，不是沒有理性的客觀的反對的聲音站出來，對不對？我們知道劉姝威老師曾經對樂視網有過質疑，也有很多的專業財經社區里的博主，曾經被視為樂黑，有的叫樂迷，有的叫樂黑，被污衊為職業樂黑者，持續地對樂視的財報做出了很多的非常理性的判斷。
你比如說它持續七年上市都交出了利潤為正的非常好看的財報，但是它的總利潤是遠遠超過它的企業現金流、報表中的現金流的數值，也就是說大量的盈利的業績並沒有轉化成樂視企業經營中的實實在在的正向的現金流。這是一個企業的會計學領域最基本的常識了，說明它中間一定有貓膩，一定有作為爆表利潤的做法。那麼為什麼大家不對此產生足夠的關注呢？對於樂視，它的很多理念確實也很吸引人，比如說它曾經提出了七大子生態，有內容生態，有大屏生態，有手機的生態，還有金融的生態，還有汽車的生態等等，還有體育的生態。事實上這些生態裡面，截止到今天，所剩下的寥寥無幾了，但是剩下的其實我個人認為對於新樂視來說，還是很有價值的，比如說它的內容生態，還有它的大屏生態。
我們都知道汽車生態和樂視已經無關了，那是老賈自己的東西了，而真正還留在樂視網上市體系中的應該是互聯網生態、內容生態和大屏生態。基於樂視的智能電視機也好，基於樂視的內容的存量以及它會持續發力的樂視的自製內容也好，其實還是有一定的想像空間在內的，只不過它將會回歸成為一個正常的公司！一個正常的公司就一定要遵循正常的商業邏輯，做公司不能是財富的轉移，而應該是價值的創造，如果沒有價值的創造只是財富的轉移的話，那麼這個公司絕對長久不了。
從樂視的這個事件中，我們其實也可以汲取很多的教訓，其中一個就是什麼？我們當看到了如下的諸多的現象或者怪象的時候，您一定要小心！諸如比如說某上市公司不踏踏實實地搞自己的業務，然後整天琢磨著跨界融合，整天把包裝精美的PPT和諸多現在風口的概念聯繫在一起。大白話講，市場上什麼火，它馬上說自己要給自己貼上這麼一個標籤，市場什麼熱馬上給自己貼上一個標籤，這樣的公司大家一定要小心，一定要注意，這是第一點。第二點是什麼？當一個上市公司它過多頻繁地動用自己的資金槓桿、動用自己的資金鏈，然後通過增發定增，然後收購併購等等一系列的資本操作來進行各種各樣的噱頭的打造的時候，您也一定要注意，這種公司往往它的野心變得很大，變得很膨脹，而這種野心的膨脹往往它的對價是什麼？它的對價就是，對於基本盤業務的失焦，對於基本盤業務不再踏踏實實地運營，這樣的公司也一定要小心。
第三點，當某個公司它的財報屢屢受挫，屢屢不能按時地提交，它的財報提交之後，中間出現了很多違背常識性的錯誤，尤其是在現金流、企業的利潤、企業的資產、企業的折舊等等關鍵的元素上，它出現了很多難以自圓其說的矛盾、閃爍的時候，大家也一定要注意，這樣的公司很可能是存在問題的。當所有的人人云亦云，而確實二級市場的股價也一飛衝天的時候，一定要堅守一個鐵律，那就是止盈線和止損線。達到止盈線，堅決出貨，達到止損線也堅決要出貨，絕不貪也絕不怨。這樣自己才能夠在股市莫測的風波中搏得一個不敗之地，畢竟是你手中有本，心中才不慌，如果手中的本錢都沒了的話，那麼以後的投資也就難以為繼了。我們投資者一定要從這件事情中吸取深刻的教訓，但同時也沒有必要對樂視再施以更加嚴苛苛刻的指責，為什麼？因為樂視已經不是老賈的樂視了，它現在是一個全新的樂視了，我們也祝福樂視網，它能夠在未來回歸到正常的基本面、回歸到商業的常識面的時候，成為一個正常的運營良好的公司。
（來源：一股清泉文化傳媒）
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