委內瑞拉原油產量創30年最低，對國際油市有何影響？

據普氏（Platts）調查，2月委內瑞拉原油產量下跌至157萬桶/日，創1988年以來最低水平，不包括委內瑞拉國家石油公司（PDVSA）2002年和2003年的罷工。

市場對於委內瑞拉石油產量將下降沒有異議，異議在於產量下降多少。但看一下所有的賣方模型，以及國際能源署（IEA）的預估，預計在2018年結束時，委內瑞拉原油產量在150萬桶/日至160萬桶/日。

原油研究機構HFI Research則認為，委內瑞拉原油產量到2018年底不會高於140萬桶/日。「我們認為，保守的觀點是，假設委內瑞拉原油產量下降至130萬桶至140萬桶/日，然後持穩。更大膽的觀點是，委內瑞拉產量下降至110萬桶/日，或再下跌47萬桶/日。」

這將如何影響國際石油市場？

HFI Research認為，隨著時間推移，一個顯著的變數將是美國自委內瑞拉的石油進口。下圖為美國自委內瑞拉的原油進口4周均值：

我們早已看到美國自委內瑞拉原油進口的同比大幅下降。如果產量繼續惡化，美國自委內瑞拉的原油進口將進一步下跌。

委內瑞拉出口至美國的原油量的下降，連同OPEC同比出口的下降，是2018年剩餘時間美國原油進口量低於五年平均水平的原因。這反過來可以轉化為更多的美國原油庫存下降。因此，HFI Research預計，原油庫存缺口到年底將升至5年平均水平。

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