中設集團：業績高速增長，核心主業與新業務並駕齊飛

國金證券 「增持」評級

估值：38 元

公司「走出去」戰略成效顯，同時公司於 17 年 6 月與芬蘭 Enersense 簽署戰略協議，陸續承接緬甸、香港項目，布局海外市場迎突破，未來業務擴展空間廣闊。

東北證券 「買入」評級

估值：36.4 元

交通設計行業由於事業單位改制，行業市場化程度不斷提高，同時交通投資與設計力量的區域分布不匹配，公司在江蘇省外可拓展的市場空間巨大，未來省外業務有望超過省內成為公司業績貢獻的主要來源。

申萬宏源 「增持」評級

公司近年在專註主業的基礎上通過適當外延併購進入新的市場及細分領域，發展路徑清晰明確。收購揚州市勘測設計研究院有限公司 75%的股權完善了在水利設計領域的布局有望迎來持續高增長階段。。

廣發證券 「買入」評級

公司積極拓展省外市場提高業務規模，延伸產業鏈增加業務附加值，打造全產業鏈發展模式促進業務協同，經營規模和效率有望進一步提升。此外，公司完成員工股權激勵，有望激發內生動力，董事長增持彰顯信心。

光大證券 「增持」評級

十三五」基建投資持續景氣，公路行業投資維持高位，公司新簽合同增長靚麗，主業勘察設計業務增長穩健， 新興業務成長迅速，對未來業績形成強力保障。

新承接業務高增長。設計行業打破區域壁壘，省外業務拓展仍有較大空間。 集團新承接業務額 51.4 億 ，其中勘察設計 38.9億，訂單高增對未來業績有較強支撐。

江蘇省外新承接業務額 24.3 億， 佔比由 16 年的 36.28%升至 47.30%。我們認為，交通設計行業由於事業單位改制，行業市場化程度不斷提高，同時交通投資與設計力量的區域分布不匹配，公司在江蘇省外可拓展的市場空間巨大，未來省外業務有望超過省內成為公司業績貢獻的主要來源。

董事長增持+股權激勵顯信心。

1）公司全年新承接業務額達 51.39 億（ +30.19%）， 業績高增有保障，其中勘察設計業務新承接業務額 38.89 億元（ +56.61%），業務高毛利率或可繼續支撐公司較高盈利水平。

2）①江蘇省外新承接業務額佔比 47.3%，金額為 2.43 億元，同比增加 63.13pct， 公司「走出去」戰略成效顯；②同時公司於 17 年 6 月與芬蘭 Enersense 簽署戰略協議，陸續承接緬甸、香港項目，布局海外市場迎突破，未來業務擴展空間廣闊。

3） 2017 年 6-12 月董事長增持凸顯公司信心，第一期股權激勵完成將鞭策公司長遠發展。董事長增持均價為 28.7 元/股， 3 月 6 日公司收盤價為 28.22 元， 價格倒掛催生公司積極性。

省外市場提高業務規模，延伸產業鏈增加業務附加值，打造全產業鏈發展模式促進業務協同，經營規模和效率有望進一步提升。

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