激進擴張造成持續巨虧，「背靠滴滴」或是人人車當下的最好選擇

自從2017年9月滴滴入股之後，人人車對外傳播就開始倚重滴滴的招牌進行宣傳。這種趨勢在近期表現得尤為明顯，宣布與滴滴戰略合作生態互補，滴滴從人人車直采3年百萬輛車，均是如此。其中人人車單方面宣布獲滴滴直采訂單，被媒體質疑有為融資造噱頭的嫌疑，因為滴滴採購方案不僅條件嚴格而且也難以捆綁司機購車。

如果說以上作法還可以理解為借勢營銷，那麼近來的招聘啟事風波就難免讓人愕然。從一則人人車最新發布的招聘啟事可以看到，標題中赫然標註著「背靠滴滴」。要知道人人車已是一個上萬員工的大企業，卻如此不自信地在招募新人時自我降格。即便要表述有滴滴的背書，使用「背靠滴滴」的言辭也過於輕浮，實在有損企業品牌形象和價值。

人人車在某平台發布的招聘啟事截圖

以上跡象顯示，人人車之所以對外強調與滴滴之間的密切關係，很可能是為了向外界和內部員工營造人人車已經融入滴滴的形象。早前滴滴入股人人車時，雙方一致向外強調是戰略合併，表明雙方的平等關係，但幾個月之後就出現了人人車努力融入後者並以子公司自居的現象。

激進擴張造成持續巨虧，靠滴滴兜底或不現實

自滴滴入股以來，為了證明自身價值，人人車一反常態開始實施激進的擴張策略。依靠持續高額廣告投放進行開路，在短短的幾個月里人人車就將其服務城市拓展至一百多個。單純看開通城市的數量還是很有成效的，但其交易量和市場份額卻沒能取得相應增長。

激進的擴張戰略帶來了嚴重的負面效應，那就是巨額虧損。這也是意料之中的事，滴滴入股後人人車CEO李健在接受騰訊專訪時就公開表示：不惜虧損融資後繼續擴大規模。並宣布此次融資後將在廣告上再投10億人民幣，幾乎是滴滴2億美元投資的80%。有社交媒體報道稱，人人車近6個月虧損額高達10多億元（恰好與之前宣布的廣告金額相當），資金已經捉襟見肘，被曝其或於3-4月面臨資金斷裂的風險。3月1日人人車宣布與滴滴出行達成合作協議時，還對外宣稱新一輪的融資將於3月底到賬，但目前尚沒有看到後續的實際動作。

之前的投資者騰訊，甚至轉而領投了同為C2C概念的瓜子二手車，此舉在外界看來騰訊似有放棄人人車的暗示意味。老股東不敢跟進，新投資者遲遲不來，這讓人人車潛意識地更加「背靠滴滴」。希望在沒獨立發展起來的情況下，通過二手車交易環節的價值被滴滴納入其生態體系之中，最好的方式自然是被後者整體收購。

那麼人人車的未來靠滴滴兜底收購是否現實呢？筆者分析滴滴全資收購幾乎是不可能的，主要有三方面的原因：

其一，滴滴自身目前還處於虧損，且面臨著外有優步、內有美團的激烈競爭，全額收購人人車恐怕難以消化巨額虧損，甚至可能影響到自身的競爭力。

其二，兩家公司的內在基因不盡相同，人員規模也不匹配，二者的整合難度非常大，之前人人車就有過空降高管引發過內訌的先例。滴滴目前規模為7000人，而人人車員工1萬多人，很難想像一家7千人的輕資產公司，跨商業模式去整合另一家超萬人企業會遇到什麼樣的情況。

其三，一旦全資收購人人車將被迫財務並表，以目前的業績反讓滴滴的財報數據變得難看，甚至可能影響滴滴的估值。滴滴的上市已經被提上了日程，很顯眼誰也不願意在這個節骨眼上生出什麼變數。

機會成本過高，被同業收購希望亦渺茫

在滴滴收購不太現實的情況下，如果之前宣布的3月底融資無法落實，人人車是否還有其他的出路呢？比如說，被其他二手車公司收購。

目前二手車行業內部有能力整合其他企業的，只有易鑫、優信、瓜子這三家頭部企業。優信二手車以B2C模式起家，背靠十萬多家車商，雙方已經形成了緊密的利益共同體。若要併購C2C模式的人人車，必然將強烈衝擊現有的模式和利益格局。此前曝出過優信拒絕合併人人車的傳聞，恐怕就是主要考慮到機會成本過高的因素。

易鑫的情況與優信比較類似，作為汽車金融平台易鑫已經投入重金打造自有交易平台——淘車。淘車與優信一樣主要以B2C為主，車源依託車商，因而也就很難有併購人人車的打算。

因為有共同的投資方，加上C2C的相同模式，市場上目前最有可能的是瓜子二手車。，但瓜子多次就合併人人車傳聞進行否認，並聲稱不會考慮此事。其背後的主要邏輯是，合併代價很高，而且無法實現業務互補為自己帶來增長。瓜子業務開通城市比人人車更廣更全，沒必要花大代價去換取重複的網點。加上瓜子開始發力拓展線下保賣業務，純線上C2C縮減至50%，人人車仍以線上為主，二者的業務結構也不相匹配。

其實行業頭部公司已經用實際行動給出了答案，在巨大的增量市場里，與其花費高昂成本去併購一家虧損企業以換取部分市場份額，還不如加大自身投入去開拓市場更為合算和有效率。

「背靠滴滴」或是人人車當下的最好選擇

現在二手車平台各家的統計數據非常有趣，優信、瓜子、人人車等對行業第一的地位無法達成共識，都認為自己是第一，但卻不約而同地將人人車列在隊末。這有點類似當年屠呦呦獲得諾貝爾獎的情景，大家在投票中把屠呦呦列為自己之外的最佳人選，而人人車卻不幸被同行列為隊末的人選。

車源數據儘管無法等同於銷售數據，但由於二手車的銷售嚴重依賴於車源，故車源數據可大致反映各家的銷售情況。公平價發布的《2017年全國二手車市場行情報告》中車源數據，可從側面提供銷售排行的參考。2017年全網36家主流電商平台去重後車源總數1644萬輛，電商交易平台中瓜子佔比9.16%、優信為8.63%、淘車為6.35%，均遠高於人人車的3.41%。

2017年主流二手車平台車源佔比情況

種種跡象表明，過於激進的擴張策略，讓人人車在白熱化的競爭中逐漸掉隊。繼被優信反超後，人人車再次被後來者淘車落在身後。這也似乎正驗證了滴滴入股時關於人人車很可能被邊緣化的預測。一旦資金消耗殆盡，而原來宣布的3月底融資無法到位，人人車將陷入更加被動的局面。

因此，在目前的形勢之下，即便滴滴托底不太現實，緊緊「背靠滴滴」還是人人車最好的選擇。畢竟滴滴的實力在那擺著，而且是人人車的控股股東，不背靠你還能靠著誰呢？

【鈦媒體作者介紹：螞蟻蟲，科技評論人，專欄作者。微信公眾號：螞蟻蟲（miniant-cn）】

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