投行大慘案！瑞銀UBS被禁止18個月IPO保薦業務
3月9日瑞銀在提交美國證監會的年報中透露，香港證監會禁止瑞銀集團(UBS)於未來18個月擔任香港市場新股首次公開發售(IPO)保薦人。瑞銀表示，除了遭暫停未來18個月的IPO保薦人工作之外，還被罰款1.19億港元。
瑞銀在年度報告中並未披露是因什麼原因導致被處罰，但該行有意對香港證監會上述行動進行上訴。
在去年10月中旬香港證監會曾披露，正對15家銀行和證券公司在首次公開發行(IPO)業務中的「不合格的工作」展開調查，並擴大此前已經令瑞銀和渣打銀行蒙羞（因其在2009年一次上市交易中的角色）的調查。
根據更早的媒體消息，瑞銀和渣打銀行因其在2009年中國森林控股有限公司(China Forestry Holdings)上市中的角色被香港證監會起訴。中國森林於2011年被停牌，現在正在被清算。
來自Dealogic的數據顯示，2015年瑞銀曾是完成香港IPO交易最多的保薦人。而截止去年三季度，中國國際金融有限公司和國泰君安證券位列IPO交易排行的前兩位，香港IPO市場最大的10個保薦人中有6家來自內地。
公開資料顯示，近年不少由瑞銀出任保薦人的中資上市公司陷入涉假漩渦。除了中金再生，還有天合化工，童裝品牌博士蛙及中國森林。
其中，因財務造假而進入除牌程序的中國森林，其清盤人今年4月向法院提起訴訟，訴瑞銀在內的上市團隊疏忽及誤導，要求賠償。
天合化工，則是在2014年初步上市文件中承認，「公司總裁的一名直系家庭成員任職瑞銀」，但強調該成員沒有參與保薦人的挑選工作，絕不影響瑞銀在整項集資計劃中的獨立身分。曾有報道指出，瑞銀因聘用天合董事長魏奇的女兒魏嬌，捲入投行聘用富二代的風波，個別瑞銀高層更為此接受調查。
瑞銀集團是我國證券市場上首家由外資直接入股的全牌照證券公司，其保薦承銷的也都是大型公司，如中海集運、中國石油、西部礦業等。不過最「出名」的，是瑞銀保薦的公司在上市後業績頻頻「變臉」。
由瑞銀證券保薦的西部礦業，在上市的2007年也表現平平，2008年業績更是出現大幅下降。2007年，西部礦業實現營業收入87億元，同比微增5.93%，實現凈利17億元，同比增長12%。但2008年，西部礦業凈利潤僅為5.7億元，同比大幅下降67.29%。
而2011年，瑞銀證券在比亞迪、龐大集團和新華保險三單IPO項目上，合計賺取了3.1億元保薦承銷費收入，主承銷收入一項排在2011年證券業第九名。不過三宗IPO中兩家公司上市後業績「大變臉」。
當年上半年，比亞迪與龐大集團凈利潤分別同比下降88.62%和36.19%，在當時所有剛上市的中小板和主板公司中，凈利潤降幅分別位列倒數第一名和倒數第三名。
在比亞迪招股書的「重大事項聲明」以及詢價路演的投資價值分析報告中，瑞銀證券均對風險模糊處理，稱未來三年公司凈利潤年複合增長率可達16%。不過2011年上市當年比亞迪的凈利潤是同比下降45%，比亞迪方面對此解釋為「業績下滑是比亞迪公司的發展中的正常現象，與瑞銀無關」。
而龐大集團2011年度營業總收入為554.55億元，同比增長3.13%，其凈利潤為6.5億元，同比下滑47.43%。事實上，瑞銀在龐大集團詢價投資價值分析報告中，同樣對項目盈利前景過於渲染，對潛在的業績風險避重就輕，曾經預計龐大集團2011年凈利潤將達到18.1億元。但現實卻是完全相反。
另外，2014年由瑞銀證券保薦的貴人鳥，也在上市三個月後交出一份「雙降」的業績。2013年實現銷售收入24.06億元，同比下滑15.74%，凈利潤4.23億元，同比下滑19.79%。
翻開中國森林黑歷史
故事開始於2009年。主要在中國從事管理森林、原木及木材貿易和木材加工與建造的中國森林頂著「內地三大林場營運商」的響亮名號來港上市。在11月進行的2.16億美元IPO中，渣打證券及瑞銀擔任IPO聯席保薦人，籌逾15億元。
次年，CEO李寒春在內地頻頻高調亮相，並以中國森林的名義在雲南、重慶、貴州等地簽訂了一些投資意向協議，為該公司的股價營造利好。隨後，於11月首度發行3億美元的5年期債券，號稱要「籌集資金增購其他地方的林地，計劃在重慶和貴州大舉購入10萬及30萬公頃的林地」。
這些舉動，在東窗事發之後看來，或只是為之後的配股「造勢」而已——當時不少券商看好其投資，大舉唱好，到2010年年底，中國森林的股價拉升至4.34港元的高位。
轉眼就到2011年1月12日，李寒春通過名下全資控股公司Top Wisdom Overseas Holdings Limited，經渣打證券以每股3.35港元配售手頭持有的1.19億股舊股，套現約3.98餘億港元，銷售股份約佔總股本3.89%。配售後，李寒春持股量由6.34%減至2.46%，這些股份其後被配售予多家機構及基金。
受配股上市交易影響，第二日中國森林的股價狂泄，低見2.92港元，跌穿配售價3.35港元，最大跌幅為18.89%。
2011年1月，中國森林的審計機構畢馬威在就截至2010年12月31日的財政年度的財務進行審計時指出，該公司賬目可能「不合規」，證監會隨後介入調查，並向香港高等法院申請臨時強制令。
2011年1月26日，中國森林停牌。
2011年2月2日，因香港證監會起訴，法院下令凍結李寒春和Top Wisdom在香港的3.982億港幣資產。
2011年2月20日，李寒春被罷免首席執行官一職。
2011年2月24日，李寒春被中國貴州省公安局扣留。扣留的原因則另有隱情——涉嫌盜用公款3,000萬人民幣。在他被公安局帶走之後記者調查發現，其在貴州的唯一項目——2010年9月10日與黔東南州政府簽訂的2.2億美元的不具約束力的投資意向協議，項目基金根本就沒有到位。另外還有一些其他的項目中(例如2010年2月中國森林以子公司昆明錦德的名義收購雲南麗江寧蒗縣流轉林項目)，在信息披露上也存在故意混淆、欺瞞投資者的情況，因為公司購入的只是森林的「林權」，沒有「採伐權」。
換句話說，2009年中國森林財報中宣稱擁有17萬公頃林地，可供砍伐的木材達3,500萬立方米，這些遠在雲南、貴州等偏遠地區的茫茫森林資產，卻可能存在巨大的造假嫌疑。
連續三年未發業績，賬上還有沒有錢？
公告顯示，中國森林2010年、2011年、2013年連續虧損。
2011年，該公司營業額為3.923億元，同比減少63%。公司股權持有人應占溢利虧損為41.907億元，同比2010年同期虧損27.118億元大幅提升。公司稱，虧損主要由於有限的採伐及貿易活動、人工林資產公允價值變動預付款項及應收款項減值虧損及撇減存貨所致。
2012年，中國森林虧損11.8億元。
最後可查的業績是該公司2015年公布的2013年年報。2013年，中國森林擁有人應占虧損約為12.91億人民幣。年報中沒有披露虧損具體原因，但從其損益表中可以看出，人工林資產公允價值減銷售成本的變動較大，為-10.71億元，2012年為-8.58億元。
截至目前，公司已經連續三年沒有公布業績狀況。中國森林的股價停留在2.925港元，市值為89.518億港元。
被除牌的命運，已經在七天後等待宣判
中國森林財務違規行為曝光後，進入除牌程序。
該公司註冊地開曼群島的法院於2015年6月委任了保國武Christopher Kennedy為共同清盤人。清盤人於2016年4月起訴渣打、瑞銀和中國森林IPO交易的其他顧問，所控罪名包括違反合同和不實陳述等。
根據2017年1月16日提交香港高等法院的文件，香港證監會指控上述被告存在「市場失當行為」，這些行為與中國森林IPO招股書、該公司2009年和2010上半年的財報有關，要求為在2011年1月31日持有中國森林股份的小股東恢復交易前的狀況或支付損害賠償，但具體金額未予明確。
根據港交所最新除牌公告，如果截至2017年2月2日，港交所還沒有接獲可行的復牌建議，中國森林將被取消上市地位。
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