區塊鏈：顛覆者還是烏托邦？
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區塊鏈具備顛覆者潛質，但需警惕烏托邦故事下的泡沫風險。我們建議應當抓住區塊鏈技術發展機會，關注真正在做技術研究和商業探索的公司，同時理性看待區塊鏈技術的落地進度和應用場景，並且關注加密貨幣的過度炒作、ICO的違規亂象和概念宣傳帶來的投資風險。建議關注二級市場中主業發展良好，積極布局區塊鏈，並且通過區塊鏈能夠帶來較大提升的公司（恒生電子、海聯金匯等）。
區塊鏈的技術價值值得期待。（1）金融將成為區塊鏈最先商業化落地的應用領域，金融業發展的複雜化和自由化使得金融體系變得越來越臃腫、沉重和低效，區塊鏈在金融業中的支付、清算、徵信、票據等環節和場景能夠有效幫助企業節省成本、提升效率、控制風險。（2）區塊鏈在能源、醫療、溯源、版權等領域的應用場景眾多，但商業化進展相對緩慢。區塊鏈能夠在能源流通中建立去中心化的交易架構，解決醫療信息的共享和隱私問題，其不可篡改的特性將創造新的認證體系。
ICO是一把雙刃劍。Coindesk統計，截止至2018年2月，全球ICO累計融資約88.4億美元，一定程度提升了初創企業的融資效率，並且通過企業與用戶的利益綁定能夠構建一個高效的生態體系。但當前ICO在技術和管理上存在監管難度，既放大了項目的成功機會，也為違法違規行為提供了便利的渠道，甚至形成了成熟的利益鏈條。行政監管和DAICO等新技術手段正在同步規範ICO市場。
區塊鏈未來仍需解決技術、政策和商業博弈等眾多挑戰。（1）技術方面，交易效率、安全性、隱私保護等問題尚未完美解決，制約了在商業場景中的大規模應用進展。（2）帶有「幣」性質的區塊鏈項目受到較強監管，商業模式創新需要合規化。（3）傳統中心化組織的利益將受到區塊鏈較大衝擊，創新公司勢必將遇到較大的既有規則制約，雙方的博弈與妥協將是長期趨勢。
風險
（1）區塊鏈技術發展遇到瓶頸；（2）加密貨幣和ICO市場亂象持續；（3）商業應用落地困難。
文章來源
本報告摘自：2018年3月8日已經發布的《區塊鏈：顛覆者還是烏托邦》
法律聲明
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