金風科技：被判賠償6000萬美元，為何還能大漲6％？

金風科技(02208)與UEP Penonome II,S.A.(下稱UEP II)之間的風機供貨糾紛仲裁一事，時隔兩年多後最終有了結果。整個仲裁案以金風科技賠償UEP II 6661.2萬美元而告終，當所有人認為這是利空時，金風科技最後卻收盤大漲6%，令人吃驚。

據智通財經APP了解，3月9日，美國仲裁協會裁定，UEP II需向金風方面支付相關合同違約賠款約2487.1萬美元，金風方面則需向UEP II 賠償因葉片質量問題帶來的損失約6661.2萬美元。

隨後，金風方面卻以提供的葉片鋁葉尖材質與其相關技術文件不符為由，轉而向此次問題葉片的供貨方中材科技(002080.SZ)提出索賠要求，索賠金額為6661.2萬美元及其他相關費用。

仲裁案始末

時間追溯到2013年10月26日，金風科技稱，其子公司金風國際全資子公司GWIL與項目業主UEP II就巴拿馬項目二期簽訂機組供貨協議，項目規模為165MW，採購金風科技66台GW109/2500機組。

智通財經APP了解到，Penonome風電場是當時巴拿馬修建的首個風電場，其中的UEP II項目是當時金風在海外最大的機組訂單。

時間一晃來到2014年4月，金風方面作為供貨方與UEP II簽訂了風機供貨協議;5月，金風科技與中材科技簽訂風機葉片採購合同，由中材科技配套完成UEP II項目86套2.5MW風機葉片的供貨，合同金額為1.46億元。

但就在風機供貨完畢後，UEP II卻以風機葉片存在質量問題為由，拒付金風方面基礎竣工費、工程變更令款、提前完工獎勵款及運維設施款等未支付合同款項共計2564.07萬美元及利息。

一樁「扯皮」案由此展開。

2015年10月23日，協商未果的金風國際就UEP II未能依據雙方簽署的合同約定向金風方面支付相關費用一事向美國仲裁協會提出仲裁申請。同月29日，UEP II就金風向其提供的風機葉片質量問題向美國仲裁協會提出仲裁申請。

直到金風科技發布公告，這個歷時2年多的仲裁案才有了一個階段性的結果。單從這個結果來看，賠償6000多萬美元絕對是一個利空事件，但實際上，並未對金風科技造成很大的負面影響。

行情來源：富途證券

3月12日，仲裁案結果披露的首個交易日，金風科技高開高走並最後收盤漲幅達到6.5%，體現出投資者對公司的極大信心。

看好金風科技在風電風口期表現

投資者為何金風科技能在利空消息面前如此「堅挺」?

據智通財經APP觀察到，目前全國棄風局面出現實質性好轉，帶動三北紅六省紅色區域解禁預期不斷高漲與此同時，中東部風電市場需求也在逐步釋放。

根據電價政策的規定，2018年1月1日前核准的項目，需要在2019年底前開始建設，才可執行2017年0.47-0.6元/Kwh的上網申價，否則上網申價將下降為0.4-0.57元/Kwh。

如此一來，隨著國內風電行情好轉以及開工時間點的臨近，2019年底前風電或迎來集中「開工潮」，而國內風電投資也會迎來再一次放量。

智通財經APP此前的一篇文章(《風電勢頭愈演愈烈，厚實安全墊上的金風科技（02208）個人秀或正在上演》)對時下風電行業有詳細的分析，在此便不贅述。

在此背景下，金風科技被看好能在此次風電行業風口期有較好的表現。

從資質和市場地位來看，金風科技是中國最早從事風電機組研發和製造的企業之一;目前已發展成為國內第一、全球前三的風電機組製造企業，在國內連續6年市場佔有率位居第一。

在產品質量方面，金風科技的風電機組的研發情況和訂單簽約情況可以從側面反映其產品的質量狀況。

從研發方面來看，近年公司研發人員數量已由2014年的1000人左右，增加至2016年的2080人。在研發投入佔比上，金風科技在2016年投入研發金額為 13.85 億元。(2015 年因搶裝令導致公司當年營收大幅增加，但公司並未因此大幅削減研發投入)

從訂單簽約情況來看，2011年起，公司中標待簽合同從最初2000MW增長到2017Q3的近6000MW，且在2017年Q3，公司已簽合同近10000MW。公司在2017年Q3已簽合同訂單佔總訂單比重已達63%。

此外，這次仲裁案涉及的GW109/2.5MW風電機組質量同樣得到肯定。2017年金風科技在美國開發的 Rattlesnake 風電場項目，項目總投資約為 2.5 億美元，總容量為 160MW，計劃安裝的便是64台GW109/2.5MW 永磁直驅風電機組。由此可以看出，金風科技的風電機組產品質量還是得到市場的肯定。

在風機銷售業務方面，目前公司主力機型為2.0MW以及2.5MW，主要應用於陸地風電。截至2017H1，公司在手訂單15.06GW，其中9.62GW已經簽約，5.76GW已經中標。根據2017H1數據測算，公司風機售價3.71元/W，未來風機銷售可為公司帶來約560億元的營收。

綜上可見，金風科技作為風電行業風口期最直接受益者，市場看好其在未來幾年風電機組的營收表現。對比而言，此次仲裁案結果的影響顯得有些「微不足道」。

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