美元持續貶值危及其儲備貨幣地位？這種擔憂過慮了

路透中文國際新聞部編譯

過去一年美元一直處於下跌勢頭，最近有關貿易戰的威脅進一步加劇美元的跌勢，這種狀況重新燃起有關美元作為全球最重要儲備貨幣地位的擔憂。但路透的數據顯示，這種擔憂有些過慮了。

鑒於美元在全球外匯儲備中的絕對優勢份額，以及有限的其他替代選擇，還需要很多年才能對其主導地位構成實質性的威脅。

去年美元指數下跌10%，跌幅創下2003年以來最大，因為有跡象顯示歐洲、中國和其他國家的經濟增長比美國更快，儘管美聯儲三度升息。

今年以來，美元指數已經下跌近3%，市場擔憂全球貿易關係變得緊張，以及其他國家央行收回刺激政策。美元2月一度跌至逾三年低點。

自上周稍晚美國總統特朗普意外宣布要對進口的鋼和鋁徵收重稅，引發全面爆發全球貿易戰的擔憂之後，美元即走軟。

「這屆政府對國際貿易很不友好，」瑞穗駐紐約外匯策略師Sireen Harajli表示。特朗普的保護主義立場可能對美元產生短期負面衝擊，但不會產生持續影響。

有鑒於美元在全球儲備中的主導地位，以及替代品相對缺少，對美元超群地位的任何真正威脅可能都需要數年時間才能實現。

「20年內我都不會擔心美元為最大儲備貨幣地位的問題，」Brandywine Global駐費城投資組合經理Jack McIntyre稱。

自從1980年代以來，美元作為全球儲備貨幣的地位就一直受到質疑。歐元面世以及中國經濟突飛猛進等都是影響因素。

而受到特朗普政府對貿易矛盾看法的影響，美元近幾個月所受壓力倍增。

今年1月，美國財長努欽(Steven Mnuchin)在達沃斯世界經濟論壇上表示，「很顯然美元走軟對我們有利...」，一天後，特朗普卻稱，他希望看到一個「強勁的美元」。

「我覺得美元越來越遭受這屆政府決策的不可預見性的打擊，」Commonwealth Foreign Exchange駐華盛頓首席市場分析師Omer Eisner稱，「儘管處在有利的(經濟)環境下，但這對投資者來說是一個大問題。」

但這樣的擔憂合理嗎？

**警訊出現**

警訊出現：美國兩大債權國中國和日本對持有美國公債的熱度降溫。

中國外管局稱，正在多元化外匯投資。而此時正值美國尋求擴大舉債以應對大規模減稅造成的財政赤字，美聯儲也正在縮減資產負債表。

此外，外國政府向國際貨幣基金組織(IMF)報告的以美元計外匯儲備近來幾季一直下降，而美聯儲託管的海外央行美債持倉也在減少。

中國外匯儲備居全球之冠，但該國2月外匯儲備出現13個月來首次下降，來到3.134萬億美元，1月則觸及2016年9月以來最高位。中國的美國公債持有規模自8月觸及1.2萬億美元之後一直停滯不前。

美國公債第二大持有國日本稱，1月外匯儲備小增至1.269萬億美元，美國公債持倉降至2011年12月以來最低位1.062萬億美元。

IMF的12月數據顯示，雖然外匯儲備總體規模有所增長，但美元在其中的份額在2017年秋季連續第三個季度下降，至2014年中以來最低的63.5%，而歐元和英鎊的份額小幅上升。

波士頓Amundi Pioneer Investments匯率主管Paresh Upadhyaya表示，「各國央行轉入歐元和英鎊會更為理想，」因其流動性相對較高。

**作出判斷為時尚早**

分析師表示，儘管在可預見的未來美元可能持續下跌，但除非出現外國政府拋售美債、美元計價的貿易額下滑、以及美元指數跌破2009年創下的歷史低點等跡象，否則美元的儲備貨幣地位可能不會有什麼危險。

根據彙報給國際貨幣基金組織(IMF)的美元儲備數據，2017年第三季美元儲備總額升至6.126萬億美元，第二季時則為5.912萬億。

紐約聯邦儲備銀行外匯委員會1月公布的半年度調查報告顯示，去年10月北美日均匯市成交量同比上升7%。匯市成交量是基於美元交易量的替代指標。

總而言之，美元自2017年初以來雖然風光不再，但短期內還不至於有被摘下全球最大儲備貨幣桂冠的危險。

「我不認為美元正走向結構性下跌，」Amundi Pioneer的Upadhyaya說道。

(完)

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