為何美國沒有與東亞爆發全面貿易戰的胃口/戰略？
謝國忠（Andy Xie）認為，美國既不想硬吞下經濟衰退的苦果，也沒有連貫的產業政策，這兩者都意味著無法與亞洲展開真正的貿易戰。
特朗普(Trump)政府終於開始著手實施「美國優先」策略，對從韓國進口的大型洗衣機和中國的太陽能電池板徵收關稅。中國鋼鐵關稅價格大幅上升，而中國的鋁據說也有危險。在達沃斯論壇時，美國財政部長談起過美元已經疲軟。這是否會是美國與東亞(尤其是中國)之間令人擔憂的長期貿易戰的開始呢?
但我懷疑這並不是一場真正的貿易戰，因為特朗普政府完全沒有採取任何策略。美國經濟依賴於巨大的股市泡沫和外國對其財政赤字的融資。它的減稅政策使未來十年增加了1.5萬億美元的赤字，對外國資本的依賴更重。如果美國陷入貿易戰或美元貶值，股市就會崩潰，外國資金將會外流，債券收益率屆時將會飆升，而其經濟無疑將崩潰。
一場真正的貿易戰需要具備兩個因素：一是美國要做好長期經濟衰退的準備，二是制定連貫的產業政策。美國經濟的驅動力是為大型上市公司實現短期盈利最大化。他們一直在推動全球貿易的外包模式，因為通過外包削減成本是提高利潤的最快方式。高利潤帶來高股價，高股價給這些公司的高層管理人員帶來了高收入，美國首席執行官們的收入增長驚人，遠遠超過他們在德國和日本的同行，而他們的產業工人工資卻在下降。除非美國改變高層管理人員的激勵結構，否則這種情況是不會改變的。
德國和日本雖然沒有公開承認這一點，但他們確實是有產業政策的。他們把資源集中在能夠獲得長期競爭力的行業，其首席執行官將國家的利益置於短期利益之上。而且，他們不會給自己支付數千萬美元，因為他們的社會有隱性的社會契約。他們仍然是高成本國家，不能實現高經濟增長，但一個深厚的工業基礎會帶來一個更加穩定和公平的經濟。
與中國持續存在的貿易爭端，延續了美國與東方貿易幾十年來的一貫模式。四十年前，反對日本的言論比現在反對中國的還要更加激烈，當年對日本鋼鐵、汽車和電子產品的限制也更加嚴格。這對雙方的工業發展如何演變沒有影響，改變的只是那些產業從一個亞洲國家轉移到另一個亞洲國家。
東亞在製造業方面的優勢不僅僅是勞動力成本，其勞動力質量也優於美國，更重要的是資本同樣廉價。東亞有很高的儲蓄率，佔了世界凈儲蓄的絕大部分，任何資本密集型產業都可能紮根於此。半導體等行業可能從美國開始，但最終卻成為典型的東亞產業，因為它是資本密集型產業。金融抑制帶來儲蓄提高，也放大了資本優勢，像中國這樣的國家應當削減金融抑制。然而並沒有什麼用，即使政府的政策並無任何鼓勵儲蓄的傾向，東亞的儲蓄率依然居高不下。
美國、英國和澳大利亞等盎格魯-撒克遜經濟體（Anglo-Saxon economies）的做法與金融抑制則背道而馳。他們的金融市場傾向於誇大賬面財富並鼓勵借貸，因此，他們的儲蓄率非常低，資本成本很高。這是德國和日本擁有更強大產業的一個重要原因。如果美國想要重走工業化道路，它必須首先停止貨幣增發，減少對借貸的鼓勵。
美國總統唐納德·特朗普的保護主義政策最多也只能延長鋼鐵和鋁等夕陽產業的壽命，當資本市場發覺它們成本過高時就會退縮，讓它們最終消亡。至於像太陽能電池板這樣的新行業，它只會鼓勵關稅套利。一些公司將開始使用進口零部件(主要來自中國)在本地組裝，類似於發展中國家過去的做法。
只有當美國的資產泡沫破裂，美聯儲(fed)無法啟動新的貿易戰時，才可能爆發真正的貿易戰，而這將意味著長期的經濟衰退。讓特朗普當選的新興民粹主義運動可能成為主導力量，並徹底改變該國的統治精英階層。這種可能性存在，但不太可能實現，至少在未來十年是這樣。過去三十年的金融泡沫已經造就了一個強大且極其富有的階層，難以想像他們會任由其財富在新政權下縮水。
在保護主義政策上，美國將堅持「打地鼠」的做法。這可能會嚇到其他黨派，讓他們設法提振美國出口，但大局並不會變。除非有朝一日東亞國家都不想要美元了，否則美國將繼續維持巨額貿易逆差；萬一那天真的到來，美元就會崩潰，美國將陷入滯脹，而東亞經濟體將陷入通縮。
文章來源：South China Morning
本文作者：謝國忠（Andy Xie）
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