中國全球收購的來龍去脈

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導讀

中國的全球收購，現在來看目的明確得很，就是要為本國經濟服務，而不是試圖在海外炒作增值。另一大方向是經銷網路，這個買下來也是準備自己好好經營的。還有一大方向是先進技術。也不要忘記，這些收購行為，中國政府從資金與政策上都有規劃，這也是一個獨特之處。這在世界歷史上是一個新現象，沒有哪個發展中國家走到了以收購加強生產能力這一步。

本文寫於2005年6月

我這裡先吹一下牛。幾年前我就認識到中國政府在悄悄地搞海外收購。新聞里什麼消息都沒有，但是我研究中國的外匯精確數據，發現早在九十年代下半期，每年就有好幾十億美元用於收購海外資產，數額是越來越大。我很早就認識到，成天哭窮的中國政府其實真要幹什麼事，是財大氣粗。

當然，現在人人都知道中國在大規模全球收購。這是因為有一些標誌性的新聞事件，搞大了，中國政府再想悄悄地進村已經不可能了。一個是全球找油找礦瘋狂收購，蘇丹的事鬧到聯合國去了，最近中海油出價200億美元收購Unocal更是創造了金額紀錄；再一個是聯想石破天驚地把IBM的PC業務收購了；還有家電業的TCL收購Tompson；網路遊戲業的盛大收購韓國Actoz；汽車業上汽收購韓國雙龍，收購英國Rover沒成影響也很大。這些收購案在一兩年間忽然一下全出來了，我雖然意識到了，也沒想到會發展到這種程度。

中海油和優尼科對比（2005）

等世界意識到中國的大規模收購行動，回頭一看，原來中國已經幹了那麼多收購的事。德國媒體發現好些小企業被中資收購了。清點一下中石油中海油的海外資產，發現它們其實很早就開始四面出擊了。

為什麼以前媒體與公眾沒有注意到中國的收購行動？這有兩個原因，一個是中國政府不願意讓人知道，這個絕對最好「悶聲發大財」。再一個是人們心理傾向沒往那個方面想。一般注意的是外資到中國來，是外國大公司到中國收購國企。還有中國崩潰論的影響，說中國政府壞賬多少問題多大。就算不信崩潰論，民眾心理上也長期把中國當一般發展中國家一樣的窮國，中國政府也成天哭窮，沒想到中國政府居然會去大搞海外收購這種富國的行當。

那為什麼現在忽然又炒得這麼熱了？中國政府不「悶聲發大財」了？這個是因為形勢有了變化。這兩年外匯儲備是瘋狂增長，三年前還是2000億轉眼就要8000億美元了。外貿順差人民幣升值壓力一起來，海外熱錢境內居民忙著換人民幣，連上世紀末「外逃」的資本都紛紛重新回到儲備里，實在是出人意料。把這錢買美國國債，誰知美國人玩什麼花，還不如大規模海外收購。於是搞了幾個大的收購案，影響鬧大了。想「悶聲發大財「已經不可能了，乾脆把臉一抹，在國際上改充闊佬了。胡溫出去訪問經常是幾十上百億美元的吹出去，拉足了架勢。哭窮不行了，讓人認識到中國政府的財經實力有多強也是好的。

這就真的和人們對發展中國家的印象差很多。從來都是跨國公司到發展中國家買這買那，結果發現反而是中國公司跑發達國家去大規模收購。一時間，中國人外國人都沒醒過味來，不知該怎麼看中國的大規模全球收購。

從趨勢來看，中國去全球收購鬧得風生水起是遲早的事。當然，我也沒料到這兩年就會火成這樣，但事情出來了我並不奇怪，因為是遲早的事。這是因為中國企業向外看走出去戰略的重要一環。一般人沒有意識到，中國企業有兩類企業其實競爭力不差。一類是國有壟斷大企業，得到國家政策的全力支持，由於中國經濟中國市場已經發展得很龐大了，這些公司財大氣粗，實力並不差。到國外去開拓業務，有國家為依託，實力不可小看，搞收購真不是什麼大事。這類企業搞全球收購比較早就開始了。第二類是中國市場經濟「殘酷」競爭環境里練出來的中資企業，綜合競爭力其實也很厲害，都有些獨到的地方，不然混不出來，做到一定程度，也有實力去海外收購了。中國是個比較特別的市場經濟，很多領域是國有企業壟斷，但是放開競爭的領域那種競爭壓力真的是世界罕見。國企、民企、外企一通混戰，各個省一通混戰，能活下來並做大的真不是白給的，象家電業好多外企都給打垮了。活下來的往外面一看，忽然就發現無敵了，國外的產品要麼品質好成本高，要麼成本低品質差，真搞起來都不是中國企業的對手。中國市場上都拼過來了，世界市場那就是通殺。但是海外銷售主要就是個渠道與經驗問題，乾脆就收購外國相關企業往大里干。中國政府對這個問題有清楚的認識，遠早於公眾的認識，當初加入WTO就有這方面的考慮，知道自己的競爭力何在，要把生意做到全世界去。手頭的外匯又這麼多，對收購一般是全力支持的。

圖片來自2016年

法媒稱中企大舉海外收購：欲將五星紅旗插遍世界的新聞

中國企業的全球收購，現在看來有明確的政府背景，收購的路數自成一家。和以往那些富國的收購行為不太一樣。沙特等石油富國、還有日本這樣忽然財大氣粗到不得了的國家，經常收購的就是豪華房地產、奢侈藝術品，雖然說自己炒來炒去有時也能賺到，但總體來說，有一種純是為了花錢的感覺。現在來看，一些資產日本人基本賠在手裡了，藝術品之類的價格下跌不說，如果想賣的話，可能會崩盤。當然日本人也有很多優質海外資產。沙特在美國可能就有七八千億美元的資產，這個可能也會上美國的大當。沙特還有很多錢在銀行里，貸給了發展中國家，但象中國這樣運作良好順利還款的就沒幾個，好多成了壞賬了，也虧了一大筆。

中國的全球收購，現在來看目的明確得很，就是要為本國經濟服務，而不是試圖在海外炒作增值。收購各種原材料儲備確實是因為國內需要，買下來就有把握用出去，所以是瘋狂去買。另一大方向是經銷網路，這個買下來也是準備自己好好經營的。還有一大方向是先進技術，這個大中小企業都有，買來也確實是為了用。任正非說2000年IT泡沫爆了華為趁機用400萬美元就買下了美國一個公司的先進技術，後來用在俄羅斯世界最長的的光傳輸網路上。再有就是世界知名品牌，這個也是為了打市場。所有這些收購行為都是以中國強大的製造業生產能力為根基的。也不要忘記，這些收購行為，中國政府從資金與政策上都有規劃，這也是一個獨特之處。

這在世界歷史上是一個新現象，沒有哪個發展中國家走到了以收購加強生產能力這一步。以前發達國家面對發展中國家經濟是很有優越感的，「一切盡在掌控中」真不是吹牛。但中國顯然不一樣，雖然說到底會發展成什麼樣還難以論定，但已經讓它們明顯感到受威脅。以前說中國開放，是改變中國的好機會，現在好象是中國來改變世界了。所以，美國等發達國家肯定會搞一些小動作，不會讓中國隨便收購了。

從中國的角度來說，大規模全球收購顯然是正確的方向。從理論上說，外匯儲備只能用在國外，不是買東西就是借給別人。借給別人用吧，還真不放心，哪個國家也不象是很穩當的樣子，無論是美元歐元日元。買東西吧，該買的已經買了，還有順差。再要買別的東西，大部分商品就是國內生產最實惠，用不著買。所以就只剩下去全球收購了。當然，如果信心再好一些，可以把國內一些高污染的生產廠停掉，改從發展中國家進，但它們也未必有足夠的產品賣給中國，還得先去那搞收購投資。所以，這也會是全球收購的一大動力。

以中國應有的經濟規模而論，現在的收購規模還不算大。具體的收購行為，有賠有賺，收購應該怎麼進行，得由行業專家來考慮。開始幾個大收購行為搞不好會賠。但是全球收購肯定會是發展的大趨勢。從中國的收購動機來說，是加強生產能力，只要努力學習，是有希望的。而沙特日本那樣炒買炒賣，這就沒個准，可能會成為賭場行為，賭場是美國開的，美國人一使壞，就會大賠。中國企業按經濟規律辦事的話，美國人使壞，最多就是收購不著，倒不會大賠。當然這也要中國企業了解國際經濟，不要被人騙了。這我還是有信心的，因為可以學習，沒學好之前付出一定代價還受得了。

收購資金問題在我看來是已經解決了，雖然很多人可能不信。這是因為中國作為全球製造業生產基地布局基本完成，外匯儲備又那麼多，人民幣又是貨幣政策自主。從經濟原理上，中國政府基本可以隨意調控國際貿易收支，這也與發展中國家容易遇到的「經常項目收支惡化」很不一樣。這一條，基本可以保證中國政府想要在國外買什麼生產需要的東西，資金上沒有問題。這不是說中國政府可以給13億人每人買個外國車，這麼胡花錢當然是不行的。這也不是說中國政府可以在內部隨便用錢了，13億人如果一齊消費不產出，錢也是會很快花光的。但是要建個什麼有產出的大項目，就算是大得嚇人的巨型項目，那種錢是不成問題了。按人發錢、大規模扶貧、全民免費上大學、全民免費醫療之類的，也有很大危險是只消費不產出，不是說永遠不能搞，但得知道有很大財政風險。

背景簡介：本文作者筆名陳經，香港科技大學計算機科學碩士，科技與戰略風雲學會會員，微博@風雲學會陳經；文章寫於2005年6月，並於2016年7月12日發於個人微博（http://blog.sina.com.cn/s/blog_14776c9ea0102wacv.html）。

責任編輯：郭尖尖

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